全球最大的智能合约区块链以太坊刚刚经历了有史以来最繁忙的一个季度，但其代币价格却纹丝不动。
根据 Artemis 的数据，该网络在 2026 年第一季度在其底层处理了 2.004 亿笔交易，这是其首次在单季度突破这一Threshold。2023 年的季度交易量跌至接近 9000 万笔的低点，随后在 2024 年的大部分时间里，交易量在 1 亿至 1.2 亿笔之间徘徊。
以太坊智能合约区块链是一个去中心化系统，无需银行、律师或中间人即可自动执行协议。以太坊上的交易记录了诸如发送原生代币以太币 (ETH)、与智能合约交互或转移代币等操作，这些操作会被安全地处理并记录在区块链上。
二层支付和稳定币引领繁荣
以太坊链上交易活动的复苏始于2025年中期，此后每个季度的交易量都高于上一季度。这促成了2026年第一季度交易量的激增，较2025年第四季度的1.45亿次交易量跃升43%，标志着自2023年触底反弹以来，交易量呈现明显的U型增长。
尽管如此，以太坊原生代币以太币（ETH）的价格已较2025年8月接近5000美元的高点下跌超过50%。截至周五上午，其交易价格约为2328美元。这种背离可能为那些希望利用基本面增长和统计数据获利的交易者提供机会。
大部分交易流量都存在于 Layer 2 网络中，这些网络构建于以太坊之上，能够以低成本处理交易，然后将交易批量提交到主链进行最终结算。你可以把 Layer 2 想象成自行车上额外的背包，让你能够携带比单车更多的物品。
Base 和Arbitrum是两个最大的平台，用户可以在这里进行交易以获得更低的费用，并且这些活动会以结算和桥接的形式显示在以太坊的基础层上。
稳定币，即法定货币的代币化版本，在以太坊上也得到了广泛应用。据Token TerminalToken Terminal，以太坊上稳定币的总供应量已达到创纪录的 1800 亿美元，约占全球稳定币市场的 60%。
这两种趋势都会通过结算和桥接活动，即使最终用户从未直接接触过底层，也会推动 L1 上的交易数量增加。
一些分析师指出的风险是，L2 活动掩盖了基础层费用的压力。
Dencun 升级大幅降低了 L2 的数据成本，导致以太坊每笔交易的收益减少，这意味着更多的交易活动并不能直接转化为更多的销毁或更高的持有者价值。
更广泛地解读是，以太坊的使用量已经完成了那种通常先于价格走势而不是滞后的多年复苏。
本季度是标志着转折点还是局部周期的顶峰，取决于 2 亿这个数字在第二季度是否仍然成立，以及增长是否继续由真正的注册用户驱动，而不是由机器人活动驱动，而机器人活动在链上稳定币交易量中越来越占主导地位。
