MARA Holdings 于 2024 年 11 月 20 日出售了 10 亿美元用于回购债务，消息公布后，股价上涨了 10%。 这是矿工策略正在实时改写的过程。两年来，他们的理念是：挖BTC，持有BTC，囤积BTC。 MARA采取了截然相反的策略：抛售BTC，减少债务，释放资金用于人工智能和能源基础设施建设。市场对此非常满意。 对于一家刚刚清算了其核心资产的矿工来说，单日10%的涨幅意味着市场在说：“我们当初付钱给你，其实不是为了比特币，而是为了资产负债表的选择权。” CoinShares 单独指出，到 2026 年底，一些上市矿工的收入可能有高达 70% 来自人工智能。比特币挖矿的故事正在悄然转变为人工智能基础设施的故事，只不过这次人工智能基础设施披上了矿工的外衣。 如果其他主要上市矿业公司在未来7天内宣布类似的债务削减或人工智能转型举措，市场将重新评估整个行业与BTC价格的相关性。如果MARA的股价回吐涨幅，而BTC趋于稳定，那么此次上涨是空头挤压，而非投资逻辑的改变。