温德姆酒店集团 (WH) 2026 年第一季财报电话会议记录

2026年4月30日，美国东部时间上午8:30 电话会议参与者 * 总裁兼执行长－杰弗瑞‧巴洛蒂 (Geoffrey Ballotti) * 财务长－阿米特·斯里帕蒂 (Amit Sripathi) * 即将卸任的财务长（评论角色）—格雷戈里·米勒 (Gregory Miller) 重点 * 净收入－3.27亿美元，成长3%，主要得益于辅助收入成长21%和系统收入成长4%，部分被其他特许经营费和来自Riva Hospitality Group的递延费用的减少所抵销。 * 调整后EBITDA－1.56亿美元，年减1%，主因是上年同期成本削减措施取消，但营收成长部分抵销了这一影响。 * 调整后稀释每股盈余－0.96美元，较去年同期下降3%，主要受调整后EBITDA下降、税率略为上升、利息支出增加及股票回购的影响。 * 全球每间可供出租客房收入 (RevPAR)——环比增长 450 个基点；受美国市场持续 1% 增长的推动，管理层将全年全球 RevPAR 预期上调至增长 1% 至下降 1%。 * 美国 RevPAR——季增超过 600 个基点（不计飓风影响），基本持平，高于先前 2%-3% 的预期范围。 * 在建工程－创历史新高，超过 2,200 家饭店（259,000 间客房），美国合约授予数量增加 8%，美国在建工程成长 3%，全球净客房成长 4%。 * 国际净客房成长－成长 9%，其中欧洲、中东和非洲地区成长 7%，拉丁美洲和加勒比海地区成长 12%，东南亚和太平洋地区成长 11%，中国大陆成长 13%。 * 辅助收入－年增 21%，主要得益于续约的联名信用卡协议和策略伙伴关系，全年预计将成长 10% 至 25%。 * 温德姆奖赏计划－美国入住率贡献率提升 120 个基点，达到创纪录的 54%；全球会员注册量年增 10%，1.24 亿会员的平均入住时长成长 6%。 * 人工智慧和技术部署——超过 1100 家美国酒店已启用人工智慧驱动的 Connect+ 平台，据报道，该平台带来了 300 个基点的额外直接贡献，并将呼叫处理速度提高了 25%。 * 资本回报－向股东返还了 8,500 万美元，其中 5,100 万美元用于股票回购，3,400 万美元用于普通股分红。 * 流动性与杠杆比率－期末总流动性约11亿美元，净杠杆比率为3.5倍，位于目标区间的中点。 * 债务发行－发行了6.5亿美元的优先无抵押债券，利率为5.625%，所得款项用于偿还未偿还的循环信贷和定期贷款。 * 2026年展望－预计净收入为14.7亿美元至15亿美元，调整后EBITDA预期维持在7.3亿美元至7.45亿美元，调整后净利润预期更新为3.51亿美元至3.65亿美元，反映了利息支出增加，但部分被股票回购所抵消。 * Revo物业行动－行使了对Revo先前在欧洲拥有的两处物业的止赎权并取得所有权，预计这将为2026年贡献1000万美元的净收入，对盈利的影响有限。 需要Motley Fool分析师的报价吗？信箱：[email protected] 风险 * 由于一次性成本削减未能抵销收入成长，调整后 EBITDA 较去年同期下降 1%。 * 调整后稀释每股盈余较去年同期下降 3%，主要原因是 EBITDA 下降、税率上升、利息支出增加。 * Revo 破产程序预计将对特许经营/特许权使用费收入造成每年 1200 万美元的影响，管理层已对两处欧洲物业进行止赎以减轻损失。 概要 温德姆酒店集团 (WH +0.50%) 在本季度取得了显著业绩，美国每间可供出租客房收入 (RevPAR) 趋于稳定，在建项目数量创历史新高，辅助收入也实现了强劲增长。尽管面临一次性 EBITDA 不利因素和费用结构调整，管理层仍上调了全年全球 RevPAR 预期。技术投资，尤其是在人工智慧赋能的宾客互动和营运方面的投资，持续为加盟商带来获利成长和成本节约。透过债务再融资、持续的股票回购以及旨在最大化股东回报的定向酒店资产收购，策略资本配置仍保持稳健。 * 国际RevPAR（每间可供出租客房收入）趋势依然喜忧参半。除墨西哥外的拉丁美洲成长11%，但墨西哥下降4%。中国环比有所改善，但仍为负5%。管理层预计中国市场将在年底前恢复持平或正成长。 * 美国新酒店签约量创下8%的纪录成长，其中85%的国内项目集中在长住型、中档或高端品牌，其PPAR（每间可供出租客房收入）溢价高达30%。 * 管理层指出，包括Connect+在内的各平台人工智慧部署，以及与OpenAI、Anthropic和Google AI等新兴技术的集成，显著提升了业主层面的净营业收入，降低了劳动力成本，并显著提高了宾客满意度。 * 轻资产模式的稳健性和大规模无担保债券发行确保了持续的资本回报，凸显了对多年全球扩张和利润率杠杆策略的信心。 行业术语表 * RevPAR：每间可供出租客房收入，是饭店业的关键指标，反映每间可供出租客房的平均收入，综合考虑了入住率和平均每日房价 (ADR)。 * PPAR：每间可供出租客房利润，表示每间客房产生的利润，通常用于衡量品牌或细分市场的表现。 * MLA：主许可协议；一种区域特许经营结构，其中当地合作伙伴以品牌许可而非直接特许经营的方式运营。 * AI赋能的PMS CRS技术堆叠：人工智慧驱动的物业管理和中央预订系统组件，可提高饭店的营运效率和效益最佳化。 完整电话会议记录 Geoffrey Ballotti：谢谢，Matt。大家早安，感谢各位今天参加我们的电话会议。我们非常高兴地宣布，今年开局强劲，第一季业绩凸显了我们为业主提供的价值主张的强大实力，美国精选服务品牌的每间可供出租客房收入（RevPAR）复苏速度超出预期。我们的发展动能持续强劲，净客房数量成长4%，在建工程连续第23个季度成长，达到创纪录的25.9万间客房。辅助收入成长21%。我们创造了6,400万美元的自由现金流，并向股东返还了8,500万美元。全球RevPAR季增450个基点。 剔除去年飓风的影响，国内RevPAR成长超过600个基点，基本持平，高于我们先前2%至3%的预期，这得益于本季需求的持续回升。 1月RevPAR下降4%，但2月和3月均达到1%的成长。