美国证券交易委员会和商品期货交易委员会发布了解释性指南，阐述了他们如何定义加密货币中的证券；美国商品期货交易委员会还向一家非托管钱包提供商发出了不采取行动函，允许其促进衍生品和预测市场交易；亚利桑那州正在对一家预测市场提供商提起刑事诉讼；顺便说一句，我们似乎已经听到了一些关于市场结构立法进展的迹象。
真是难忘的一周啊！
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数字证券
叙述
美国证券交易委员会本周发布了解释性指导意见——商品期货交易委员会也加入了这一行列——阐述了其如何处理加密货币中哪些内容会被认定为证券的问题。
为什么这很重要
证券的定义一直是困扰业界的难题。美国证券交易委员会（SEC）过去也曾尝试对此进行一些定义——例如比尔·欣曼（Bill Hinman）的演讲“当豪伊遇见加里（塑料）”——但本周发布的解释性指南是迄今为止为业界明确界定证券概念的最具体举措之一。
分解
美国证券交易委员会（SEC）列出了加密货币领域的几个类别，其中之一是数字证券。SEC指出，这些加密货币在其他任何情况下都符合证券的定义，只是恰好以代币化的形式存在。例如，如果一种加密资产符合豪威测试）的各项要求，那么它就属于证券。
这是美国证券交易委员会将监管的代币类别。
其他类别包括支付稳定币、数字工具、数字收藏品和数字商品，这些通常不属于证券，除非发行人或运营商采取可能符合证券法规的行动，例如将相关代币分割。
“我们建立了一个简单的加密资产分类体系——其中大多数不是证券——并阐明了当加密资产是投资合同的一部分时，最高法院的豪威测试是如何适用的，”美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯和委员赫斯特·皮尔斯、马克·乌耶达在CoinDesk的一篇评论文章中写道。
美国商品期货交易委员会表示，将签署该指导意见，并根据《商品交易法》执行该指导意见。
美国商品期货交易委员会（CFTC）在一份新闻稿中表示：“从创新者、发行人到个人投资者，所有市场参与者都应仔细阅读这份解释文件，以便更好地了解美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管管辖权。该解释文件将在CFTC.gov网站和《联邦公报》上公布。”
国会议员特洛伊·唐宁（蒙大拿州共和党）称该指导意见“非常积极”，但他表示，国会仍然需要通过市场结构立法，因为未来的政府可能会推翻该解释性指导意见。
“如果这种情况再持续两三年，而且市场前景仍然不明朗，大多数人都不愿意进行任何大规模投资，”他告诉CoinDesk。“但这是一个很好的开始，因为这正是行业所需要的，也让一些人能够继续前进。”
威瑟斯律师事务所的合伙人克里斯·拉维涅表示，该指导意见“不出所料地得出结论，大多数加密资产和许多常见的加密活动并非证券”，尽管该机构保留了在这一领域采取执法行动的一些自由裁量权。
他表示：“该指导意见将证券审查的重点从资产或活动本身（这些资产或活动大多被视为数字商品，不属于美国证券交易委员会的管辖范围）转移到这些资产或活动产生或销售的交易和陈述上。这样做，美国证券交易委员会并没有完全消除不确定性或执法作用，因为它最终认定，即使加密资产并非证券，但如果其销售时承诺从发行人的关键管理工作中获得利润，那么该资产仍然可以作为投资合同的一部分进行销售。”
他表示，一种被当作证券销售的加密货币，一旦“那些承诺兑现或不再有效”，最终可能会被认定为其他东西。这可能会对证券行业产生更广泛的影响，而不仅仅是加密资产。
该指导意见中，商品的定义尚不明确。
Morrison Cohen 的合伙人 Jason Gottlieb 表示，《商品交易法》将商品定义为一系列产品（不包括洋葱和电影票房收入）、服务和其他“目前或将来以期货合约进行交易”的物品。
这一法律定义与指南中似乎使用的定义有所不同。过去十年，美国商品期货交易委员会（CFTC）对加密货币的态度有所转变，这源于早期的一些诉讼，当时CFTC声称对比特币（BTC ，价格为68,619.34美元）拥有管辖权，使其似乎对非证券型加密货币拥有管辖权。但他告诉CoinDesk，这一定义需要通过市场结构立法加以明确。
“人们需要明白，管辖权仍然存在不确定性。美国证券交易委员会（SEC）明确表示，‘如果代币不符合这些标准，我们就没有管辖权’，”他说道。“但SEC没有管辖权并不意味着美国商品期货交易委员会（CFTC）就有。”
