比特币与标普 500 指数的短期相关性最近已转为负值，但链上分析师AXEL Adler Jr. 在其 3 月 31 日的晨报中警告说，这并不是表面看起来那样的看涨信号。
更具说服力的指标是BTC /S&P 价格比率，该比率自年初以来一直在下降，并持续表明比特币的表现逊于股票，而不是超越股票。
比特币相对强弱疲软，使其与股市压力持续挂钩
阿德勒的分析主要围绕两个指标展开，这两个指标结合起来能更全面地展现比特币在当前市场中的地位。第一个指标是过去13周的比特币与标普500指数相关性，它衡量的是两种资产的周收益率在短期内的同步程度。该指标近期已转为负值，意味着两种资产的走势同步性有所下降。
表面上看，这可能表明比特币开始独立于股票市场交易。但阿德勒对此解读提出异议。他认为，相关性下降仅仅意味着价格走势的同步性降低，并不意味着比特币正在走强。比特币BTC的个别反弹与标普500指数的持续疲软交替出现，即使加密货币的实际表现并不优于股票，也可能导致负相关性读数。
第二个指标是BTC/标普500指数价格比率，它更直接地衡量了相对表现。比率上升意味着比特币的表现优于标普500指数，而比率下降则意味着相反的情况。根据阿德勒的评估，自2026年1月以来，该比率已显著下降，并在最近几周面临下行压力。这位分析师表示，这意味着即使在短期相关性破灭的时期，BTC也没有成为避险资产，也没有相对于股票实现持续上涨。
他的结论是，市场仍然将比特币视为风险更高的资产，其潜在回撤幅度也大于标普500指数。他还阐述了真正的脱钩会是什么样子，他认为触发脱钩的并非相关性指标，而是BTC/标普500指数价格比率持续上涨，并形成新的稳定局面，而不仅仅是持续一周。阿德勒表示，目前尚未出现这种迹象。
价格走势和宏观背景
本周早些时候，比特币价格触及略低于 65,000 美元的月度低点，随后反弹至 68,000 美元以上。但随着美伊冲突新进展影响市场情绪，比特币在该价位遭遇抛售。
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截至发稿时，比特币交易价格接近 67,000 美元，过去 24 小时下跌 1.4%，过去一周下跌约 6.5%。表现最差的时期是 14 天，比特BTC价格下跌近 10%；而 30 天的走势则截然相反，比特币价格几乎持平，仅下跌 0.3%。
地缘政治背景增添了一层难以预测的不确定性，受霍尔木兹海峡中断引发的供应侧担忧影响，油价自2月下旬以来已上涨约50%。阿德勒的分析表明，只要标普500指数仍面临压力，无论短期相关性指标如何，比特币都难以摆脱同样的引力影响。