我们最大的三个州——德克萨斯州、加利福尼亚州和佛罗里达州——占我们美国客房总数的四分之一，其业绩环比改善了800个基点，从第四季度的下降11%收窄至第一季的仅下降3%。我们在中西部和工业州的强劲表现延续到了第一季度，但爱荷华州、伊利诺伊州、密西根州、俄克拉荷马州和威斯康辛州的业绩有所下滑。 先前造成不确定性的移民和贸易政策似乎已经趋于稳定，春假旅游旺季的强劲休闲需求提振了许多加盟商的信心，他们正朝著夏季旅游旺季迈进。 4月份迄今的每间可供出租客房收入（RevPAR）成长与2月和3月持平。国际RevPAR成长与第四季持平，以固定汇率计算下降了1%。在加拿大，由于定价能力增强和需求改善，RevPAR成长了8%。在欧洲、中东和非洲地区（EMEA），RevPAR成长了1%，土耳其、希腊和西班牙的强劲表现抵消了部分成长，但中东地区的疲软抵消了这一成长，该地区的RevPAR从第四季的18%下降至第一季度的5%。 受美国入境旅游减少导致价格承压的影响，墨西哥的每间可供出租客房收入（RevPAR）下降，拉丁美洲地区的RevPAR较上年同期下降4%。若剔除墨西哥，拉丁美洲地区的RevPAR成长11%，主要得益于阿根廷、巴西和加勒比海地区强劲的价格和需求成长。亚太地区的RevPAR较第四季下降7%的情况改善近700个基点，转为第一季下降1%。泰国和越南的强劲表现被中国市场的RevPAR所抵销。中国市场的RevPAR较上季改善540个基点，较第四季下降10%的情况改善至第一季下降5%，主要得益于入住率的持续改善，尽管目前入住率已恢复至疫情前水准的88%，但仍是一个重要的利多因素。 本月初，我们特许经营销售、营运和技术团队的大批成员参加了在费城举行的2026年亚裔美国酒店业主协会年会（[无法辨认名称]）。除了温德姆全球酒店大会之外，这是美国规模最大的精选服务酒店业主盛会。我们在[无法辨认名称]展会的展位人气空前高涨，开发商对我们的品牌以及旨在提升宾客体验各个环节收益的AI驱动技术产品表现出了极大的热情。 开发人员越来越注意到，我们一流的技术（由Sabre、Oracle、Salesforce、Canary Technologies等供应商提供支援）正使我们的品牌营运效率更高、成本更低，而我们快速扩展的AI赋能共享服务模式正在降低他们的损益平衡点，并提高饭店的获利能力。消费者对我们品牌日益增长的兴趣无疑体现在我们第一季的业绩中：美国新签订的酒店合约数量增长了8%，全球开发项目储备也创下超过2200家酒店的纪录，成为业内资产最轻的公司。这些开发案涵盖国内和国际市场，每间可供出租客房收入（PPAR）溢价高达30%。 随著我们不断向更高层级和更高每间可供出租客房收入（RevPAR）的细分市场品牌转型，我们正在从根本上提升温德姆的长期盈利能力。正如我们在上次电话会议上预告的那样，国内净客房数持平，这其中包括将Vacasa Vacation Rentals出售给Casago后原有加盟酒店客房的退出，以及T&L关闭了此前宣布的Blue Thread Partners度假村优化计划中的17家度假村。 开幕初期，强劲的成长动能主要得益于高端「旅人之选奖」获奖饭店的积极转化，例如瓦皮棕榈泉饭店（Vapi Palm Springs）加入我们的温德姆旗下Dolce饭店品牌，以及[无法辨识]精品饭店Island Sky Ocean Hotel加入我们的温德姆旗下Dolce饭店系列（Collection by Wyndham）。该系列酒店在美国已拥有超过100家酒店，全球还有99家酒店正在筹建中。国内新建饭店活动持续活跃，未来十年也将维持这一动能。例如，温德姆旗下Echo Suites酒店在科罗拉多斯普林斯等市场开业，这是我们在过去6个月内开设的第七家Echo Suites酒店，而我们的第20家Echo Suites酒店也于两周前在蒙大拿州博兹曼开业。 此外，我们还看到更多新建的中高端双品牌酒店，例如La Quinta Hawthorn Suites的样品房，以及位于热门旅游目的地的11 Worth Washington酒店开业。同时，我们也看到更多新建的高端饭店，例如位于佛罗里达州南海滩中心的温德姆旗下Dolce饭店开幕。国际方面，我们的净客房数量增加了9%。欧洲、中东和非洲地区（EMEA）的净客房数增加了7%，这主要得益于一些引人注目的新酒店改造项目，例如我们在土耳其开设的第90家温德姆华美达酒店——温德姆华美达安可中型游艇酒店（Ramada Encore Mid Yacht），以及几家新酒店，包括位于乌兹特罗纳广场的塔佩雷亚酒店（Kash）广场。 拉丁美洲和加勒比地区的净客房数增加了12%，这主要得益于几家标志性酒店的改造，例如位于卡塔赫纳老城中心的全新帕克拉精品酒店（parka Boutique Hotel），以及位于普拉亚布兰卡附近、荣获TripAdvisor好莱坞奖的德卡梅隆巴鲁度假酒店（Decameron Baru）。在东南亚太平洋地区，我们的净客房数增加了11%，这主要得益于一些卓越的新建酒店，例如马尼拉湾温德姆花园酒店（Wyndham Garden Manila Bay），这是我们在菲律宾的首家温德姆花园酒店。 在中国，我们的直营特许经营系统客房净增长再次达到两位数，中国大陆整体客房净增长13%。新增饭店包括位于延安省桐城的首间温德姆至尊饭店－桐城温泉温德姆至尊饭店，以及位于福州繁华市中心的首间温德姆五星级饭店－福州国温德姆饭店。本季辅助收入成长21%，主要得益于我们全新升级且非常成功的温德姆奖赏信用卡产品系列，以及策略合作伙伴关系的持续拓展和技术创新。 这项成长的关键在于我们屡获殊荣的忠诚计划。温德姆奖赏计划的国内入住率贡献率提升120个基点，达到创纪录的54%。全球会员注册量年增10%，1.24亿会员的平均入住时长成长6%。我们的温德姆奖赏体验平台正日益帮助会员成长，并加深会员参与度。第一季度，我们为会员推出了一系列专属的全新体验兑换机会，例如：在迈阿密美食阁楼餐厅与主厨洛雷娜·加西亚 (Lorena Garcia) 共进私人品鉴，她将入住我们全新注册酒店系列中的迈阿密海滩瓦洛尔酒店 (Valor Miami Beach Hotel)；以及在麦迪逊广场花园观看哈里·斯泰尔斯 (Harry Styles) 和私人厢型会的私人包厢式门票。 