戈特利布表示，他参与了第七巡回上诉法院审理的一起案件，旨在澄清这个问题，但需要制定市场结构立法才能明确授予美国商品期货交易委员会对所有非证券型加密货币的管辖权。
该项立法的最终状态仍悬而未决。怀俄明州共和党参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）本周早些时候在华盛顿特区区块链峰会上表示，她预计该法案可能会在四月最后几周进行审议。稳定币收益率问题或许可以通过一项协议来解决，即稳定币发行方及其合作伙伴公司不得使用银行术语来描述其产品，但她也谨慎地表示，目前尚未看到任何具体条款。
另一方面，一些人告诉我，《清晰法案》可能会迫使美国证券交易委员会重新审视其对加密货币证券的定义。但这属于“到时候再说”的范畴。
参议院银行委员会主席、南卡罗来纳州共和党参议员蒂姆·斯科特表示，立法者们在道德规范和监管机构的法定人数等问题上也接近达成一致——这些都是该法案中一些尚未解决的分歧领域。
唐宁表示，他认为4月份是推进市场结构立法的可行时间。但他指出，随着年底临近，立法者通过任何法案的可能性就越小，因为他提到了中期选举。“但我认为这并非不可能。”
纽约州参议员克尔斯滕·吉利布兰德在华盛顿特区峰会上表示，她“乐观地认为”很快就会进行审议，这将导致银行和农业委员会的法案合并。
她表示，合并后的法案需要纳入两党达成共识的领域。
“我认为大家应该注意的一个非常重要的问题是，参议院希望加入一项道德条款，”她说。“我认为，如果众议院在他们的法案中保留了这些道德条款，他们会得到民主党方面更多的支持。国会议员不能从这个行业中牟利，这一点非常重要，因为他们可以接触到非公开信息，因为他们身居要职，拥有权力和权威。”
唐宁表示，市场结构法案需要解决消费者保护和洗钱问题，但又不能过于严格，以免公司不敢采取任何行动。
他说：“没有人希望不良行为者进入他们的领域，也没有人希望不良行为者利用这个平台作恶，从而损害他们的声誉。……如果把这些（规定）限制得太窄，就不会有人进行任何创新。”
他说他理解银行为何会对收益率问题感到担忧。
他说：“社区贷款机构、社区银行担心储户全部退出市场，在这种情况下，你们就不会向蒙大拿州的小农场发放抵押贷款了，对吧？”
周五晚些时候，参议员安吉拉·奥尔索布鲁克斯和汤姆·蒂利斯告诉 Politico，他们已经就收益率问题达成了协议，但截至发稿时，细节尚未与银行业或加密货币行业分享。
预测市场
Kalshi 刚刚被勒令停止在内华达州提供其大部分预测市场服务至少两周，等待 4 月 3 日的听证会。
此前，上诉法院拒绝批准一项可能阻止州法院裁决的行政动议。本周早些时候，亚利桑那州对卡尔希提起刑事诉讼，指控其部分选举合同和其他合同违反了州法律。
在内华达州，一名法官裁定，卡尔希公司至少暂时不能提供与体育、选举或娱乐相关的活动合同。
根据杰森·伍德伯里法官的命令，内华达州对卡尔希的案件记录显示，该公司提供的产品受州法律定义，因此其行为受内华达州博彩监管机构的管辖。
法官写道：“联邦优先权问题在此方面错综复杂，且瞬息万变。目前，从现有令人信服的法律权威来看，在这种情况下，联邦优先权并不成立。”
亚利桑那州的诉讼更进一步，指控有人对职业橄榄球和大学篮球比赛、即将到来的选举、法案能否成为法律以及公众人物是否会出席体育赛事等小额赌注进行轻罪投注。
“亚利桑那州法律禁止经营无证赌博业务，并明确禁止对选举进行赌博，”亚利桑那州总检察长克里斯·梅耶斯办公室在一份新闻稿中表示。
Kalshi 联合创始人 Tarek Mansour 称这些指控是“完全越界”，并且“与赌博或胜负无关”。
人们对预测市场的抵制情绪日益高涨。代表内华达州的参议员凯瑟琳·科尔特斯-马斯托撰写了一篇评论文章，称预测市场“公然违反了州和部落的法律法规”。
她表示：“为了确保负责任博彩，赌场、体育博彩公司和在线博彩网站必须遵守最低年龄要求，参与诚信监管，并支持重要的消费者保护措施，例如帮助赌瘾患者的项目。然而，在过去一年里，由于像商品期货交易委员会（CFTC）这样软弱无力、过于宽松的联邦监管机构的纵容，所谓的‘预测市场’已经蜕变为非法体育博彩公司，向用户提供非法体育博彩。”
本星期
本星期
- 目前没有安排任何听证会或公开会议（至少与加密货币相关的会议没有）。
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