一如既往，感谢阅读，请关注我的主页，或透过 tolks@pageone.gg 与我联系。
在这篇文章中，我们将尝试提供一些关于交易和加密货币宏观现状的有价值的资讯。时间紧迫，因为接下来还有更多漫长的工作日，所以让我们开始吧。
虽然自1月下旬以来的整体趋势和下跌趋势相对清晰有序，但日内和周内的波动却令人烦恼，尤其是在战争爆发之后。正如Rhino在10月精辟地指出，这是一个由恐怖主义新闻引发的超级周期。老天，我累死了，老板。
好吧，那我们现在该怎么办？说实话，正如我昨天下午所说，自从战争爆发以来，我第一次开始质疑我几乎完全看跌的部位。市场已经对抛售和股市下跌习以为常，但更重要的是下跌之后会发生什么事。无论是几天、几周还是几个月，股市最终都会回到高位，那么现在卖出又有什么意义呢？
除了上述观点之外，恐怖主义新闻的超级周期、全天候在线新闻和战争报道、总统不断在社交媒体上发布“真相”信息，以及看似每日的采访和/或新闻标题，共同营造了一种怪异的、类似薛定谔的市场：一条新闻标题或一条“真相”社交帖子在短短几分钟、几小时甚至当一则新闻标题就能瞬间让你遭受重创时，买卖都变得异常艰难。零日到期期权和短期期权的频繁出现、增长和交易量也增添了新的变数（周四的看跌/看涨期权比率创下解放日以来的最高纪录），从而造成了市场噪音远大于信号的混乱局面。
我从不假装自己掌握所有答案，但我总体上仍然倾向于看跌。我认为值得注意的是，尤其对于股票而言，下跌趋势无疑先于伊朗局势升级和油价突破100美元大关。当然，这无异于火上浇油，但正如前面提到的，无论火势多么微弱，都始于1月的最后几个交易日。整个1月，标普500指数期货(ES)连续11个交易日未能守住7000美元上方，随后在2月初又有5次尝试失败，在我看来，正是这些失败引发了我们所看到的抛售潮，而地缘政治因素也推波助澜。
此外，就业情势尚可，而通膨苗头在伊朗战争爆发前就已经开始萌芽。如今，通膨黏性问题成为关注焦点，因为联准会降息的预期从年初的3%以上，到两周前极有可能升息，再到本周维持利率不变，截至发稿时，在今天早上的非农就业数据公布后，加息的可能性仅为11%。这令人困惑，也让人不知所措。说到这里，人们早已担忧人工智慧资本支出热潮会拖累自由现金流和/或盈利，以及人工智慧驱动的裁员，还有不断增长的K型经济中上半部分人群维持支出和401k/退休金缴款的能力所带来的压力（就像Chumbawumba乐队的歌一样）。其他近期令人担忧的事件也支持看跌观点，包括但不限于：
CVX从图表和市场需求来看，如今对新上市股票的需求已荡然无存（唉），它不过是几家私人公司的包装而已。
Saylor 提供的 11%「无风险」收益率与 OpenAI 向私募股权公司提供的 17.5% 的保证收益率相符。
Mag7和其他公司在人工智慧扩展和资料中心方面已经投入并将继续投入数千亿美元，但这些投入的未来回报和稳定性却令人质疑。
海湾合作委员会国家几乎肯定不会为上述建设和所需资金提供微不足道的资金，因为它们理性地将时间和精力投入到保卫家园。
OpenAI 融资 1,220 亿美元（！！！），创下史上最大规模私募融资纪录！
SpaceX已正式提交IPO申请（估值达2兆美元，预期市销率80倍，预期市盈率500倍，EV/EBITDA倍数125倍），几乎肯定会立即被纳入主要指数，但同时也展现出流动性黑洞般的特征。
目前整个私募股权产业都面临这样的局面。
韩国总统：“如果我们节约每一滴燃料，避免浪费哪怕一个塑胶袋，再加上相互体谅和集体决心的精神，我们就能安全迅速地走出危机隧道。”
这位澳洲总理在全国演讲中谈到了未来几个月的艰难处境，以及他们的国家燃料安全计划，并表示：“在接下来的几周里，如果可以的话，请改乘火车或公共汽车……未来几个月可能不容易，我想坦诚地告诉大家这一点。”
「 受中东局势紧张影响，俄罗斯3月对欧洲的管道天然气出口年增22% 」——想想看，欧洲的情况得有多糟糕，才会增加与俄罗斯的协调和采购。
显而易见，从以上情况，再加上基础设施的破坏以及SOH地区交通的中断，我们正处于希望与现实的博弈之中。希望阵营（这在很大程度上是合理的）寄望于战争结束之后的美好前景，而现实阵营则指责石油、能源和食品价格上涨，而这些恰恰是地球上每个人和企业都不可或缺的。
加入超过 12000 名支持者的行列，一起支持 Page One！
乐观阵营的另一个优势，无论是否“公平”，在于短期甚至中期损失几乎仅限于亚太和欧洲国家。无论好坏，正如我们从新冠疫情中看到的那样，市场只有在混乱蔓延到美国时才会有所反应。如果这种情况发生，我们几乎肯定会面临某种形式的全球衰退，尽管这种衰退可能持续很短。最后，好消息是，如果这种情况没有发生，并且事情在几周内基本结束，那么希望至少在短期到中期内会占上风，这一点可以从前面提到的油价、美元指数、收益率和VIX指数的走势图中看出。
相关性演算法、我以及无数其他交易者都几乎肯定会看到这四种关键资产系统性地走低，因为所有与风险偏好相关的资产都会因此受到追捧，而无休止的对冲和看跌期权交易也会随之结束。真是刺激！这简直就是地狱般的二元对立，薛丁格的市场理论将占据主导地位，直到某种结果最终实现。如果避险资产趋势走低，通货膨胀和石油短缺实际上只是暂时的，我完全相信加密货币会成为最先起跑的，所以我们就此打住，结束宏观层面的讨论，直接来谈谈具体的加密货币吧。
加密货币
Core Scientific 1月出售了1900枚BTC，价值约1.75亿美元。
关于「谁还有机会卖出」这个论点，有两个重要的注意事项。首先，缺少卖家并不代表买家会蜂拥而至。其次，也许也是最重要的一点，Saylor、Tom Lee 和各种 DAT 仍然持有大量代币（尽管短期内预测和掌握这些代币的抛售或强制抛售时机是徒劳的）。此外，ETF 买家大多持仓量较大，自 10 月份触顶以来持仓有所下降，但在整个 3 月份，他们又重新成为净买家。