展望未来，我们将继续利用我们卓越的合作关系，为会员带来这些千载难逢的精彩体验。下个月，温德姆奖赏会员将有机会使用积分，与 PGA 巡回赛职业选手一起参加第 20 届温德姆锦标赛，该赛事是 PGA 巡回赛在联邦快递杯季后赛前的最后一站。随著我们的技术创新不断帮助加盟商提高营运效率和获利能力，我们正在快速部署人工智慧技术，让宾客更轻松地发现和预订温德姆酒店。如今，所有使用 Wyndham Connect+ 的饭店都拥有了自己的 AI 语音助理。目前，美国已有超过 1100 家饭店连接该平台，并且正在全球迅速扩展。 这意味著超过 1100 个 AI 助理代表饭店业主接听电话和回复聊天，透过人工智慧语音管道帮助这些饭店实现近 300 个基点的直接收益成长，同时透过减少饭店和前台的人力成本，为业主节省了大量开支。此外，近 5,000 家加盟商已接入 Wyndham 自有的 AI 平台 Wyndham Connect，透过自主开发提前入住、延迟退房、客房升级、宠物费、增值设施和服务以及其他众多创意追加销售机会，共同创造了数百万美元的额外收入。这些措施共同打造了持久的竞争优势，我们预期随著应用范围的不断扩大，这项优势也将持续增强。 凭借这一发展势头，人工智慧正在变革我们的行销经济模式和预订流程绩效，扩大我们的覆盖范围，革新我们的数位获客模式，并透过将人工智慧融入宾客互动全流程，优化我们的单位经济效益。这使我们能够在持续降低每次点击成本和获客成本的同时，大幅提升预订量。同时，我们也将人工智慧应用于宾客互动的整个流程，并充分利用与 Adobe 的合作关系，大幅提升个人化体验，延长宾客互动时间，从而提高转换率，引导需求流向直接预订管道，并改善我们业务的基础获利能力。我们致力于在宾客产生旅行意图的任何时刻满足他们的需求，这项策略正在奏效。 而且，这一切正越来越多地从 OpenAI 的 ChatGPT、Anthropics Cloud 和 Google 搜寻 AI 模式开始。温德姆的分销引擎已扩展到这些重要管道，我们不断成长的年轻宾客群体正在这些管道进行搜寻、规划和预订。上个季度，我们宣布与 Anthropics Cloud 实现直接集成，使用户能够进行基于意向的搜寻。本季度，我们很高兴地宣布，温德姆酒店集团已在云端和 ChatGPT 平台上推出应用程序，透过更具视觉冲击力和互动性的体验，提供与以往相同的功能。这些功能包括动态地图、丰富的饭店资讯图块和详尽的饭店页面，打造高度互动的饭店探索和预订流程。 同时，我们也欣喜地报告，我们与Google在人工智慧模式下开发直接预订的智慧体验方面取得了显著进展。这将使我们的宾客能够透过自然流畅的对话互动，在不离开Google人工智慧模式的情况下，充分体验直接透过温德姆预订的价值。最后，我们已在技术方面投入超过 4.5 亿美元，用于推动人工智慧创新。相关详情已在昨晚发布于投资者关系网站的投资者简报中列出。无论经济环境如何，这些技术都将成为加盟商获利的强大引擎。 展望未来，我们充满信心，并看到了消费者和企业信心增强的明显迹象。随著精选服务型饭店 RevPAR 的持续复苏，我们已做好充分准备，把握这一机会。最重要的是，我们要衷心感谢全球团队成员，过去一年来，在充满挑战的宏观环境下，他们始终如一的奉献精神和坚韧不拔的精神是我们成功的基石。现在，我非常荣幸地正式向大家介绍我们新任命的财务长 Amit Sripathi。 阿米特在其卓越的职业生涯中，大部分时间都在酒店业工作，并在过去五年中在温德姆酒店集团担任过各种职务，领导过我们的并购、战略发展和特许经营销售工作，最近担任首席发展官。阿米特拥有深厚的金融和资本市场专业知识，在温德姆酒店集团积累了丰富的营运领导经验，并与我们的加盟商建立了牢固的关系，这些都使他完全胜任首席财务官一职。接下来，阿米特将为我们介绍我们的财务亮点和全年展望。阿米特？ 阿米特·斯里帕蒂：谢谢杰夫，大家早安。我很高兴能够担任财务长一职，并很高兴今天能与大家交流。在我之前担任首席发展官期间，与各区域总裁的密切合作，让我深刻理解了我们透过温德姆优势为业主和开发商提供的价值主张。我们整个系统和在建专案持续保持的良好发展势头，更加坚定了我对我们品牌实力和实现长期成长目标的信心。接下来谈谈业绩。我今天的发言将首先详细回顾我们第一季的财务业绩，然后更新我们的现金流量、资产负债表和未来展望。 在开始之前，我想提醒大家，由于行销基金支出的时间安排，我们财务表现的可比较性仍受到影响。今年第一季度，行销基金支出比收入高出900万美元，而去年同期则高出2,200万美元。为了提高透明度，让大家更了解我们持续营运的业绩，我将重点介绍可比业绩，这样可以消除行销基金的影响。第一季度，我们实现净收入3.27亿美元，调整后EBITDA为1.56亿美元。 净收入年增3%，主要得益于辅助收入成长21%以及系统成长4%，部分被其他特许经营费的减少和Riva Hospitality Group费用的递延所抵销。辅助收入的成长主要得益于我们续约的长期联名信用卡协议在本季的全面影响，该协议于去年第一季末生效。调整后EBITDA年减1%，主要原因是缺乏一次性成本削减，部分被收入成长抵销。 本季调整后摊薄每股收益为0.96美元，年减3%。由于调整后EBITDA年减1%，实际税率略有上升以及利息支出增加，部分被股票回购带来的收益所抵销。第一季度，前期开发支出总额为 2,900 万美元，与我们 2025 年第一季的支出大致持平。我们持续看到市场对我们品牌的需求不断增长，我们很高兴能够利用盈余现金，巩固我们在 Jeff 之前提到的一些 PPAR 增值市场的布局。我们将继续严格控制 ANSYS 开发支出和高于资本成本的承销支出。 这些饭店的历史数据显示，其 PPAR 值通常比我们系统的平均 PPAR 值高出约 40%。第一季度，我们透过 5,100 万美元的股票回购和 3,400 万美元的普通股股息，向股东返还了 8,500 万美元。 2 月，我们发行了 6.5 亿美元的优先无抵押债券，利率为 5.625%，并将所得款项净额主要用于全额偿还当时未偿还的循环贷款和定期贷款债券。