加密货币资产管理公司 VanEck 在其最新的比特币研究报告中分享了有关市场动态的重要发现。
该报告由该公司数字资产研究团队的 Patrick Bush 和 Matthew Sigel 撰写，指出历史上被认为是比特币“看涨信号”的指标既来自衍生品市场，也来自网络数据。
报告显示，随着美伊紧张局势缓和，市场波动性显著下降。比特币的实际波动率从56%降至41%，而其7天平均资金费率则跌至负值区间，达到-1.8%，为2023年以来的最低水平。分析师指出，历史上负资金费率往往与强劲的牛市情绪相吻合。自2020年以来，比特币在资金费率为负值期间的30天平均回报率为11.5%，而整体平均回报率则保持在4.5%。报告还指出，在资金费率跌幅更大时，回报率也更高。
根据VanEck的分析，市场中另一个重要的信号是算力下降。过去30天的算力变化已降至历史最低点之一，但历史数据显示，比特币价格在算力下降后往往会强劲反弹。在过去七个类似周期中，有六个周期比特币在90天后都达到了更高的水平，中位数回报率为37.7%。
机构投资方面，市场已出现复苏迹象。现货比特币ETP在1月底至2月底经历了约40亿美元的资金流出，但自2月底以来已扭转颓势。截至4月中旬的过去七周中，有六周录得净流入。
期权市场方面，投资者似乎保持谨慎态度。过去30天里，“看跌”期权溢价达到历史高位，表明强劲的套期保值需求和看跌预期已被市场消化。然而，近几周这些溢价的显著下降表明，过度悲观情绪可能已经过去。
链上数据方面，情况喜忧参半。虽然日交易量环比增长22%，达到54.5万笔，但活跃地址数量和新地址创建量仅略有下降。日均交易额为485亿美元，而网络费用环比和同比均有所下降。这表明，尽管交易活动增加，但成本仍然保持在较低水平。
长期投资者的行为呈现出不同的趋势。持有1至5年的投资者抛售活动有所增加，但仍低于年均水平。相比之下，持有5年及以上的投资者的转账量显著增加。尤其值得一提的是，持有10年及以上的投资者的转账活动已接近近年来的最高水平。
在挖矿方面，挖矿难度和算力下降速度的不平衡值得关注。挖矿难度下降速度快于算力下降速度，表明网络的调整机制存在延迟，矿工之间正在进行重新平衡。然而，近期的下降幅度较小且持续时间较短，这表明市场结构正在趋于健康。
VanEck 分析师认为，根据历史数据，负资金率和哈希率下降都与未来强劲的回报相关，这使得他们对比特币的整体前景越来越看好。
*本文不构成投资建议。
