比特币价格在从 2 月份接近 60,000 美元的低点反弹约 24% 后，交易价格接近 75,000 美元。

即便如此，最近的链上数据显示，大持有者不断将代币发送到交易所，而长期投资者则不断增持。

CryptoQuant 的撰稿人 Maartun 表示，此举尚未确认趋势完全反转。他在 4 月 20 日的一段视频中表示，市场仍然显示出熊市反弹的迹象。他指出，长期持有者在过去 30 天内增持了约 35.4 万美元的BTC，他将其描述为“结构性积累”。

这一增长表明一些投资者仍在将加密货币撤出流通。与此同时，持有超过 100美元BTC的钱包的交易所资金流入增加，Maartun 将这种现象与近期反弹期间的积极抛售联系起来。

累积存款和兑换存款之间的分化导致市场走势不一。一些持有者似乎在为长期复苏做准备，而另一些持有者则利用这波上涨行情来降低风险。

战略提升和疲软的回应会引起关注

马图恩还指出，Strategy近期的融资也是需要谨慎对待的另一个原因。该公司融资约26.6亿美元，其中包括4月14日筹集的15.6亿美元，但比特币并未因此出现更强劲的上涨。

这种反应平淡加剧了人们的担忧，即买盘需求尚未完全恢复。当大量资金流入未能推动价格突破阻力位时，分析师通常会将其视为卖方依然活跃的信号。

短期持有者也施加了压力。根据引用的数据，在SOPR低于1的情况下，他们将约6万美元的BTC转移到了交易所。这表明许多交易者选择亏本出售，而不是等待更高的价格。

马图恩表示，比特币的结构正在改善，但他补充说，这波涨势尚未赢得“充分信任”。他认为，关键在于比特币能否突破附近的阻力位并守住涨幅。

关键价格水平仍是关注焦点。

比特币目前的交易价格仍低于短期持有者实现的近 83,000 美元价格。Maartun 将该价位描述为当前市场格局中的主要转折点。在价格突破该价位之前，分析师可能会继续对反弹持谨慎态度。

BeInCrypto还报道称，CryptoQuant 追踪的交易者链上实际价格接近 76,800 美元，这构成了另一个阻力位。这意味着比特币目前处于现货价格和一系列阻力区域之间，这些阻力区域仍需突破，市场情绪才会出现更明显的转变。

更广泛的市场环境也至关重要。比特币经历了约 50% 的下跌，但这仍然比以往熊市的跌幅要小。第一季度以连续三个月下跌收尾，这是自 2018 年以来表现最差的第一季度，直到 4 月份的反弹才提振了价格。

尽管一些巨鲸趁着比特币价格上涨抛售，但交易所的比特币余额却朝着相反的方向变动。CryptoQuant 分析师 Arab Chain 表示，币安的比特币储备本周降至约 61.9 万BTC，为 2025 年 10 月以来的最低水平，正如我们此前报道的那样。

这一降幅表明，在今年早些时候外汇储备上升之后，资金持续流出外汇市场。外汇余额下降会减少即时可用的外汇供应，尤其是在新增机构需求的情况下。

上周现货比特币ETF增持了25,600枚BTC，使其总持仓量接近五个月来的最高水平。即便有此支撑，比特币价格仍徘徊在74,800美元附近，市场在ETF买盘、交易所资金流出和巨鲸抛售之间寻求平衡。