瑞银评智谱为「中国版Anthropic」：GLM-5.1长周期任务开源全球第一，涨价30%后用量反增3倍

ME News 消息，4 月 21 日（UTC+8），据 动察 Beating 监测，瑞银旗下分析师发布一份近 40 页的研报，首次覆盖中国北京 AI 公司智谱，给出「买入」评级，目标价 1160 港元。报告核心论断直截了当：智谱的模型研发与商业化路径，与全球 AI 头部公司 Anthropic 高度相似——因此，分析师将其定位为「中国版 Anthropic」。 第一，战略焦点高度一致。两家公司都选择编程能力作为突破口，原因在于编程任务结果可验证、价值可量化，是 AI 从「辅助」走向「执行」的最短路径。Anthropic 在模型层面押注代码能力，强调长时程任务（long-horizon tasks）——即 AI 能否在无人干预的情况下，持续完成数小时的复杂工程任务。智谱采取了几乎相同的路径。公司早在 2022 年 9 月就推出了 AI 编程助手产品 CodeGeeX，是国内最早布局 AI 编程的公司之一。根据 METR（模型评估与威胁研究机构）的测试，Anthropic 的 Claude Opus 4.6 能完成约 12 小时人类等效任务时长的工作（50% 成功率）；智谱 GLM-5.1 达到约 8 小时，在全球开源模型中排名第一。 第二，模型性能差距持续收窄。根据 Artificial Analysis 数据，截至 2026 年 4 月 17 日，智谱最新旗舰模型 GLM-5.1 在全球模型综合智能指数中排名第七，得分 51.4 分，与 Anthropic Claude Opus 4.6 的 53 分仅差 2 分。在 SWE-bench Pro（模拟真实代码工程任务的权威测试）中，GLM-5.1 以 58.4 分排名全球第二，仅次于 Anthropic 的 Claude Mythos Preview（77.8 分），超过 GPT-5.4（57.7 分）。 第三，货币化节奏相似，但智谱 ARR 增长更快、性价比更高。2025 年 12 月，智谱开放平台的年化经常性收入（ARR）为 3900 万美元。到 2026 年 3 月，这个数字变成了 2.5 亿美元——四个月，增幅 6.4 倍。相比之下，Anthropic 在早期完成类似倍数（6.4 倍）的增长，大约花费了九个月的时间。而 Anthropic 近期从 90 亿美元涨至 300 亿美元，虽然只用了 4 个月，但增幅为 3.3 倍。两者货币化速度都很快，但智谱更胜一筹。报告写道：「与全球领先者相比，智谱的 ARR 增速更为陡峭，尽管基数更小。」 （来源：ME）