不丹正在悄然结束一项前所未有的比特币实验，这项实验是任何政府都未曾进行过的最不寻常的。
根据Arkham Intelligence 的数据，不丹皇家政府周四向两个地址转移了约 319.7BTC，价值 2268 万美元。其中约 250BTC被转入一个此前用于通过 Galaxy Digital 和OKX出售比特币的钱包。另外 69.7比特BTC被发送到一个新的、未标记的地址。
这笔交易是持续一段时间的一系列销售活动的一部分。
截至 2024 年 10 月，不丹持有约 13,000美元的BTC，这些比特币是通过不丹主权财富基金 Druk Holding and Investments 运营的水力发电支持的挖矿业务积累起来的。
这就是主权比特币挖矿的概念验证。一个面积很小的内陆国家，拥有廉价的可再生能源，没有需要保护的传统金融基础设施，而且拥有愿意进行实验的主权财富基金。
此后，其持有的比特币数量持续下降。目前，不丹持有的BTC价值约 3,954 枚，约合 2.806 亿美元，18 个月内缩水 70%。Arkham的数据显示，仅今年一年，就有价值 2.157 亿美元的比特币从不丹的持有地址流出，其中 1.626 亿美元流入了未标记的钱包。
抛售速度已经加快，而几乎所有其他主要持股者都在做着相反的事情。
上周末，某策略以 3.3 亿美元购入 4,871BTC，使其总持仓量达到 766,970 枚。3 月份，美国现货 ETF 吸收了约 5 万枚BTC。以太坊基金会单日质押了价值 9300 万美元的以太币，而不是出售。甚至连以黄金为支撑的主权财富基金也在伊朗冲突期间增持比特币。
不丹是唯一一个公开进行资产清算的主权持有者。但采矿作业本身是否仍在进行也存在疑问。
Arkham数据显示，不丹上一次比特币流入超过10万美元是在一年多以前。这个曾经利用本国河流发电生产比特币的政府，如今可能只是在消耗掉积累的比特币，而没有新的比特币供应来补充其售出的比特币。
过去一周， CoinDesk多次通过电子邮件和电话联系Druk Holdings，但均未得到回复，最近一次是在上周五亚洲早间时段。该公司也未就资金转移或其挖矿业务状况发表公开评论。
然而，经济因素或许可以解释这种转变。
当挖矿难度较低，比特币交易价格超过 9 万美元时，不丹的挖矿业务是可行的。但目前比特币价格接近 7.1 万美元，网络难度处于历史高位，减半后的区块奖励降至 3.125美元BTC，小规模主权挖矿的利润空间已大幅压缩。
不丹利用同样的水力发电技术开展比特币挖矿业务，如今，由于挖矿硬件会随着每次难度调整而贬值，向邻国印度出售电力所产生的收入可能比比特币挖矿产生的收入还要多。
选择出售而不是持有或挖矿，这反映了比特币对国家层面的叙事吸引力与在长期下跌中维持仓位的实际操作之间的差距。
不丹目前仅剩的3,954枚BTC，甚至不及Strategy一周的购买量。这个曾经拥有13,000枚比特币（这些比特币均产自不丹的山脉）的王国，如今却眼睁睁地看着弗吉尼亚州一家公司在短短五天内积累的比特币数量，超过了不丹剩余的比特币总量。
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