黄金正逼近技术性熊市，较1月份的历史高点下跌近20%。传统上，黄金被视为价值储存手段和对冲地缘政治不确定性的工具，但近期的表现挑战了这一观点。尽管中东局势日益紧张，但自2月底战争爆发以来，金价已下跌约10%。
市场也重新评估了利率前景，降息的可能性已被大幅推迟，预计政策将持续紧缩至2026年12月。与此同时，受地缘政治风险驱动，油价上涨加剧了通胀压力，进一步强化了长期高利率环境，这对黄金构成主要不利因素。
剔除包括现金、存款和其他流动性货币在内的M2货币供应量后，黄金价格目前接近1974年和2011年的历史高点，当时金价分别为每盎司200美元和1800美元。由此看来，黄金价格似乎正在高位盘整，可能形成相对于全球流动性的周期性底部。
相比之下，比特币相对于M2的价格仍处于类似2024年的盘整阶段，并在流动性调整后重新测试了2021年的高点。从历史数据来看，每个周期中，比特币在经货币供应量调整后都会突破之前的峰值。目前比特币仍比10月份的高点低约40%，这可能代表着进一步上涨前的典型盘整区间。
自周三跌破 5000 美元以来，黄金与比特币的交易走势一直同步，此前黄金与加密货币市场出现分化，而现在两者之间出现了正相关性。
