黄金作为长期以来的价值储存手段，经历了数百年来最长的连跌纪录。金价一度从每盎司5,193美元跌至4,098美元，跌幅近21%，之后小幅回升至每盎司4,559美元。
相比之下，比特币 (BTC) 在同一时期一直保持在 70,000 美元以上，逐渐取代黄金，成为新一代投资者首选的避险资产。
黄金塑造历史，但并非以最佳方式。
彭博ETF分析师凯蒂·格雷菲尔德证实，黄金连续10天下跌，这是自1920年2月以来该金属持续时间最长的连跌——创下106年来的纪录。这并非简单的技术性回调，而是市场对黄金在当前宏观经济环境中的作用进行根本性重新评估的结果。
金价跌幅最大时，从高峰到谷底下跌了近21%，如此大的跌幅令机构投资人和散户都感到恐慌。包括SPDR黄金信托和iShares黄金信托在内的黄金ETF ，在暴跌期间均录得数十亿美元的资金流出。与之形成鲜明对比的是，比特币ETF本月吸收了约25亿美元的资金流入，而今年迄今的净流出仅1.4亿美元。
对于长期持有者而言，被视为「避险资产」的标的资产从高峰到谷底下跌21%，无疑是对信心的重大冲击。下跌速度之快，且集中在短短10个交易日内，显示这并非缓慢的轮动，而是剧烈的价格重估。
黄金与比特币
2026年初黄金的上涨动能似乎十分乐观。随著中东地缘政治紧张局势升级，金价在1月和2月稳定攀升。然而，同期比特币的复苏则更为平稳，守住了支撑位并向7万美元关口迈进，而黄金则成为了新闻焦点。
当同样的地理政治紧张不再对黄金构成催化剂时，金价便出现了转折。联准会在3月18日的会议上采取了鹰派立场，维持利率在3.5%-3.75%的区间，并暗示2026年全年只会降息一次，这消除了黄金的主要货币利好因素。
布兰特原油价格突破每桶108美元，加剧了成本推动型通膨的担忧，进一步走强美元，并对无收益资产构成压力。而比特币则不受利率敏感度的影响，价格维持稳定。
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黄金与比特币的表现及相关性。资料来源： TradingView结果显示，黄金和比特币之间存在显著的背离。目前，二者的相关性为-0.31，呈负相关，这意味著这两种资产的走势截然相反。如此大的相关性表明，共同的宏观经济驱动因素已不再主导二者。
比特币对重创黄金的相同压力所表现出的相对韧性表明，其价格越来越受到独特的需求动态的影响。这包括ETF资金流入、机构投资者的累积以及价值储存策略，而非主导黄金交易的利率考量。
黄金开始复苏
3月25日，金价报每盎司4,559美元，此前曾触及4,098美元的低点，这是金价在连续10天下跌期间的最低点。该低点较先前触及的5,193美元高点下跌了21%。金价在4,100美元附近的200日移动均线附近反弹，形成技术性支撑。目前的价格较前期高点净下跌约15%，虽有所回升，但尚未完全反转。
黄金价格分析。资料来源： TradingView著名评论员彼得希夫将当前局势与 2008 年全球金融危机进行了比较，指出能源冲击、联准会鹰派政策和强制清算是两者的相似之处。
希夫历来看好黄金，因此他将这次回档视为买入机会，而不是结构性崩盘。
摩根大通和德意志银行均维持其 2026 年底黄金价格目标分别为每盎司 6,300 美元和 6,000 美元——在最近的抛售潮之后，两家银行均未修改这些目标。
黄金能否重回巅峰，很大程度取决于美伊冲突的走向。川普总统于3月24日下令停止空袭，理由是谈判取得了进展，但局势仍未解决。资深交易员彼得布兰特一直预测，黄金价格将在2027年创下历史新高。
如果停火协议得以维持，且通膨预期有所缓和，足以促使联准会在今年稍后降息，那么在央行连续三年购买的支持下，黄金的结构性因素可能会在布兰特预测的 2027 年之前重新确立。