本次交易的备考数据为[无法辨认]下半年即将到期的债务，且我们几乎所有债务均以优惠利率固定。 本季末，我们的总流动资金约为11亿美元，净杠杆率维持在3.5倍，符合预期，处于目标区间的中点。展望未来，我们重申全年全球净客房成长4%至4.5%的预期，不计入Revo持续破产可能带来的任何终止影响。正如Jeff所提到的，美国第一季每间可供出租客房收入（RevPAR）的成长趋势超出预期，在过去三个月中，美国市场持续维持1%的成长。因此，我们更新了预期，将美国第一季的优异表现以及美国市场在第二季度保持这一成长水平的假设纳入考虑。 在对夏季旅游旺季的市场情况有更清晰的了解之前，我们对美国下半年的预期保持不变，预计基本持平。因此，我们将全球每间可供出租客房收入（RevPAR）预期上调至调高1%至下调1%。作为我们为应对Revo正在进行的破产程序并最大程度地提高股东权益回收率而采取的所有措施的一部分，我们在第一季度行使了权利，收回了Revo此前在欧洲拥有的两处物业。 我们预计这些物业将在2026年全年产生约1000万美元的净收入，由于我们正在努力稳定运营并实施资产管理计划以实现价值最大化，因此对盈利的影响有限。因此，目前预计净收入为14.7亿美元至15亿美元。我们上调RevPAR预期的影响在我们调整后的EBITDA预期范围（7.3亿美元至7.45亿美元）之内，因此该预期保持不变。我们已将调整后净利润预期范围更新为 3.51 亿美元至 3.65 亿美元，以反映发行优先无抵押票据导致利息支出增加的影响。此影响在调整后摊薄每股收益中已被股票回购的影响所抵销。 因此，我们调整后稀释每股盈余预期范围维持不变，仍为 4.62 美元至 4.80 美元。我们对行销基金全年实现损益平衡的预期也保持不变。关于季节性因素，我们预计第二季该基金的支出将减少约 1,000 万美元至 1,500 万美元，使上半年支出减少约 0 万美元至 500 万美元，我们预计下半年支出将有所回升。总而言之，我们第一季的业绩凸显了品牌对宾客、开发商和业主的吸引力，这体现在美国每间可供出租客房收入 (RevPAR) 的显著复苏以及我们系统规模和开发项目的持续增长。 我们在资本配置方面始终保持严谨的态度，优先投资于高回报的成长机会和数位化技术进步，同时持续将盈余资本返还给股东。我们相信，我们稳健的轻资产商业模式和强劲的资产负债表将使我们能够在2026年取得稳健的业绩，并清晰展现我们的长期成长轨迹。接下来，我和杰夫很乐意回答您的问题。接线生？ 接线生：[接线员指示] 今天上午首先请贝尔德公司的迈克尔·贝利萨里奥发言。 麦可贝利萨里奥：阿米特，恭喜你担任新职务。我们先从需求方面谈起。首先，您是什么时候开始看到第一季每间可供出租客房收入（RevPAR）有所改善的？其次，您观察到的4月份的成长有多少是实际的潜在需求改善，又有多少只是同比数据相对容易反映出来的？ 杰弗里·巴洛蒂：麦克，我们确实开始看到这种情况了，就像我们在1月份的上次电话会议上讨论的那样，现在已经是2月中旬了。正如我们在会议记录中所提到的，第四季每间可供出租客房收入（RevPAR）下降了8%，1月下降了4%。之后，2月和3月就跃升至成长1%。 4月至今，强劲的需求仍在延续，与2月和3月的业绩成长动能一致。我们尤其在德克萨斯州等州看到了这种增长，我们之前提到过，德克萨斯州、佛罗里达州和加利福尼亚州的总增长了800个基点。 但光是德州就成长了700个基点，年增2%，这令人欣喜——我们在德州有700家饭店，本季成长2%。这意义重大。当然，加州和佛罗里达州也有所改善。正如我们之前讨论的，在中西部基础设施州，整体成长了8%，我们看到企业合约的签订也带动了日常业务的复苏。从入住率和房价两个方面来看，我们看到了成长。非政府基础设施和油气产业的复苏。我们的油气市场追踪记录显示，占我们客房总数12%的油气市场追踪记录房价上涨了400个基点。 就我们目前在4月观察到的情况而言，如果我们只看过去8周的短期租赁数据，美国经济型饭店的入住率比去年同期成长了140个基点。这主要受需求驱动，温德姆旗下的经济型酒店品牌在过去8周的表现优于短期租赁行业的平均水平，高出120个基点。我们的经济型饭店品牌持续推动房价指数上涨。我们在上次电话会议上讨论过，我们仍然认为平均房价（ADR）是未来小型企业主的最大机遇，尤其是在精选服务型酒店领域。我们的经济型和中档饭店品牌房价指数持续上涨。未来还有很大的成长空间。 我们知道，经济型饭店的平均房价还有很长的路要走才能恢复。与2019年相比，该细分市场仅成长了11%，而高端市场（例如豪华市场）则成长了30%。因此，随著薪资成长持续超过通膨，消费者信心持续稳定，我们的加盟商在价格方面迎来了巨大的机遇，既可以满足需求（我们已经看到这一点），也可以展望未来在价格方面实现增长。 主持人：接下来我们连接巴克莱银行的布兰特·蒙图尔。 布兰特·蒙图尔：杰夫，我们不妨继续这个话题。如果我们从商务旅行和休闲旅行的角度来分析一下，从环比来看，商务旅行似乎在推动环比成长方面发挥了更大的作用。那么，我们不妨多谈谈休闲旅行方面。您觉得近郊旅行的趋势是否有回升？您认为退税是否足以抵销油价上涨的影响？就预订趋势和预订窗口（即预订窗口的长短）而言，您认为短期内会有哪些变化？ 您在租赁方面还关注哪些其他关键绩效指标 (KPI)？ Geoffrey Ballotti：当然。谢谢 Brandt。美国市场一片乐观，不仅体现在美国旅游业的发展方面，也体现在消费者需求方面，特别是取消率正在改善。预订提前期非常稳定。有趣的是，平均入住时间也正在延长。入住时间已恢复到去年同期水平，并且比疫情前水准显著提升了 540 个基点。我们看到，随著「报复性旅行」的回归，客人的出行距离比去年更远，也比疫情后远得多。无论经济是呈现 C 型还是 E 型复苏，中等收入消费者群体（也就是我们最重视的群体）的消费情绪都在改善。 他们的购买力正在增强。我们遍布全国的加盟商都感受到了这一点，您提到了退税。下半年的退税确实有可能进一步刺激可支配支出。美国旅游协会本月初发布了一份研究报告，估计在预计高达570亿美元的退税款中，每9美元就有1美元（即9%）将用于旅游。