谣言的套路似曾相识，如同战时剧本一般。伊朗伊斯兰革命卫队声称袭击了本雅明·内塔尼亚胡的办公室。随后出现了伪造的截图——以色列总理官方账号发布了虚假消息，宣布他已去世。紧接着，人工智能又引发了一场轩然大波：一张低分辨率的新闻发布会定格画面，从特定角度看，似乎显示内塔尼亚胡的右手有六根手指，这让一些持相反意见的评论员沾沾自喜。
保守派意见领袖坎迪斯·欧文斯在X网站上大肆宣扬这些说法，质问内塔尼亚胡身在何处，以及他的办公室为何“发布和删除虚假的AI视频”。伊朗伊斯兰革命卫队旗下的塔斯尼姆通讯社发表了一篇题为《内塔尼亚胡新视频被证实为伪造》的文章，列举了一系列所谓的明显迹象，表明内塔尼亚胡本人账号随后发布的咖啡馆视频（旨在辟谣）本身也是由人工智能生成的。阴谋论由此形成了一个自洽的局面：每一次反驳都被重新包装成新的证据。
然而，就在事实核查人员忙于核实、播客主持人纷纷猜测之际，一个数据来源却提供了一个清晰直接的信号。在世界最大的加密货币预测市场Polymarket上，“内塔尼亚胡3月31日前下台”的合约交易价格在4到5美分左右，这意味着他月底前离任的概率约为4%到5%。市场并未出现波动。对于任何关注这个数字的人来说，整个阴谋论瞬间土崩瓦解。
破纪录的背景
要了解内塔尼亚胡阴谋论为何在当时盛行，你需要了解它产生的背景信息环境。
自2月28日美国和以色列对伊朗发动空袭以来，Polymarket平台已转变为一个更接近实时地缘政治情报终端的平台。截至3月1日的一周内，仅在该平台上，投注者就下了4.25亿美元的地缘政治赌注，高于前一周的1.63亿美元，平台总投注额也创下24亿美元的纪录。“美国通过……打击伊朗？”这一合约的总成交额达到5.29亿美元，使其成为Polymarket有史以来最大的单一市场之一，也是其“政治”类别中成交额第四大的市场。
对于一个2023年总交易量仅为7300万美元，一年后又因与美国商品期货交易委员会（CFTC）达成和解而被驱逐出境的平台而言，这样的发展轨迹令人瞩目。到2025年，Polymarket的年度名义交易量已达到约220亿美元——这一数字凸显了该平台从加密货币领域的新兴事物迅速发展成为主流金融基础设施的惊人速度。
这已不再是加密货币领域的奇闻异事。2025年10月，纽约证券交易所的母公司洲际交易所(ICE)以90亿美元的估值向Polymarket投资了20亿美元，并推出了一款名为“Polymarket信号与情绪”的工具，该工具可将实时预测市场数据直接传输至华尔街交易台。伊朗战争爆发时，股票和石油期货市场周末休市，但Polymarket市场并未休市。
市场即即时真相机器
预测市场并没有传统意义上的死亡合约。Polymarket提供的是“政治人物在X日期前离职”市场，如果领导人辞职、被罢免或下台，则结果为“是”。这些市场并不直接对死亡概率进行定价。但在阴谋论盛行的背景下，即内塔尼亚胡已被谋杀，政府正在进行掩盖，这些合约就成了强有力的替代指标。
逻辑很简单。一位去世或丧失行为能力的领导人不可能无限期地继续在任上治理国家。最终，要么辞职，要么被罢免，要么出现可信的泄密事件。如果这些情况发生，那么每股5美分的“赞成”股票的回报将非常巨大：如果每股5美分的股票最终获得1美元的回报，回报率将高达20比1。
一位交易员愿意大规模押注。他在Polymarket平台上开设了一个账户，斥资15.1万美元押注内塔尼亚胡将在3月31日前下台，买入了近380万股，每股价格为4.7美分。如果预测正确，该仓位将盈利380万美元。目前，该仓位亏损约2.6万美元。
这个数字代表了人们对阴谋论理性信念的上限。在网络狂热达到顶峰时，有史以来最激进的投机者愿意为此理论下注15万美元——这意味着他知道成功的概率很低。整个市场认为这种可能性约为5%。社交媒体上却说这是板上钉钉的事。而资金却给出了相反的答案。
“对很多人来说，政治人物能否连任是一个具有重大经济意义的结果，”布罗根律师事务所的管理律师亚伦·布罗根说道，他曾就预测市场监管提供咨询。“这正是赛事合约规则旨在规范的那类市场。”
为什么赔率很难造假
2024年美国大选周期堪称预测市场效率的典范，同时也暴露了试图忽视其信号的局限性。当Polymarket显示唐纳德·特朗普的赔率远高于卡玛拉·哈里斯时，批评人士指责市场存在操纵。他们声称，一名法国交易员出于政治目的，利用多个账户人为地拉高了特朗普的赔率。
专家们并不买账。正如美国公民交易所联合创始人弗利普·皮多特当时告诉CoinDesk的那样：一个真正想操纵价格的人会盲目地大量买入，任由价格不断下跌而成交。这位法国交易员的做法恰恰相反——他将订单策略性地分散到多个账户，以最大限度地减少滑点。这才是真正的逐利，而不是宣传。
