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EPOCH Digital Credit、Synthesys 和Chainlink联合推出了TreasuryPlus (TPLUS)，这是一个原生数字化代币化私募信贷基金，自推出之日起便通过六大全球金融市场的 22 个渠道进行分销。它是首个在推出之初就将机构级基金管理、跨链互操作性和多平台全球分销相结合的代币化私募信贷基金。
什么是 TreasuryPlus (TPLUS)？它是如何运作的？
TPLUS 是一个代币化的私人信贷基金，旨在产生高于标准货币市场工具的收益。它通过稳定币和法币的申购和赎回渠道，支持全天候链上流动性。
该基金由 EPOCH Digital Credit 管理，并由传统基金管理公司 Ascent Fund Services 负责运营。Synthesys Mint 的加入实现了这一整合，它与Chainlink SmartData 协同运行，提供安全、可验证的链上资产净值 (NAV) 报告。
简单来说：该基金的运作方式与传统的机构信贷工具类似，但其基础设施是原生构建在区块链上的，无需数字孪生或定制的仅限 Web3 的转账代理，从而避免了成本和复杂性。
TPLUS 基于 Chainlink 的跨链互操作协议 (CCIP) 及其数字转账代理 (DTA) 技术标准构建。这些工具使该基金能够在多个区块链上同时运作，而无需重复构建结构或增加不必要的中介机构。
该基金将于 2026 年初在以太坊、 Stellar和Solana上原生推出，并计划进一步整合到 Avalanche、Canton 和其他网络中。
为什么大多数代币化基金都失败了
在 TPLUS 出现之前，代币化基金结构存在一系列共同的局限性，限制了它们对机构投资者的影响范围和效用：
- 分销渠道分散在各自独立的市场中，降低了获取渠道。
- 许多基金使用数字孪生而非原生结构，这增加了费用层。
- 与传统基金管理系统的集成要么不可用，要么需要定制的纯 Web3 解决方案。
这些限制因素既制约了流动性，也限制了制度兼容性。TPLUS旨在直接解决这三个问题。
Synthesys 首席执行官 Darien Poh 描述了该基金的定位：
“数字原生基金首次实现了代币化所承诺的一切：全球可及、高流动性、更低的费用以及高质量信贷的民主化获取。”
TPLUS 的幕后团队是谁？他们的业绩如何？
EPOCH的高级投资团队由Ken Steven和Bjoern Schwarz领导，他们二人在结构化信贷、应收账款融资和机构资产管理领域均拥有超过20年的经验。在多个信贷周期中，该团队已成功完成近90亿美元的应收账款交易，且无任何违约记录。
肯·史蒂文描述了该基金的设计意图：
“我们专门设计了 TPLUS，旨在为链上投资者提供有保障的短期私人信贷——由资产支持敞口产生的、与现实世界风险隔离的收益，而不是加密原生收益或代币激励。”
值得注意的是，TPLUS 的收益来源于应收账款融资中的资产支持敞口，而非代币激励或流动性挖矿。对于习惯于这些机制的加密货币原生投资者而言，这代表着一种结构性不同的风险状况。
Synthesys 如何连接配电网络？
Synthesys Network 作为基金与其分销合作伙伴之间的连接基础设施层，提供合规基础设施、API 连接以及在受监管市场和经纪交易商之间的分销渠道，涵盖以下领域：
- 新加坡
- 香港
- 美国
- 英国
- 欧洲
- 阿拉伯联合酋长国
计划中的分销合作伙伴包括 Pinetree Securities、Tokinvest、EX.IO 和 Assetera 等。
Chainlink Labs亚太及中东地区副总裁Niki Ariyasinghe评论道：
“当机构级的基金管理与 Chainlink 的数据和互操作性标准相结合时，就能得到一个代币化基金，该基金可以可靠地跨越司法管辖区和区块链触达投资者。”
从代币化国库到代币化私人信贷
代币化的美国国债在2023年和2024年作为一种低风险的链上收益选择而受到关注。富兰克林邓普顿的BENJI和贝莱德的Buidl等产品证明，传统资产管理公司也能在链上运营。TPLUS更进一步，将收益曲线提升至私募信贷领域，同时保持机构投资者所需的流动性。
信贷基金历来都能提供收益，并且具有股权投资无法提供的结构性保障。代币化弥补了这一缺憾：流动性。TPLUS 的设计初衷正是将这两者结合起来。
该基金面向符合适用资格标准、最低投资门槛和投资文件中规定的要求的合格购买者开放。
$LINK于当日被归类为数字商品
TPLUS 的发布恰逢一项重要的监管进展。美国证券交易委员会 (SEC) 和商品期货交易委员会 (CFTC)联合发布了一份解释文件，将 Chainlink 的$LINK代币归类为数字商品。这一分类为该代币提供了更清晰的监管定位，并被视为 Chainlink 基础设施被更广泛机构采用的重要一步。
与此同时，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）联合发布了指导意见，界定了更广泛的加密资产市场的监管边界，明确了数字资产何时属于证券法管辖范围，以及何时可能不属于证券法管辖范围。官员们表示，根据这一框架，大多数加密资产不属于证券。
结论
TPLUS 将机构信贷管理、传统基金管理和跨链基础设施整合于单一基金架构中。自成立以来，TPLUS 已在六个受监管市场的 22 个分销渠道开展业务，支持法币和稳定币交易，并以资产支持应收账款而非代币激励产生收益。
EPOCH团队已成功执行近90亿美元的应收账款，且无一例违约，该基金将可验证的机构级业绩记录融入区块链原生平台。对于寻求有保障、短期收益且具备链上流动性的合格投资者而言，TPLUS提供了一种前所未有的投资结构。
资源
EPOCH 和 Synthesys 联合发布新闻稿：EPOCH Credit 与 Synthesys 和Chainlink合作，在全球六大金融市场推出 TPLUS 服务
美国商品期货交易委员会（CFTC）新闻稿：CFTC与美国证券交易委员会（SEC）联合澄清联邦证券法对加密资产的适用性
Coinbase 于 2022 年提交的请愿书：数字资产证券监管规则制定请愿书
