$HYPE 我觉得这张图表看起来不太美观。 链上永续交易是个绝妙的想法，Hyperliquid 的执行力更是无人能及。但大多数情况下，协议的优劣与其代币的实际表现之间存在脱节。 没错，交易手续费会用于回购。从理论上讲，这确实是一个不错的代币经济模型。但大多数 HYPE 代币都是空投的，这意味着大多数持有者的成本基础实际上为零。当持有者没有任何风险时，他们的信心就会减弱，而阻力最小的选择就是趁价格上涨时抛售。 此外，代币的解锁计划一直延续到 2027 年，而且总供应量的 38.89% 仍预留用于未来的增发和社区奖励。这意味着近 4 亿枚代币尚未进入市场。 回购机制面临多重挑战：零成本卖家、内部人士解锁，以及未来可能远超短期费用机制承受能力的增发。 简而言之——我喜欢这个协议，但对代币本身不感兴趣。如果价格低于 20 美元，我会考虑入手。