操纵价格难以奏效的更深层原因在于预期价值套利。如果价格被人为压低或抬高，贪婪的交易者就会蜂拥而至，利用价格缺口，直到缺口消失。跨市场套利强化了这一现象：Polymarket 实时提供与 Kalshi、Betfair 等平台的价格对比。如果不同平台的赔率出现显著偏差，交易者会立即卖出较高价格，买入较低价格，从而使市场趋于一致。
罗格斯大学统计学教授哈里·克莱恩（Harry Crane）专门研究预测市场，他认为内塔尼亚胡事件几乎完美地诠释了这种动态。“这些市场正是宣传的解药，因为它们的结算规则将结果与可验证的来源而非叙事挂钩，”他告诉CoinDesk。“我理解政府为何要限制它们——并非出于对泄露机密信息的担忧，而是因为可验证的价格信号更难控制。”
这种论调直接指向了内塔尼亚胡阴谋论。那些声称他已死的人，在结构上与那些在2024年大选中高喊Polymarket被操纵的人如出一辙：攻击信号本身，而不是与之对话。
市场实际定价的是什么——以及它没有定价的是什么。
克莱恩对信号的局限性非常谨慎，他的警告值得我们深思。
“市场定价仅仅基于内塔尼亚胡已根据这些规则被证实下台的可能性，”他说道。决议标准规定，如果内塔尼亚胡宣布辞职或以其他方式被免职，并得到官方消息或可信报道的一致证实，则合约结果为“是”。如果政府彻底隐瞒了领导人的死讯，以至于没有任何可信来源证实，市场可能会给出“否”的结论——这虽然忠实且正确地符合其自身规则，但却未能反映出背后的真相。
这种动态正在实时上演。多默（网名ImJustKen）是一位知名的预测市场交易员，他公开表示内塔尼亚胡不会在3月31日之前下台。这并非因为他确信内塔尼亚胡还活着，而是因为他认为即使内塔尼亚胡真的下台，按照市场的确认标准也无法得到证实。他关注的是核实漏洞，而不是阴谋本身。
但这一前提揭示了阴谋论本身的重要问题。内塔尼亚胡之死的谣言只有在你相信存在一个如此彻底的掩盖行动——同时涵盖以色列官员、国际媒体、独立事实核查机构以及内塔尼亚胡本人的社交媒体账号——以至于任何可验证的证据都永远不会浮出水面时，才能成立。到那时，阴谋论就被刻意设计成无法证伪的。任何理性的人都不会将希望寄托于无法证伪的说法上。
这与传统的事实核查有着关键区别。事实核查需要机构信誉、研究时间和编辑流程——而阴谋论的目的正是为了先发制人地破坏这些。Polymarket 的价格则不需要这些。它只需要有人在某个地方相信相反的观点，并愿意为此投入真金白银。如果没人相信，那本身就是一种证明。
对比案例：哈梅内伊
这些市场能够作为真理信号发挥作用，而不仅仅是作为无效结果，最明显的证据就是哈梅内伊合约事件。
2月28日伊朗最高领袖阿里·哈梅内伊在空袭中丧生后，Polymarket平台上“哈梅内伊将于3月31日前卸任最高领袖”的合约表现完全符合有效市场的预期。在1月和2月期间，随着紧张局势的加剧，该合约的成交量一直徘徊在25%到50%之间，反映了市场对冲突升级的不确定性。随后，当伊朗国家电视台确认哈梅内伊的死讯时，该合约的成交量飙升至100%。该合约成交量高达4500万美元。成交量最大的交易员仅凭“哈梅内伊下台”的押注就获利75.7万美元。另有四位交易员的成交量也达到了六位数。
内塔尼亚胡的市场并没有出现这种情况。在整个阴谋论周期中，它的价格始终顽固地维持在5美分以下。那些准确预测哈梅内伊之死并因此获利的投资者，在审视了内塔尼亚胡的说法后，仍然拒绝改变策略。
监管风暴正在酝酿
这些市场的信息价值正经受着严峻的考验，而此时针对这些市场的政治压力也达到了顶峰。
哈梅内伊遇刺身亡后，受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的Polymarket竞争对手Kalshi援引了合同条款中一项隐藏的“死亡豁免条款”，以哈梅内伊遇刺前的最后交易价格结算其持有的哈梅内伊头寸，价格约为39.5美分，而非1美元。而没有此类豁免条款的Polymarket则全额支付了款项。随后，Kalshi面临5400万美元的集体诉讼。
卡尔希公司做法的不一致性已被明确指出。2024 年末，卡尔希公司曾开办一个关于百岁老人吉米·卡特是否会出席特朗普就职典礼的市场。卡特在就职典礼前去世，卡尔希公司却将该合约结算为“否”——直接通过死亡结算市场，而没有启用任何例外条款。正如克莱恩所指出的，卡尔希公司对死亡例外条款的运用似乎带有选择性：他们会结算死亡，但不会结算价格过高的情况。
