据The Information 报导，SpaceX 计划最快本周或下周向美国证管会（SEC）提交 IPO 招股说明书，正式启动这场估值 1.5 兆至 1.75 兆美元的上市计划。Bloomberg 与 Reuters 随后也跟进确认相关消息。
主承销商阵容同样不轻描淡写：Bank of America、Goldman Sachs、JPMorgan、Morgan Stanley，四大投行联手保驾，预计上市时间为 2026 年 6 月。
Starlink 是支撑估值的真实引擎
把 1.75 兆美元估值拆开来看，核心在 Starlink。虽然 SpaceX 有火箭发射业务，但市场将 Starlink 视为营收的主力。随著低轨卫星群规模扩大，Starlink 已具备规模化服务能力。
2025 年底，Starlink 全球活跃使用者达 920 万，相较 15 个月前翻倍，2025 年全年营收超过 100 亿美元。分析师对 2026 年的预测区间是 159 亿至 240 亿美元。
SpaceX 这次选择整体上市，不拆分 Starlink。这个决策值得注意：统一结构意味著高利润的卫星业务与重型发射的资本消耗捆绑在一起，投资人拿到的是一个混合体，不是纯粹的高倍数成长股。
市场愿意给多高的本益比，取决于它相信 Starlink 能以多快的速度稀释发射业务的成本。
SpaceX 的成长飞轮
SpaceX IPO 的基本面支撑是真实的：Starlink 使用者增速、100 亿美元年营收、四大投行背书。但 1.75 兆美元估值隐含的假设是 Starlink 继续高速增长、马斯克的政治关系带来持续的合约溢价、发射业务的成本曲线如预期下降。
这三个假设能否同时成立，就让我们继续观察下去。