该协会认为，中等收入游客将贡献其中70%的支出，这意味著在570亿美元的退税款中，将有额外的1/9（即70%），也就是35亿至40亿美元（据该协会估计，这部分退税款今年将用于国内旅游）用于旅游。 我们内部的消费者调查显示，中等收入旅客今年的旅游意愿依然强烈，远高于去年同期。正如我们昨天所看到的，薪资成长强劲，足以支撑可支配支出的增加，而这正是小企业主们所看到的——尽管Amit在展望中提到，我们对下半年的业绩预测有限，但我们知道未来的业绩比较会更容易。我们预计6月份的业绩将更加强劲。我们预计7月份FIFA赛事期间业绩将更加强劲，目前我们周边20英里范围内的酒店入住率已显著高于去年同期水平，这将对业绩有所贡献。我们预计仅此一项就能带来约20个基点的成长。 此外，我们也为今年夏秋两季的66号公路和美国250周年庆典活动制定了计划。届时，我们——就在这栋大楼里——的公关、销售和行销团队将透过行动端优惠活动，重点吸引自驾游旅客，以提升我们位于美国高速公路和乡村公路（例如66号公路）沿线数百家酒店的客房需求。所以，这比较与休闲娱乐有关，但内容类似，我们可以留到下次再讨论。蓝领和基础设施业务正在蓬勃发展，政府部门也出现了复苏迹象，我们所处的石油和天然气市场也弥漫著乐观。总之，有许多值得我们充满信心的因素。 主持人：接下来我们请德意志银行的史蒂夫‧皮泽拉发言。 Steven Pizzella：我想就人工智慧方面再补充一下。你们的举措对温德姆酒店集团及其业主有哪些益处？在增加直接预订方面，你们看到了哪些成效？业主们了解到，人工智慧在增加辅助消费方面有哪些潜在利益？ Geoffrey Ballotti：这其中有许多值得探讨的地方，Steve。上个月我与东南亚和太平洋地区的业主们进行了交流，无论是在新西兰与正在建设 La Quintas 的开发商交谈，还是在新加坡与一家全方位服务酒店洽谈，他们都对你刚才提到的所有问题——增加收入和提高直接预订量——感到无比兴奋。人工智慧的发展日新月异。我们整个「人工智慧未来六年」计划，在先前的电话会议中也多次提及，Scott Strickland 和他的团队领导的 4.5 亿美元投资极大地加速了我们的人工智慧准备。现在，我们已经实现了 100% 的云端部署。 我们与AWS、Salesforce、Oracle、Adobe等一流合作伙伴携手，在所有平台上实现了全面最佳化。正是这种基础架构，让我们能够推出先前多次提及的产品。我就不赘述了，Wyndham Connect AI与Canary的合作，在我们的投资者简报中有详细介绍，它由OpenAI提供支援。这项合作两年前就已推出，让我们在消除加盟商宾客体验过程中的摩擦方面抢占了先机。正如您所问，它为我们的业主带来了商业价值，使他们能够更专注于酒店服务本身。由于我们正在所有宾客触点大规模部署这项技术，因此不再进行试点。 我们为一家积极参与的全服务酒店带来了高达2500万美元的额外净营业收入（NOI）辅助收入，这对这些酒店来说是实实在在的收益。我们也帮助经济型酒店实现了12万美元的额外宾客消费，这些消费直接转化为酒店的利润；此外，我们还帮助中档酒店透过这项产品实现了15万美元的额外收入。所以，就其对酒店带来的正面影响而言，这确实令人振奋，而且对我们大有裨益。在我们参加的AoA大会上，这是一个热门话题，我今天在发言中也提到了这一点，那就是温德姆在精选服务领域与其他竞争对手的差异化优势，以及与我们合作的优势。 对于您提出的直接贡献问题，我们感到非常兴奋。我认为，对我们而言，最大的好处在于，随著这项服务的推广，我们目前已在1100家酒店推出，并将透过我们的Wyndham Connect+产品（该产品也已在投资者演示文稿中介绍）在全球范围内推广，我们正在为这些酒店的前台部门节省数百万美元的成本。我们减少了数百万位客人的来电和问题，让原本需要接听这些电话和回答这些问题的员工无需再为此费心。我们能够自动处理这些繁琐的劳力密集任务，使他们不再需要为此付出额外的努力。这就是节省成本的关键。同时，这也带来了与客人更优质的互动体验。 我们没有断线，通话处理速度更快，处理时间提高了 25%。这都归功于我们部署的人工智慧产品。我们在脚本中提到，该产品为加盟商带来了 300 个基点的直接收益成长，他们对此感到非常兴奋。 接线生：接下来我们连线 Jefferies 的 David Katz。 David Katz：关于人工智慧，鉴于您简报中的投影片以及相关的评论，您能否提供一些关于客户接受度的统计数据或观点？我认为这显然是决定客户接受度、接受速度和接受程度的关键因素之一——您是如何衡量这一点的？ Geoffrey Ballotti：是的。 David，我所说的增量收入成长，正如 Steve 所问，是衡量我们加盟商最直接、最重要的指标。我们正在研究所有能够帮助他们酒店增加收入的方法。我们正在研究，如果从饭店的薪资单中移除一名客服人员或电话总机操作员，从而让他们腾出人手来负责其他工作，我们能提高多少利润。 我们正在关注，透过直接预订，饭店能获得的收益百分比是多少，因为通话没有中断或遗失。这是我们目前正在追踪的300个基点的关键绩效指标，针对的是我们正在全球推广的8,000家饭店中的1,100家，目前我们只涵盖了100种语言。 因此，我们的工作是确保小型企业主能够使用这些工具，这些工具可以为酒店带来数十万美元的收益，在一家积极参与的特许经营经济型酒店中，收益可能高达10万美元，甚至超过10万美元；而在像奥兰多Vista Palace这样积极参与的大型酒店中，收益甚至可能达到25万美元。 Vista Palace酒店在这方面做得非常出色，而且极具创新精神。我们绝不能低估宾客满意度的关键绩效指标 (KPI)。我们持续看到宾客满意度提升了 400 个基点，因为这些电话都能立即接听。 我的意思是，我们现在拥有了单一资料来源，例如 David Katz 预订房间时，我们知道自动客服人员已经掌握了 David 的所有资讯。以前我们没有这样的系统，前台接待员可能也不了解。 我们现在掌握了 David 和他的女儿们喜欢什么的基本信息，这些信息以前很难获得。现在，我们无需询问 David 任何关于他忠诚度或预订行为的信息，这些客服人员就能在几分钟内（而不是几分钟）回答任何关于入住的问题，并根据他们前一天的记录为他们预订心仪的房间，然后努力向他们推销套房升级，并询问是否可以延迟退房或购买餐饮礼包。