特朗普的言论仍在扰乱市场。

投资者们真的很想相信童话故事。随着伊朗战争日复一日、周复一周地持续，他们作为一个群体展现出令人钦佩的Optimism，抓住每一个蛛丝马迹或暗示，无论多么不靠谱，都坚信美国总统唐纳德·特朗普会退让，一切都会好起来，我们都会从此过上幸福的生活。 这在某种程度上可以理解。毕竟，2026年原本有望成为风险资产表现非常出色的一年——实际上远超预期。人工智能交易虽然面临挑战，但市场热情依然高涨，利率走低，而且美国财政政策有望提振市场。在战争爆发之前，一切似乎都预示着2026年将是市场表现最佳的一年，而投资者们渴望回归正常，就像一年前全球关税闹剧之后那样。他们最迫切的需求是逢低买入。 自战争爆发以来，几乎每个交易日都能看到这种趋势的迹象。但过去一周尤其明显。周三，美国股市创下近一年来最佳单日表现，上涨近3%，而此前美国总统宣布他将“很快”结束战争，油价随即跌破每桶100美元。 然而，仅仅几个小时后，这又成了又一次沉重打击。特朗普在白宫发表讲话，再次升级了他对伊朗的言论，声称他要“把他们带回石器时代，回到他们应该待的地方”。 唉，历史又重演了。油价飙升，股市下跌，我们又回到了原点，对总统言论的信任度正在迅速下降。现在感觉整个全球股市就像一场精心策划的拉高出货骗局。 令人费解的是，尽管特朗普显然并未完全掌控战争，伊朗实际上控制着全球能源市场的关键部分，投资者却依然对总统那些温情脉脉的言论深信不疑。分析师和投资者表示，他们已经对“头条新闻”感到厌倦，正努力过滤掉各种噪音，并且对总统扭转市场颓势的能力越来越没有信心。我经常听到这样的说法：过去几周总统反复无常的言论已经彻底摧毁了他以往力挽狂澜、拯救股市于水火之中的神奇能力。 但数据不会说谎。市场确实仍然会对总统的言论做出反应。很难找到摆脱这种恶性循环的方法。到目前为止，市场波动实际上相当温和，这再次基于一个假设：鉴于通胀反弹的风险，美国会在11月中期选举前做出让步。与特朗普宣布2025年全球加征关税后的时期相比，股市目前受到的冲击简直微不足道。 法国巴黎银行首席经济学家伊莎贝尔·马特奥斯·伊·拉戈本周在一份报告中问道：“金融市场是否在梦游？”迄今为止，此次危机中资产市场的总体温和波动反映出一种假设，即全球经济增长将保持稳定。她补充道：“但更糟糕的结果也极有可能发生。如果这些可能性没有被更充分地反映在价格中……一旦情况发生突变，可能会引发问题。” 走出这场危机的路依然存在，虽然狭窄曲折。但显然，我们现在应该更加认真地对待全球经济以及我们所有人锁定在市场中的财富可能面临的更为不利的后果。 法国兴业银行分析师魏尧写道：“这场战争现在最好被视为一场具有系统性风险的咽喉要道危机，并且已经进入了一个升级非线性且难以控制的领域。”理论上，这本身就足以阻止美国（当然也包括以色列）不断升级冲突。但我们早已无法再假设每个人都会出于理性自身利益行事。 这让专业投资者如履薄冰，尤其是在黄金和美元等传统避险资产表现不佳的情况下。“市场忽涨忽跌，波动没有规律可循，迫使投资者缩小投资规模，”PGIM固定收益联席首席投资官格雷格·彼得斯表示，“这真的很难。你以为自己有竞争优势，但其实并没有。” 彼得斯专长的债券市场是金融体系的基石，而该市场目前已显露出承压迹象。交易变得越来越困难，而对央行下一步行动更为敏感的短期债券，由于投资者为可能出现的此前未预料到的加息做好准备，价格波动剧烈。 这些市场波动似乎有些过头了，一切都有些反应过度。“我认为确实如此，”彼得斯说。“但我不会拿我的职业生涯打赌……下周情况可能就完全相反了。” 这其实是投资者唯一能做的。谨慎行事，不要妄下断言，也不要被“勇敢的王子会力挽狂澜”的幻想冲昏头脑。现在是时候做好长期应对巨大不确定性的准备了。