Kalshi对这种说法提出异议。一位发言人表示：“我们的规则从一开始就很明确，我们从未更改过，我们也是根据规则进行结算的。”该公司补充说，在与哈梅内伊达成和解后，他们自掏腰包偿还了所有费用和净损失——“金额高达数百万美元”——确保没有用户在市场上蒙受损失。“Kalshi是一个点对点交易平台，不会从用户损失中获利。我们没有理由不向用户支付赔偿，但我们需要遵守交易平台的规则和法律。”
对于立法方面的推动，该公司采取了较为缓和的语气。一位发言人表示：“Kalshi交易所已经禁止内幕交易以及与死亡和战争直接相关的市场。作为一家总部位于美国的交易所，我们支持两党监管机构和政策制定者为确保美国这些市场的安全和负责任运营所做的努力。”
卡尔希拒绝就哈梅内伊合同与卡特市场在死亡豁免条款方面的一致性，以及集体诉讼的现状发表公开评论。
以亚当·希夫为首的六位民主党参议员已致信美国商品期货交易委员会（CFTC），要求全面禁止“以个人死亡为结算依据或与其死亡密切相关的”合约。与此同时，参议员默克利和克洛布查尔提出了《终止预测市场腐败法案》，该法案将禁止总统、副总统、国会议员及其直系亲属交易事件合约，并对违规行为处以罚款和利润追回——该法案援引了此前一些交易员通过押注美国空袭和伊朗领导层更迭而获利数十万美元的案例。
区块链分析公司Bubblemaps发现，有六个新创建的钱包通过押注美国对伊朗发动袭击的时间，共获利120万美元，这些账户在袭击发生后24小时内就获得了资金。其中一名交易员将大约6万美元变成了近50万美元。
布罗根对这项立法提案能否最终获得通过持怀疑态度。“这主要是民主党参议员利用立法程序来积累政治资本，”他说。“这项法案真正获得通过的条件是发生一些真正灾难性的事件——比如某种市场崩盘或丑闻，迫使政客们拿这个行业杀鸡儆猴。如果没有这些，我认为他们没有足够的政治资本来推动这项法案通过。”
他还明确区分了Polymarket和Kalshi面临的法律风险。“Kalshi面临的限制并不直接适用于Polymarket，”Brogan说道。Polymarket并非受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的美国交易所——这一现状源于2021年的一项和解协议，该协议迫使Polymarket将业务转移到海外，并禁止美国用户直接访问其平台。Brogan指出，这仍然是Polymarket面临的最大法律风险。不过，他也指出，特朗普政府似乎并不热衷于采取拜登政府在2025年初曾考虑对Polymarket首席执行官Shayne Coplan采取的那种行动。
克莱恩则毫不含糊地指出，如果立法推动成功，将会造成哪些损失。“这些市场具有真正的信息价值，可以反击宣传，”他说。“这就是本案的案例——一个涉及战争和政治领导人命运的市场，它所做的正是批评者认为它不应该做的事情。”
此外，州一级层面也出现了新的冲突。亚利桑那州最近指控卡尔希经营非法赌博活动——这是各州监管和征税传统赌博市场与不受其控制的联邦预测市场之间更广泛冲突的一部分。“最终的关键问题是，联邦法律是否会凌驾于州法律之上，”布罗根说。“目前已有法院正在审理这个问题。”
群体能做对的事——以及它无法解决的事。
这并非意味着预测市场绝对可靠。Crane指出，Polymarket历史交易量中近25%都归因于刷量交易——即用户为了抢占潜在代币空投位置而人为制造的交易活动——哥伦比亚大学的研究人员发现，这一比例在2024年12月达到约60%的峰值后急剧下降。刷量交易推高交易量，但未必会影响价格，不过它确实是对“群体智慧”理论的一个合理质疑。
更根本的限制在于克莱恩在回答操纵问题时所指出的：一场精心策划的虚假信息宣传活动，理论上可以影响市场——尤其是规模较小的市场。内塔尼亚胡“3月31日前下台”的合约流动性足以使这种影响代价高昂，但并非不可能。
预测市场无法取代其所依赖的底层信息基础设施。它们依据可信信息源做出判断。如果这些信息源腐败或保持沉默——就像伊朗国家媒体在此次事件中的表现一样——那么市场信号的可靠性就完全取决于其所依据的判断标准。
但在内塔尼亚胡的案例中，阴谋论恰恰在这里土崩瓦解。谣言需要如此彻底的掩盖，以至于任何以色列官员、国际记者、独立事实核查员，以及任何真金白银投入市场的投资者都无法找到确凿证据。市场对这种情况的估值是5美分。事实证明，市场判断正确。
当坎迪斯·欧文斯追问比比在哪时，Polymarket已经给出了答案。只需花费几分钱就能阅读。