所有这些都是自动完成的，这真是太令人兴奋了。 我们以前根本没时间做这些，而我们现在关注的是由此产生的收入。这指的是直接预订，因为通话没有中断，您也没有跳到第三方平台预订，而且我们在客人预订时提升了他们的满意度。然后，把这些优势乘以我们正在做的一切。就我们目前在LLM平台上与云端、开放人工智慧和谷歌的合作而言，这真的非常令人兴奋。 我的意思是，我们正在进行许多新项目，目前只是冰山一角，这些项目我们不会在这次电话会议上讨论或披露，但随著这些平台的不断发展，我们已经占据了非常有利的地位。 Gregory Miller：David，如果可以的话，我想补充一点，关于客户成长和接受度调查的研究表明，近40%的旅游搜寻都来自LOM平台。所以，我们希望无论客人选择在哪里预订温德姆酒店，都能与他们互动。透过我们的温德姆行动应用程序，客人可以与饭店、前台等互动，我们看到互动量显著增长。客人显然很喜欢这种方式——而我们随时准备为他们提供服务。 主持人：接下来我们连接美国银行的丹尼·阿萨德。 丹尼·阿萨德：恭喜您履新。我的问题更多是关于辅助业务方面。您能否帮我们分析本季成长的主要驱动因素？更重要的是，我们该如何看待这个领域的长期发展机会？ 格雷戈里·米勒：我很高兴担任新职务。辅助业务方面，我们今年的季度表现强劲，年成长21%，主要得益于信用卡专案的推动。正如您所想，我们预计全年成长率将达到10%左右。全年第一季的预期依然如此，21%的成长主要受续约协议的影响。我们去年3月与巴克莱银行续签了信用卡协议。因此，就本季而言，我们实现了完整的季度，而去年同期仅持续了一个月。这确实是续约协议带来的利益。 但就全年而言，我们仍然维持先前给予的10%到15%的预期，我们对辅助业务的持续成长感到兴奋。 主持人：接下来我们连线Truist Securities的Patrick Scholes。 Charles Scholes：能否请您详细介绍一下贵公司在中国的表现？当然，就整个产业和第一季业绩而言，我们看到中国市场的RevPAR（每间可供出租客房收入）波动非常大。 Smith Travel的业绩暗示成长了个位数，有些公司报告成长了10%左右，而贵公司则出现了5%的负成长。能否更详细地解释一下导致负5%的下滑原因，例如与产业整体情况相比，您对其他公司的情况了解多少？以及您对中国市场近期和中期的预期。 Geoffrey Ballotti：当然。综观整个产业，看看STR，我们之前也讨论过，Patrick，我们在中国的品牌与美国的情况非常相似，都是在疫情封锁结束后率先复苏的。我们目前的RevPAR（每间可供出租客房收入）与疫情前相比，与STR的情况基本一致。当然，我们希望看到负5%的下滑转为正值，而中国市场的RevPAR确实有所改善。与上一季相比，本季成长了540个基点。更令人欣喜的是，入住率也提升了12个百分点，比去年同期成长了8%。不过，中国市场目前面临的问题仍是平均房价（ADR）持续低迷。 中国的通货紧缩环境持续时间之长，堪比上世纪60年代。但预计这种情况很快就会好转，我们期待RevPAR（每间可供出租客房收入）能够继续改善并恢复正增长，我认为这也是我们对全年的预期。入住率是最大的利多因素。尽管目前仍远低于疫情前的水平，但PPI（购买力平价指数）41个月以来首次转正，成长了1%。 随著政府提振服务消费和旅游需求，以及国际入境免签政策的实施——许多同行都在讨论随著航班运力的增加，免签政策也将逐步恢复——我们对此持乐观态度。但我们在中国最乐观的是发展领域的持续成长。我们第一季的NRG（净收入成长）实现了两位数的成长，无论是我们的直营加盟体系还是整体体系，其中直营加盟签约量都实现了稳健的5%成长。我们扩大了直营加盟业务，并且仍在持续成长。自分拆以来，该业务已成长了100%。目前，我们的酒店客房总数约为 10 万间，旗下拥有 400 多家酒店——其中不少是直营酒店，正在筹备中。这种两位数的净客房成长速度正在加速提升我们的国际特许经营费率。 随著我们从多层管理协议 (MLA) 转向直接特许经营协议，特许经营费率显著提高，是第一季的三倍。因此，我们对在中国的发展非常满意。我们与直接开发商建立了牢固的合作关系。在我们旗下 25 个品牌中，已有 12 个在中国注册出售。我们迅速收回了先前多层级的管理协议，自此之后，业务成长显著。我们在北京和上海等首都城市也取得了成长，我们的品牌在科技中心地区引起了广泛共鸣，我们在每次电话会议上都会提到这些中心。精英八大城市也实现了强劲成长。 我们为首席发展长王先生及其团队所取得的显著成就感到非常自豪，他们一直在为我们创造和实现卓越的业绩。 格雷戈里·米勒：我再补充一点。正如杰夫所提到的，我们的复苏速度与2019年同期相比，与业界平均值持平。派崔克，我认为从数据上看，我们的复苏速度领先于行业平均。所以，我们目前与产业整体水准基本一致。复苏只是时间问题。去年全年来看，我们的业绩下降了9%。正如我们所说，我们预计今年将实现持平或正成长。因此，与去年同期相比，环比成长近10%，这是一个巨大的进步。 主持人：接下来请瑞穗银行的本·柴肯发言。 班杰明‧柴肯：关于美国的需求面，您之前简单提及。我记得在回答之前的问题时，您提到休闲娱乐产业正在复苏。如果我没记错的话，您也提到蓝领基础架构也在改善。我理解的后一点是否正确，您认为蓝领基础设施的改善更多的是一种前瞻性的展望？尤其是在像德州这样快速复苏的州，我想知道，需要多久才能看到这种稳定改善最终体现在专案储备或净单元成长上？ Geoffrey Ballotti：休闲业务的改善幅度比商务业务高出约100个基点，而且我们看到它仍在持续改善。我刚才提到的整体基础设施业务，Ben，虽然仍低于去年同期水平，但环比第四季成长了10个百分点。非政府基础设施收入在第一季实现了两位数成长，这有助于我们整体业务板块的提升。考虑到我们70%的业务是休闲业务，30%是商务业务，我们第四季同比下降了7%，第一季则与去年同期持平。所以这是一个显著的改善。这也有助于提升我们二月和三月的平日入住率和需求，四月的情况也再次如此。 