来自 Phoenix Labs 的 Sam MacPherson 用任何资本配置者都能理解的方式解释了批发信贷模型。 资本成本：约 4.05%（Sky 的借款利率）。 部署渠道：DeFi 借贷、CeFi 场外交易（Anchorage Digital）、CeDeFi 主经纪商（Spark Prime）。 收入：所有高于 4% 的净息差。 巅峰表现：已部署 30 亿美元，约 8000 万美元/年。 “我们在整个生态系统中产生的任何利差，Spark 都将保留收益。”