恐惧指数爆表却现底部信号，比特币接近底部了吗？
撰文：Cointelegraph
编译：AididiaoJP，Foresight News
加密货币恐惧与贪婪指数当前显示为「极度恐惧」，读数为 11，该状态已持续十二日。尽管在 3 月 17 日至 18 日间曾出现短暂回升，但自 1 月 28 日以来，该指数始终处于「极度恐惧」区间。
交易者将该指数作为监测投资者情绪的逆向指标，其构成要素包括市场波动性、交易量、社交媒体趋势及市场动量数据。
基于这一视角，在以往的牛市与熊市中，交易者通常将「极度恐惧」读数视为逢低买入的时机。然而鉴于自 1 月以来市场情绪持续低迷，该信号的有效性存疑。
在 X 平台上，加密货币评论机构 Rand Group 指出，当前投资者情绪与比特币价格之间存在错位。其发文称，受美国及以色列与伊朗冲突相关新闻、以及美国利率上升预期的影响，市场恐惧情绪持续处于高位。然而值得关注的是，尽管市场环境依旧偏空，比特币的卖出压力并未随之上升。
比特币恐惧与贪婪指数。来源：Rand Group/ X
链上数据亦显示出市场趋于平稳。加密货币分析师 MAC_D 指出，短期持有者（尤其是持有时间在一周至一个月之间的群体）占比已降至 3.98%。在过往市场周期中，该比例低于 4% 的时期，通常与市场接近底部的位置相对应。
短期活动的减少意味着短线交易行为有所收敛，日内交易者所带来的投机需求亦相应减弱。长期持有者目前掌控着更大比例的供应量，表明市场正处于囤积阶段。
比特币已实现市值：UTXO 持有时间分布。来源：CryptoQuant
大型比特币持有者继续主导资金流向。加密货币分析师 CW8900 指出，比特币交易所的「鲸鱼」比率已攀升至 60% 以上，为十年来的最高水平。与此同时，散户投资者的参与度降至同期最低。该分析师进一步表示：
「通常情况下，市场底部往往出现在『鲸鱼』比率达到峰值之时。当前，散户投资者所占比例正处于过去十年中的最低点。」
比特币交易所鲸鱼比率。来源：CryptoQuant
分析师指出，比特币相对于股票市场已失去优势
比特币研究员 Axel Adler Jr.指出，比特币与标普 500 指数之间的短期关联性有所减弱，13 周相关性已降至负值区间。
进入 2026 年，比特币与标普 500 指数的比率呈下行趋势，反映出比特币表现持续落后于股票市场。尽管市场波动性维持高位，但比特币的价格回调幅度显著大于股票市场。
比特币 / 标普 500 指数比率。来源：Axel Adler Jr.
比特币在 3 月 17 日一度上涨至 76,000 美元，但该轮涨势未能形成持续趋势。由于中小投资者的参与度偏低，这一比率表明，相较于传统市场，比特币目前被视作风险更高的资产。
这种与传统市场的脱节，叠加当前「极度恐惧」的市场情绪，或为比特币投资者提供潜在的买入机会。
尽管比特币在表现上弱于标普 500 指数，但潜在数据却展现出不同的图景。比特币的卖出压力并未因负面市场事件而加剧，且在散户投资者退出的同时，「鲸鱼」投资者的主导地位持续增强。
上述信号表明，比特币可能正悄然进入一个积累阶段。