其中一部分是石油、天然气和能源基础设施支出，正如我们之前讨论的，这部分支出在第一季实现了非常显著的成长。展望未来，我们本季的GSO（全球销售组织）已消耗基础设施收入成长了12%，而已签订合约的基础设施收入（即帐面上的未来预期收入）继续保持远超去年同期的成长速度。 Amit，你注意到问题的第二部分了吗？ Amit Sripathi：是的。 Ben，我想你问的是净客房成长。我认为，即使考虑到去年RevPAR（每间可供出租客房收入）的低迷，我们在美国的新酒店开业数量仍然创下纪录，这足以证明我们品牌的实力和业绩。事实上，我们的品牌在RevPAR周期性波动中展现出了强大的韧性。展望今年，美国新签约酒店数量增加了8%，全球在建项目数量达到创纪录的25.9万间客房和2200家酒店。所以，是的，我们看到了持续成长。 杰弗瑞·巴洛蒂：是的，原特许经营销售团队（现在由大卫·威尔纳、贾里德·梅丹、布莱恩·帕克和布拉德·甘特领导）在阿米特晋升后依然保持著高效的工作状态，并在国内市场取得了非常强劲的增长势头。他们签署的8%的合约数量超过了去年同期的美国开发合约数量。我认为最让我们印象深刻的是，他们正在开发更多高端且更具增值潜力的客房，PPAR（每间可供出租客房）的溢价增长显著，比我们美国系统的平均水平高出30%。是的，我们目前对国内项目储备成长300个基点感到非常兴奋，目前已达到创纪录的11万间客房。 此外，新开业的客房数量也相当可观，6300间国内客房的开业数量与去年第一季创纪录的开业数量持平，这都得益于今日延长营业时间的推动。我们知道，稳定经济型饭店的需求以及提升高端饭店档次的需求将会非常旺盛，对此我们感到非常乐观。 主持人：接下来我们连线摩根士丹利的史蒂芬‧格林布林。 史蒂芬‧格林布林：关于人工智慧，您是否觉得所有这些优势听起来都很令人鼓舞？但您是否认为，当我们考虑物业类型或客户类型时，例如高端或低端物业，或休闲客户与商务客户，甚至考虑不同的地域，其影响会有所不同？ 杰弗瑞‧巴洛蒂：史蒂芬，这其实取决于物业的参与度，以及他们能想到哪些行销策略来吸引像格林布林这样的客户。如果您飞越整个国家，抵达西海岸，而且时间还很早，那么很容易向您推销提前入住套餐，让您和格林布林的孩子们一起入住房间。显然，随著饭店规模的扩大，您在饭店餐饮方面可以做的事情也会越来越多。 我的意思是，我们在全方位服务酒店（例如我刚才提到的奥兰多那家）的成功很大程度上归功于此，这些酒店确实拥有餐饮场所和各种体验项目。但从增加收入的角度来看，这对于所有规模的连锁饭店来说都是一个绝佳的机会。我认为，这对那些能够推动自己心中所想的、真正抵消不断上涨的劳动力成本、品牌费和分销成本的小企业主来说影响最大，而这些成本显然是整个行业一直在谈论的。我的意思是，这对他们来说是一笔巨大的收入。 操作员：接下来我们连线摩根大通的丹波利策。 丹波利策：几分钟前您简单介绍了一下开发方面的状况。我想我们能不能再回到那个话题。您如何看待今年美国净客房成长以及未来的成长潜力？您能否详细介绍本季新增的附属客房数量？那么，我们该如何展望未来呢？ Geoffrey Ballotti：是的。正如我们在二月向大家预告的那样，加盟客房正在减少。第一季度，美国系统确实面临著巨大的压力，大量传统旅游休闲客房被移除，这些客房此前已被公开多次提及，其历史可以追溯到我们全球度假租赁加盟客房产品 Vacasa 被出售的时期，这种情况时有发生。但当我们展望国内净客房成长，回到您问题的第一部分时，我的意思是，我们去年新增客房数量达到了创纪录的 72,000 间。其中很大一部分来自国内市场。 随著客房的开放，它们会从储备中释放出来，但正如我刚才提到的，我们有能力真正增加储备，这得益于我们团队的努力，他们签署的美国合约数量比去年增加了 8%，这些合约针对的是更高端、更具增值潜力的客房。我们的经济型酒店业务去年基本上趋于稳定。虽然仍有成长空间，但经济型客房的毛新增量增加了4%。我们目前仍保持著业界领先的经济型饭店续订率，而这一比例也在稳步上升。 随著我们投入更多销售人员推广新品牌，例如我们拥有众多竞争优势的高端经济型酒店品牌（具体名称可能不详），例如其成本最低、采用人工智慧驱动的PMS CRS技术栈，这些优势能够带来我们刚才提到的那种增量收入。我们期待这些品牌在国内市场的表现，但我们真正看到成长的是中档及以上饭店的长住客房。我们州级长住型客房储备年增超过4%，达到创纪录的45,000间，而我们知道，在这个细分市场，需求是供应的三倍，而且这种情况在未来几年内仍将持续。 我们看到市场对 Echo Suites 长期住宿酒店、Hawthorne Suites 长住酒店以及高端 Waterwalk 品牌表现出浓厚的兴趣。尽管数量不多，但其专案储备量较去年翻了一番，这主要得益于市场浓厚的兴趣和强劲的需求。此外，我们的中高端和高端品牌在竞争激烈的市场中也备受青睐，尤其是那些同类饭店供应量通常已经饱和的地区。 Wyndham Grand 和 Dulce 品牌也实现了显著成长。我们最近新开了三家 Dulce 酒店，它们也出现在我们昨天发布的投资者简报的封面上。同时，我们的国内酒店预订收入也实现了两位数的显著增长。 因此，我们 85% 的专案储备都位于美国，涵盖长住饭店、中档饭店、中高端饭店、高端饭店或豪华饭店。随著我们不断拓展更高收费等级的市场，我们对未来充满信心。分拆之初，我们的国内专案储备仅占总储备的三分之一，而现在已超过 43%，并且持续成长。 主持人：接下来我们连线到奥本海默公司的伊恩·扎菲诺。 伊恩·扎菲诺：我想，问题应该会围绕著RevPAR（每间可供出租客房收入）展开，这里有很多利弊权衡，对吧？我们有一些关于退款的预测。 IIJ（可能是指某种投资策略或投资策略）也即将结束。此外，还有关于您乐观态度的评论。那么──我们要如何将所有这些因素综合起来，得出RevPAR成长的预期呢？最后，我能否再问一个关于信用卡业务的问题？我们在这个业务领域还有多少发展空间？它的可持续性如何？您还有其他可以采取的措施吗？您计划在未来推出哪些新措施？ 葛瑞格里‧米勒：我先从您对RevPAR的利弊权衡开始。我认为，您可以看看第一季相对于我们预期的下降3%的超额收益，我们比预期高出250个基点。这相当于全年全球高出约30个基点。