Chainfeeds 导读：
在本次演讲中，Hayes 阐述了为何看好比特币，为何凯文・沃什并非人们所担心的鹰派，以及一项悄然生效的 4 月 1 日银行业监管法规如何可能释放数万亿美元的新信贷。
文章来源：
https://www.panewslab.com/zh/articles/019dd2da-e9ba-7456-a862-8570640eb825
文章作者：
Arthur Hayes
观点：
Arthur Hayes：在过去几天里，我深入思考了印钞政策将如何演变，并综合考量了 AI 的发展以及伊朗战争的局势，从而得出了这次的演讲内容。显而易见，我的态度已经转为更加看涨，接下来我会解释原因。当然，我们无法忽视当前正在发生的战争，因此在展开核心论点前，我必须确立几个假设。第一，我们不会死于核毁灭；因为一旦发生核毁灭，任何投资都将失去意义，我们暂且将这个担忧搁置一旁。第二，市场会将这次事件视为某种「短期」事件，无论那意味着什么。现在是时候思考货币创造和印钞，以及这对比特币意味着什么了。每天早上我都会通过彭博社上的一个图表来分析战争对我的投资组合有何实际影响。这个图表展示的是 WTI 原油六个月期货合约与当月合约的价差。我完全不在乎特朗普或伊朗方面的宣传战，我唯一关心的是：是否有足够的商品和石油顺利通过海峡？从图表上看，情况已经有所改善，这意味着前端价格正趋向于后端，这说明情况虽然很糟，但并没有糟到极点。所以我可以暂时忽略它，继续思考其他事情。每次我登台演讲，总是会谈论印钞。从我大约两周前发表的上一篇文章来看，我的想法已经发生了转变，我认为从中长期来看，流动性将会转为正值。如果我们从消极方面来考虑，就会发现 AI 带来的通货紧缩。人们一直在讨论，由于高效且廉价的模型可以完成知识型工作，许多知识工作者将会失业。几个月前，我写了一篇文章，阐述了我对这些损失的预期。我认为这可能会给银行系统带来数千亿美元的损失。至于美联储方面，稍后会谈到。市场对美联储主席人选凯文・沃什（Kevin Worsh）感到非常担忧，大家都在猜测他是鹰派还是鸽派。我会客观地分析他的言论，基本上他的言论是中性的，对流动性既无利也无害。那些对沃什是超级鹰派美联储主席感到恐慌的市场人士，其实没有读懂背后的信号。最后，我们来看看商业银行贷款。为什么商业银行贷款会增加？为什么美国和海外的战争经济会促使银行向参与各种武器生产以及相关零部件生产的人员发放更多贷款？此外，银行监管的变化将允许银行提高其资产负债表的杠杆率。这张图表我从去年十月就开始关注了，图中洋红色线代表纳斯达克指数，金色线代表比特币价格，白色线代表美国科技股 ETF。现在大多数人认为比特币的价格已经接近纳斯达克指数，而且在过去几年中它们的表现确实高度相关。但如果你仔细观察那些遭受重创的科技股，你会发现它们几乎都是 SaaS 公司，这些公司生产的产品现在 AI 每月只需 10 美元就能完成，而它们之前却要价极高。这些股票遭受了重创。我认为这预示着一场信贷紧缩事件的发生，而各国央行并未意识到这一点，它们没有印足够的钱，比特币也受到了影响。但自从战争开始以来，比特币的表现就一直优于其他股票，超越了纳斯达克和 SaaS 股票。我认为比特币现在关注的是战时通胀。既然美国和其他很多国家已经明确承认自己处于战时状态，他们的国防开支不足，需要印更多钱来制造更多炸弹，那么接下来会发生什么变化呢？因此，所有关于美联储缩减资产负债表的说法都说不通，因为政客和财政部正在不断增加债务规模。美国已经发行了数十万亿美元的债务，而政府需要资金来维持支出。外国投资者购买的比例并没有显著增加，这意味着需要新的买家来吸收这些债务，而这个角色正在由美国商业银行体系承担。银行通过放松监管，可以扩大资产负债表，从而创造更多信贷，这将对市场流动性产生深远影响。
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