3 月 24 日，Circle Internet Group (CRCL) 股价下降20%，此前一项禁止被动稳定币收益的 Clarity Act 草案发布，导致其市值蒸发约 46 亿镁。
此次抛售潮是由于三件负面事件同时冲击Circle平台。首先，Circle禁止收益支付引发投资者恐慌；其次，其竞争对手Tether（USDT）宣布将接受全球四大审计公司之一的审计；最后，Circle冻结了16个持有USDC的企业钱包。
清晰法则究竟有什么作用？
自 2024 年 1 月以来，《数字资产市场透明度法案》一直被参议院银行委员会搁置，原因是存在一个问题：稳定币持有者是否有权获得被动利息支付？
3月20日，北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯和马里兰州民主党参议员安吉拉·奥尔索布鲁克斯与白宫达成协议。到周一， 新文件的草案已发送给相关行业利益相关者。
该法规草案禁止交易所、平台或经纪商提供持有稳定币的收益/奖励。仅允许基于交易活动或参与治理的奖励。美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）和财政部有12个月的时间来制定相关法规，以防止规避这些规则。
各家银行一直在积极游说，力图促成这一结果。美国银行家协会认为， 稳定币计息项目会威胁到数万亿镁的存款。
瑞穗证券分析师丹·多列夫警告称，禁令可能会在短期内下降对Circle的需求。Coinbase (COIN) 的股价也下降了约10%，因为与稳定币相关的收入占该公司总收入的20% 之多。
Circle (CRCL) 股票表现。数据来源： TradingView相反的观点
然而，Circle预计到2025年第三季度，其96%的收入将来自USD Coin（USDC）储备的利息。根据其S-1 文件，自2022年以来，这一比例一直稳定在95%至99%之间。这些储备的大部分以美国政府债券的形式持有。
《清晰法案》并未触及这部分收入来源。该草案仅禁止平台与用户Chia利息，而Circle则保留其储备金中的所有利息。
在此提案出台之前，Circle面临着越来越大的压力，需要与USDC持有者Chia其储备金收益。提供USDC被动利息的DeFi协议进一步上涨了这种预期。新提出的禁令将彻底杜绝这种做法。
专家西蒙·德迪克驳斥了对Circle的负面评价。
“这对Circle来说是一个巨大的好处。他们的整个商业模式都依赖于保留USDC供应所制作的利息。《清晰法案》实际上为他们制作了一种法律保护的‘光环’……” DedicChia。
记者埃莉诺·特雷特（前福克斯记者）也指出，禁止被动利息支付的议题早在几个月前就已公开讨论过。股市的强烈反应令许多观察人士感到意外。
Tether、ARK 和冻结。
与此同时，Tether宣布已与四大审计事务所之一签署合同，委托其对USDT进行首次独立审计。该事务所的名称尚未公布。目前，USDT的市值已超过1840亿镁。
多年来，Circle一直标榜自己是更透明的选择。Tether仅每季度收到BDO Italia的定期审计确认。如果四大审计全部完成，两者之间的信誉差距将显著缩小。
Tether首席财务官西蒙·麦克威廉姆斯表示，他们通过竞争性遴选程序选定了审计合作伙伴。审计将审查资产、债务和内部控制。
ARK Invest于3月20日出售了价值590万镁的CRCL股票，而就在四天后，草案就被泄露给了公众。这一时间点引发了诸多疑问。
然而，在3月24日股价下降之后，ARK立即买入了价值1630万镁的CRCL股票。此举表明，他们只是在重新平衡投资组合，而不是押注股价的明显上涨或下跌趋势。
另一方面，链上调查员 ZachXBT报告， Circle 已冻结了16 个热钱包中的 USDC，这些钱包分布在各个交易所、赌场平台和外汇公司。
此次冻结源于美国一起未公开的民事诉讼。ZachXBT批评Circle在采取行动前未能彻底核实钱包信息。这一事件上涨了负面情绪，并引发了人们对USDC中心化的担忧。
截至目前，《Clarity法案》尚未正式生效。参议院银行委员会预计将于4月底对其进行审议，而与去中心化金融（DeFi）相关的监管问题仍悬而未决。
DeFi协议正在迅速调整奖励机制，以适应基于绩效的模式。USDC能否在失去被动收益的情况下保持吸引力，将解答以下问题：3月24日的下降是过度反应，还是更长时间调整阶段的开始？