然后杰夫稍微提到了四月份的成长势头，以及我们目前看到的趋势的延续。我们假设这些趋势会延续到第二季。我们并没有真正确定——所以我们预计第二季度全年预期会在此基础上再成长约20个基点，再加上1%。 这就是我们如何将预期上限的下限调整50个基点，最终使中点趋于平稳的原因。至于预测的利好因素，我们目前还没有——你知道的，预订窗口期只有两周半多一点，仍然很短。当然，我们有很多利好因素，例如国际足总的比赛等等。但在夏季赛季真正到来之前，我们不想预测它的具体情况。所以我们目前只能根据实际情况来判断。至于你的预期上限和下限，你需要考虑… 第一季下降了 1%，如果要达到全年目标，我们假设剩余季度也保持相同的下降幅度。如果最终达到 100 万美元的上限，基本上需要弥补第一季的 1% 的降幅。所以，我们假设剩余季度成长 1.5% 左右才能达到目标。关于你的第二个问题，信用卡业务，我们信用卡和会员忠诚度计划的联系非常紧密。我们的辅助业务整体订单量非常强劲，这主要得益于信用卡业务的成长。 部分原因是去年第一季的累积订单。从信用卡和辅助业务的整体可持续性来看，我们预计今年辅助业务的长期成长前景为 10% 到 25% 左右，也就是接近 10% 的水平。此外，信用卡业务本身也存在多种成长动力。我们在加拿大等市场拥有强大的影响力，正如我们之前预告的，我们将在今年稍后拓展加拿大市场。此外，我们在拉丁美洲和亚洲的其他市场也拥有大量温德姆奖赏计划会员和饭店，这些市场也蕴藏著巨大的发展机会。 在辅助业务方面，我们也利用人工智慧技术和其他一些措施来推动成长。例如信用卡。我们认为，除了信用卡之外，还有其他一些因素能够帮助我们实现高个位数的辅助业务成长。此外，我们也推出了Window签帐卡，我们是业界首家推出此类卡的公司。因此，我们对辅助业务未来的成长前景非常乐观。 主持人：接下来我们连线汇丰银行的梅瑞迪丝‧詹森。 梅雷迪思·普里查德·詹森：好的。我希望您能快速地谈谈国际业务，并简要说明两点。您提到了土耳其市场的强劲表现，我知道这对你们来说是一项重要的业务。我想了解一下，你们是否观察到需求出现了某种转变，例如人们不再选择温德姆集团旗下的饭店，而是选择入住其他饭店？其次，能否请您详细介绍Revo饭店的规划，以及您将如何利用这项机会？ Geoffrey Ballotti：当然可以。我先来，Amit一直非常积极地参与Revo的相关工作，我会请他谈谈我们财务和法务团队正在进行的工作。是的，土耳其市场需求旺盛，成长迅猛，入住率和需求在整个季度都保持强劲增长，我们预计全年都会如此，因为人们都在寻找理想的度假胜地。我们目前在土耳其拥有许多酒店，市场正在蓬勃发展。无论是从开发、项目储备或开业的角度来看，土耳其市场都呈现出成长动能。随著品牌知名度的提升，我们的特许权使用费率也在不断增长，这对我们欧洲开发团队来说无疑是一大亮点。 Amit，你想谈谈最新的进展吗？ Amit Sripathi：好的。我先简单介绍一下中东和土耳其的情况。 Meredith Middle East 的业务仅占我们投资组合的 1% 左右——我们在那里拥有 50 个物业。就 EBITDA 而言，土耳其受到的战争影响有限，远不及中东其他地区的战争。因此，总体而言，我们认为中东地区不会受到太大影响，虽然这显然会影响到我们的欧洲、中东和非洲地区，但从全球范围来看，影响并不大。 接下来谈谈里约热内卢的自有酒店——我在之前的演讲稿中提到我们在欧洲的两家自有酒店，这实际上是我们采取一切可用措施收回投资的一部分。因此，我们收回了两处房产，并将它们纳入合并帐簿，总价值约3,600万美元，净资产价值约2,300万美元。预计这两处房产将贡献约1000万美元的收入，因此我们调整了业绩预期范围以反映这一情况。实际上，这不会对盈利造成任何影响。我们的计划是稳定并提高这两处资产的盈利能力，同时探索它们的战略选择。 主持人：接下来我们连线高盛的伊莉莎白‧多夫。 伊莉莎白‧多夫：我想再谈谈美国客房成长方面的问题。我知道您提到旅游住宿客房减少了3000间。但看起来本季实际减少的房间数略低于这个数字。我想知道您今年剩余时间的预期能否弥补这一损失，以及您是否仍然预期美国客房今年将实现正增长？ 杰弗瑞‧巴洛蒂：是的。正如您所提到的，本季美国地区的净客房成长主要受到T&L和Vacasa旗下加盟饭店客房的影响，新开幕的客房数量与去年同期基本持平。因此，这方面的情况确实如此。展望未来，正如Jeff所提到的，我们对美国业务的整体发展势头非常乐观。新签约量有所成长，美国专案储备增加了3%。此外，我们新增的客房价格远高于近一年来美国市场流失的客房价格，差额超过30%。 我们看到，我们旗下品牌在各个细分市场中持续受到需求。因此，我们以全年为基准来管理净客房成长。正如我们之前与您讨论的那样，第一季的情况符合预期。我们期待我们的开发团队能够从2025年开始，并继续保持目前的成长动能。 主持人：接下来请富国银行的Trey Bowers发言。 雷蒙德鲍尔斯：我有个会计方面的问题想请教一下。关于报告的1.14亿美元的特许权使用费和特许经营费，你们能否简单解释一下，如果剔除Revo以及最初的加盟商等因素，这个数字在更规范的基础上会是什么样子？ 格雷戈里·米勒：好的，您提到的特许权使用费和特许经营费这一项包含几个部分。我先按顺序解释一下特许权使用费部分，其中约300万美元与我们之前沟通过的已确认递延付款有关。此外，我们的摊销金额也比去年同期略有增加，这在一定程度上抵消了我们在第一季看到的每间可供出租客房收入（RevPAR）成长。另一项是特许经营费，我们一直强调，特许经营费的成长与我们的司机收入并非线性关系。 去年第一季我们收到了一些金额较大的特许经营费，当时我们就注意到了，而今年第一季的特许经营费已经超过了去年同期的水平。然后，从全年来看，特别是特许经营费，就像去年一样，前期集中，后期则有所逆转。我们预计今年的特许经营费情况会正好相反。 因此，总体而言，我们预计全年特许经营费将下降数百万美元。 Revo 也将对全年该支出产生 1,200 万美元的影响，这两项因素都已计入我们的全年业绩预期，也是我们之前向各位解释过的。 接线生：先生们，看来今天早上没有其他问题了。巴洛蒂先生，我想请您做个总结发言。 杰弗里·B