比特币持有者的利润暴跌至 60%，统计数据显示，在可能出现像过去那样 600% 的飙升之前，比特币价格出现了一个「重置点」。 今年早些时候，每周都充斥著亏损、沮丧的消息，人们纷纷表示比特币“已死”，此前比特币价格已从历史最高点 (ATH) 下跌了近 45%。 但在 2026 年 3 月 27 日，链上数据（直接显示在比特币区块链上）出现了一个数字，许多业内分析师对此并不陌生，因为这个数字此前曾在比特币价格的最佳积累期出现过。 这个数字是 60.6%。这是市场上所有比特币中，持有者仍以相对于其购买价格「获利」的比例，被称为「获利供应量」。为什么这个数字如此重要？我们需要回顾一下： 1) 2020 年 3 月－受新冠疫情影响，全球市场崩盘。比特币价格暴跌至约 6,500 美元。获利供应率降至 50% 以下，这意味著全球超过一半的比特币「低于成本价」。大多数持有者都在亏损。由此引发的暴涨——比特币在 2021 年达到 69,000 美元，涨幅约 10 倍。 2) 2023 年 1 月－在 FTX（这家加密货币交易所于 2022 年底破产）大量涌入市场后，出现了类似的第二次暴涨，获利供应率达到 51%。比特币价格为 16,682 美元。业内大多数人认为这波行情已经「结束了」。由此引发的暴涨——比特币价格上涨了 655%，在 2025 年达到 126,000 美元。 3) 2025 年 10 月－周期达到高峰，之后一切开始改变。在达到 126,000 美元的历史新高后，市场开始回档。散户入场较晚，率先离场，导致比特币价格从高峰下跌约 45%。 4) 2026 年 2 月 5 日－抛售压力达到高峰；供应利润率暴跌至 50.8%，为 2023 年初以来的最低水准。同期，短期投资者向币安（全球最大的比特币交易所）发送的比特币数量激增至每天约 10 万枚。这是恐慌性抛售的讯号。 5) 2026 年 3 月 18 日－联准会宣布将利率维持在 3.5% 至 3.75% 之间，并暗示不急于降息。由于通膨率维持在 2.7%，受中东紧张局势影响，油价自年初以来飙升超过 60%，加密货币等风险资产的走势仍难以预测。 6) 2026年3月25日－抛售压力缓解，短期投资者流入币安的比特币数量降至每日仅25,000枚。分析师Darkfost指出，这是新的市场低点，远低于2月危机期间的10万枚。简而言之，大多数恐慌抛售者已经抛售完毕，剩下的都是意志更坚定的投资者。 7) 2026年3月27日－今日，比特币的供应利润比（SIP）回升至60.6%。这一数值仍处于长期投资者关注的历史区间。但与以往所有周期不同的是，长期投资者盈亏指数（LTH-NUPL）仍维持在0.40。这意味著长期投资者尚未真正遭受损失，这与2018年和2022年的情况截然不同，当时该指数在触底前一度跌破零点。 8）这次的转捩点在于，金融机构和现货ETF（实际持有比特币的基金，而不仅仅是合约）目前持有约15.8%的流通比特币，约合330万枚。 CoinShares报告称，尽管市场稳定且方向不明，但资金已连续三周持续流入比特币ETF，总额超过3.4亿美元。这部分投资者不像散户投资者那样恐慌，因此，先前周期中给市场带来巨大压力的恐慌性抛售已显著减少。 获利供应量（SAPP）并非底部的准确指标，但在过去的每个周期中，它通常都表明，在市场真正开始累积之前，「抛售压力正在消散」。 剩下的问题不是“这个信号是否曾经正确？”，因为历史上它确实正确，而是“这次需要多长时间？”，尤其是在美联储持续降息的情况下。油价依然高企，山寨币仍在下跌。