川普创纪录的国防预算是否让洛克希德马丁公司成为「永不卖出」的股票？ | The Motley Fool

对于国防承包商而言，利润率挑战短期内不太可能消失。 唐纳德·特朗普总统提出的2027财年1.5万亿美元的预算申请（包括1.15万亿美元的基本预算申请和3500亿美元的调整预算）令国防工业投资者感到振奋，其中包括洛克希德·马丁公司（LMT，股价上涨0.08%）的投资者。该预算建立在2026财年10亿美元和2025财年近9000亿美元的预算之上，并涵盖了导弹、火控、太空和导弹防御以及航空等诸多领域，这些领域极有可能改善该公司不断增长的订单积压情况。这是否意味着洛克希德·马丁公司现在值得长期持有？ 要回答这个问题，最好先从投资国防承包商的基本优缺点入手。传统上，投资者购买洛克希德·马丁公司等股票，是因为他们愿意用高增长换取来自全球最安全客户——美国政府、其他国家政府和国防部——的稳定收入。 国防股被视为终极“国防股”，有望实现个位数低增长，并带来一定的利润率提升。理论上，考虑到巨额国防预算和国防部新的采购转型战略（ATS）带来的增长潜力，这无疑是实现增长的完美配方。ATS是一项根本性的改革，其诸多举措之一便是“授予企业更大、更长期的合同，从而促使它们加大投资，发展为我们的武器供应提供工业基础”。 事实上，洛克希德·马丁公司是这项新战略的早期受益者之一。在1月下旬的财报电话会议上，管理层盛赞了“我们在1月初共同宣布的具有里程碑意义的PAC-3 MSE拦截机七年框架协议”。 PAC-3导弹是地对空导弹防御系统。 这项长期协议鼓励洛克希德·马丁公司进行投资，并为其提供收入保障。该协议以及根据《武器贸易协定》（ATS）和拟议的2027年预算达成的其他协议，极有可能进一步增加洛克希德·马丁公司本已创纪录的积压订单。 总而言之，国防开支在长期合同上的增长，加上传统的稳定性，可谓是天作之合。 尽管如此，值得注意的是，过去十年，以息税折旧摊销前利润（EBITDA）衡量的国防股利润率一直难以提升。 利润率面临挑战的主要原因在于国防项目日益复杂且成本高昂，尤其是固定价格研发项目，美国政府在这些项目中正利用其买方垄断地位。这些合同已导致包括洛克希德·马丁公司在内的众多国防公司损失数十亿美元。 事实上，《武器贸易标准法案》（ATS）还要求对“每一项政府投资交易进行严格审查，以确保其是维护国家安全、保障作战人员利益的最佳选择”。像洛克希德·马丁公司这样的企业将被追究履行合同的责任，尤其是在它们被认为未能履行无利可图的工作的情况下。 因此，预算增加和《武器贸易标准法案》对洛克希德·马丁公司而言是一把双刃剑，投资者需要密切关注该公司的利润率。