下一个猪周期的投资思路正在路上

今天看到一位朋友分享了它对猪周期投资的看法，我想着也分享给大家，顺便谈谈自己的看法。

（1）现在国内平均猪肉价格已经来到了9.4元/公斤（数据源为钢联数据），目前早就跌破哪怕头部养殖企业的成本线，比如说牧原的11.4-6/公斤（去年底数据）。下跌区间已经被封注在一个窄区间了。

（2）国家持续发布一级预警，收储似乎正在路上。

目前行业再次进入到了深度亏损区间。下图数据摘自钢联数据。

国内能繁母猪产能情况，可以看到去年到现在有关部门召集猪企开会，到现在去年也不明显，更不用提这两年普遍PSY（母猪年提供断奶仔猪数）已经从之前的22提升至25-27了，就这点母猪去化根本不够看。

他的策略是分批建仓，首先是在价格底部，然后随着产能去化的情况跟随加仓。

首先我本人认可他对生猪市场的观察，以及对本轮猪周期的理解。如果持续深度亏损，势必会倒逼猪企和养殖户去产能，借此来看这套逻辑没什么问题。

我再补充几点：

（1）第一这次霍尔木兹海峡封锁，让很多北半球国家在春耕这个节骨眼上缺少了化肥。大家可能不知道，对于国家来说有战略石油储备很正常，但没有战略化肥储备。。。所以目前的情况，我们可以预期到，今年粮食价格普遍会起涨一定幅度。而且现在由于运输费用的提高，部分饲料用粮的价格已经有所起涨。

PS：再补充一点，去年中国玉米别看东北主产区丰收，但由于其他地区出现较长的降雨，以及缺少烘干机，粮食霉变的情况十分严重，所以合计下来去年基本上并没有丰收。

（2）今年拉尼娜有较大概率再次转为厄尔尼诺，这可能会加剧一些地区粮食产量的下降。

（3）另外，如果今年中国决定武统台湾的话，那么收储猪肉作为军需食品是必然的。

不过，目前2和3还不确定，但不妨碍预期可以这么走对吧。按照这种预期来看，猪企去产能似乎就成了定局，不过这套策略的风险有两个：

（1）头部猪企可以再坚持一段时间，争取先把中小企业清出市场，以便于夺下它们的市场份额，这就意味着猪周期的底部可能会被拉长。

（2）随着消费的进一步疲软，叠加夏季将至（传统猪肉淡季），虽然猪肉足够便宜，但同样有优势的还有鸡肉和部分鱼类，如果与猪企去化不积极撞车，也会延长磨底时间。

（3）虽然近期国家号称要启动收储，但需要注意的是，猪肉价格事关CPI，趁机抄底没问题（正常量），过分收储反而会压制货币政策空间，这点需要特别注意国家的利益取向。

到这我认为策略上没什么问题，但行情的确定性稍微还不够，现在轻仓试一下倒是问题不大（注意股票和期货之间的差别）。但国内猪周期的特点就是猪肉价格易跌难涨，价格上涨的过程中通常是比较快，这里面往往跟国资参与有一定关系。

但其实由于母猪繁殖量高这个特点，相对来说，等这波去化之后的继续增产的空头倒是确定性更高。

对于猪企，可以盯着一些高负债、高养殖成本、低利润率的企业。——多看看这些企业在做什么。

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