美国财政部已正式开始实施《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS 法案），发布了第一份拟议规则制定通知（NPRM），并开启了为期 60 天的公众评议期。
这份长达 87 页的提案概述了财政部将如何确定州级稳定币监管制度是否与联邦框架“实质相似”——这是允许规模较小的发行商继续接受州监管的关键Threshold。
根据《GENIUS法案》，流通量低于100亿美元的稳定币发行方可以选择接受州级监管，前提是这些监管体系达到或超过联邦标准。拟议规则确立了指导监管决策的总体原则，同时在许可、监督和执法等领域赋予各州一定的灵活性。
根据该文件，财政部明确区分了“统一要求”（例如储备金支持和反洗钱合规性）和“州级调整要求”（地方监管机构保留自由裁量权，包括资本和风险管理标准）。
值得注意的是，该提案将联邦基准主要与货币监理署发布的规则和解释挂钩，这表明货币监理署在监管非银行稳定币发行机构方面发挥着核心作用，这些发行机构在超过 100 亿美元的Threshold后过渡到联邦监管。
该规则还明确规定，只要不与联邦法律相冲突或损害整体可比性，州法律框架可以高于联邦要求。
美国加密货币立法进展
NPRM 标志着财政部正式迈出了将 2025 年 7 月颁布的 GENIUS 法案转化为支付稳定币操作监管制度的第一步，最终规则预计将在公众评议期结束后出台。
各州政府也不得削弱核心信息披露标准，发行人必须至少每月公布一次储备构成报告——与联邦频率要求一致。
命名限制同样适用于这两个框架，防止受国家监管的发行机构在稳定币品牌中使用违禁术语。
该提案强调联邦法律仍然是基准，并指出，除非另有明确规定，否则国会未来通过的任何有关稳定币发行者的立法都将自动适用于州监管的公司。
2025 年《GENIUS 法案》的通过标志着美国加密货币政策的一个转折点，它建立了第一个联邦稳定币框架，并要求完全储备金支持、反洗钱合规和定期披露。
该法律被广泛认为使美元支持的稳定币合法化，同时巩固了美国的货币主导地位。
此后，关注点转向了实施和后续立法。根据《GENIUS法案》发布的财政部报告正在扩大监管工具，包括针对非法金融和加密货币混合器的措施。
与此同时，银行和加密货币公司之间的争端，特别是关于稳定币是否可以提供收益的争端，减缓了更广泛的市场结构调整努力。
与此同时，国会正在推进《清晰法案》等配套法案，以界定美国证券交易委员会 (SEC) 和美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的管辖范围，这标志着国会正朝着建立全面的数字资产监管框架迈进。
本文《美国财政部发布首个 GENIUS 法案规则制定提案，共 87 页》最初发表于 Bitcoin Magazine，作者为 Micah Zimmerman。
