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Toggle比特币昨夜从 72,300 美元一路下探，凌晨 1 时跌至日内低点 70,658 美元，下跌幅度约 2.3%，今早小幅回稳至 70,923 美元，仍在 71,000 美元整数关口之下盘旋。以太坊在本波行情中展现难得的相对强势：昨夜自 2,134 美元下滑，最低触及 2,055 美元打底，今早已回升至 2,073 美元，日内跌幅约 2.9%，盘中并未出现跟随比特币进一步下挫的情形。
美股三大指数全线收跌，加密市场同步承压
此波回落的主要导火线来自美股。昨日收盘，道琼工业指数下跌 1.61%，标普 500 指数跌 0.57%，那斯达克指数跌 0.26%，三大指数全面收黑。
大型科技股涨跌不一：微软逆势上涨逾 1%，辉达（NVIDIA）、Netflix、亚马逊、英特尔小幅收红；Meta 跌幅超过 1%，苹果、特斯拉、Google 母公司 Alphabet 小幅走跌。网路安全族群成为昨日少数亮点，Okta 大涨 11%，CrowdStrike 涨超 4%，Datadog 涨超 3%。
近期加密市场与美股大盘的相关性持续偏高，这意味著在美股未能明确企稳之前，比特币依靠自身动能发动反弹的空间将受到相当程度压缩。
CryptoQuant 研究主管：牛市评分 10 分，当前反弹是熊市假动作
链上数据机构 CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 周四在报告中，对比特币近期自 73,000 美元附近的反弹提出明确警告。
「尽管比特币近期价格有所反弹，但它仍然处于熊市之中。基本面和技术指标仍然指向熊市环境。因此，目前的反弹最好被解读为熊市中的一次反弹（bear market rally）。」
最能说明问题的数字，是 CryptoQuant 比特币牛市评分指数（Bull Score Index）：目前仅为 10 分（满分 100 分），接近历史低位。该指数追踪与牛市周期通常相关的多项基本面与技术面指标，包含网路活跃度、投资者获利水位、比特币现货需求及市场流动性。10 分代表上述指标几乎全面缺席，与牛市启动所需条件相差甚远。
现货需求萎缩有所收窄，但仍处负值
数据面并非全然悲观。Moreno 指出，比特币现货需求萎缩幅度已从 2026 年初的约 负 136,000 BTC 收窄至约 负 25,000 BTC，显示自 2 月初以来抛售压力确实有所缓解，这也解释了近期币价得以从低点小幅反弹的原因。
但分析师的结论依然保守：需求仍在负值区间，意味市场整体仍处于净流出状态，尚未形成支撑持续上涨的正向动能。卖压虽已减轻，买盘力道仍不足以驱动新一轮多头行情。
后市情境：反弹能否延续，取决于需求是否翻正
就后市走向而言，市场存在几种可能情境：
情境一（偏多）：若比特币现货需求在未来数周内从负值转正，配合美股企稳，BTC 有机会在 71,000 至 73,000 美元区间筑底，进而尝试挑战 75,000 美元一带压力。
情境二（中性）：若需求萎缩持续收窄但未翻正，比特币可能在 70,000 至 73,000 美元区间横向整理，消化前期跌幅，方向待定。
情境三（偏空）：若美股持续下压、宏观环境进一步恶化，导致现货需求再度扩大负值，CryptoQuant 此前预警的 56,000 至 60,000 美元支撑区间将成为市场关注焦点。
以太坊方面，在比特币尚未确立方向的前提下，ETH 本波的相对抗跌值得留意，但若 BTC 进一步下滑，2,055 美元支撑能否守住仍是未知数。就目前数据而言，在牛市评分指数从 10 分显著回升之前，谨慎看待每一波反弹仍是较为合理的态度。
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