Pump.fun 3.5亿美元的PUMP回购未能提振代币价格

自 2025 年 7 月以来，Pump.fun ( $PUMP ) 已花费 3.5 亿美元回购其代币，但其价格仍比 9 月份的历史最高点低 81%，并且最近创下历史新低。

基于 Solana 的meme币发行平台目前正面临社区日益强烈的反对，批评人士称其代币经济结构旨在榨取而非增长。

为什么3.5亿美元的股票回购未能扭转局面？

Pump.fun 的官方仪表盘证实， $PUMP的累计购买量为 3.5 亿美元，约有 1160 亿枚代币从流通中移除。

这相当于流通供应量的约32.9%。该协议将几乎所有每日收入都用于回购，平均每天约100万美元。

尽管采取了这种激进的策略， $PUMP 的交易价格接近 0.00165 美元，远低于其 0.004 美元的 ICO 价格，也远低于其 0.0088 美元的峰值。

用户认为内部人士持有大约一半的供应量，并在每次回购时卖出股票以获得退出流动性。

0xSweep 写道：“他们拥有 50% 的$PUMP供应量，他们本可以很容易地在每次回购中将其出售，作为退出流动性……这可能是业内最糟糕的代币经济结构之一。”

供应压力与七月悬崖

目前仅有 59% 的$PUMP代币在流通，其总供应量为 1 万亿美元。计划于 2026 年 7 月 12 日进行的大规模解锁将使 41% 的锁定供应量可交易。创始人及早期投资者以极低的成本获得了这些代币。

3 月份的链上数据显示，一个与团队关联的钱包向Bitget转移了 17.5 亿美元的 $PUMP ，加剧了人们对抛售的担忧。

与此同时，根据DefiLlama的数据，该协议的累计收入已超过 10 亿美元，但这些收入却没有转化为代币的持续升值。

回购计划究竟代表真正的价值回报，还是为内部人士提供的流动性退出途径，将取决于今年夏天这些被锁定的代币进入公开市场时会发生什么。