比特币开始显现出近期下跌趋势可能正在失去动能的迹象，多个链上指标都表明价格已经触底。
值得注意的是，比特币（ $ BTC ）尚未进入其著名的牛市阶段，该阶段的特点是价格大幅上涨。不过，链上数据显示，市场可能正在进入稳定阶段，这预示着市场将逐渐摆脱周期早期出现的强烈抛售压力。
要点
- 市场分析师阿里·马丁内斯强调了三个表明比特币可能已经触底的因素。
- 最明显的信号之一来自夏普比率，该比率最近已从 -43 回升至 20.35。
- 数据显示，近期买家持有的网络价值份额已降至 7% 以下，这一水平在历史上通常与牛市初期阶段相关。
- 近期资金流动显示，比特币越来越多地流向衍生品平台。
- 比特币一直守在 73,700 美元附近的关键支撑位上方，该支撑位与 -0.5 MVRV 定价区间相吻合，守住该支撑位将为 96,000 美元铺平道路。
比特币触底的迹象
在一篇X评论文章中，市场分析师阿里·马丁内斯(Ali Martinez)指出了比特币（市值最大的加密货币）触底的三个原因。他的观点与越来越多知名市场观察人士的观点不谋而合，这些观察人士认为比特币2月份约6万美元的低点可能正是其价格的底部。
马丁内斯指出，夏普比率（Sharpe Ratio）是衡量收益与风险比的最明确指标之一。该比率近期一度跌至接近-43的极低水平，但随后反弹至正值区域，达到20.35。
马丁内斯指出，这种类型的复苏通常反映了市场从不确定性向更加平衡的市场状况的过渡，波动性被吸收，价格走势开始正常化。
零售活动下滑和供应转移
另一个重要趋势是短期持有者主导地位的急剧下降。CryptoQuant 的数据显示，近期买家持有的网络价值份额已跌破 7%，而历史上这一水平通常与市场较为平静的阶段相关。
这种情况发生时，通常表明投机活动已经消退，剩余的供应集中在长期持有者手中。
The Crypto Basic最近的一份报告也证实了这一点。过去 30 天里，短期持有者卖出了 29 万枚BTC，而长期持有者则买入了 30.3 万枚BTC。在此期间，像 Strategy 这样的机构买入了 5.3 万枚BTC，比特币现货 ETF 也吸引了 1.68 万枚BTC。
分析师认为，这种转变往往会降低短期抛售压力，因为长期投资者通常对短期价格波动反应较小。以往的周期在市场低点附近也出现了类似的模式，散户参与度的降低与复苏的早期阶段相吻合。
与此同时，交易所之间的资金流动也反映了更多市场参与者的情绪。近期资金流动显示，比特币越来越多地流向衍生品平台。有趣的是，这种行为通常与预期价格上涨的仓位策略相关，在这些策略中，资产被用作杠杆交易的抵押品。
需要关注的关键比特币价格水平
从估值角度来看，基于已实现价值的定价模型可以为当前形势下需要关注的关键水平提供线索。马丁内斯使用了市场价值与已实现价值（MVRV）定价区间来提供背景信息。
值得注意的是，比特币一直守在 73,700 美元附近的关键支撑位上方，该支撑位与 -0.5 MVRV 定价区间相吻合。维持这一水平将为比特币重返 96,000 美元左右的更广泛平均价格区间留下空间。
然而，如果这一支撑失效，前景将会转变，潜在的下行空间将延伸至接近 55,000 美元实际价格的较低估值区间。
