以太币价格在过去一个月上涨了15%，但链上情况却悄悄转为看跌。活跃用户数较1月的高峰下降了33%。平均gas费用也处于两年来的持续低点。
尽管价格上涨，但成交量却呈现下降趋势。 5月1日，交易所净持仓变动由吸筹转为派发。价格上涨已有所体现，但网路讯号却显示出不同的趋势。
以太坊网路需求已悄然崩溃？
五月份的网路格局由三个结构性资料点构成。
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根据BeInCrypto独家Dune仪表板的数据，以太坊的日活跃用户在2026年1月达到高峰1500万。到4月份，这一数字已降至1000万。这三个月33%的跌幅之所以重要，是因为其下降速度，而非最终的跌幅。 1000万的每日活跃用户数仍高于2024年7月现货ETF推出时的600万至700万的基准水准。这种动能逆转才是关键讯号。
以太坊日活跃用户： Dune第二个数据点是gas费。以太坊的平均gas费约为1 gwei，这是自2024年初以来的最低持续读数，当时该指标曾达到49 gwei的峰值。低gas费并非总是对使用者友善的。它衡量的是区块空间的需求，并且会直接削弱EIP-1559销毁机制，该机制旨在为ETH提供供应压力。交易活动减少意味著销毁的ETH减少，也意味著以太坊价格的通货紧缩支撑减少。
以太坊 Gas 价格： Dune第三个数据点来自价格图表本身。自2月6日以来，以太坊一直在一个平行上升通道内交易。物价稳定攀升，而同期成交量却呈下降趋势。这种成交量与价格走势的背离意味著，即使价格持续上涨，推动这波涨势的买盘信心也逐渐减弱。此外，该上升通道是在价格从1月中旬的高点下跌近50%之后形成的。这使得该形态的看涨讯号远低于通常水准。
价格走势： TradingView所有这些资讯加起来指向一个结论：以太坊的价格正在上涨，但支撑这一价格的网路却没有。
交易流程证实了网路早已发出的讯号
网路弱点正在影响价格走势的最明显证据来自 Glassnode 的交易所净持仓变化数据，该指标追踪ETH流入和流出交易所钱包的净流量。
在四月份的大部分时间里，该指标都处于极低水平。ETH正以稳定的速度流出交易所。每一根红色长条图都代表著从交易所钱包到自保帐户的以太坊提现，这是典型的累积讯号。截至4月28日，每日平均流出量约为30万ETH。
然后它翻转了。
5月1日，交易所净持仓量转正。截至5月4日，已有60,449枚ETH流入交易所。这种从持续吸筹到新一轮抛售的模式转变，在历史上往往预示著价格走弱。 4月一直在吸筹的ETH持有者已经开始将代币送回交易所，这些代币最终会被卖出。
以太坊交易所净持股变动： Glassnode历史先例印证了这个观点。上一次以太币在类似基本面配置下出现上涨行情是在2024年7月，当时ETH在现货ETF推出后的几天内暴跌了40%。原因与现在相同：机构资金涌入推高了价格，而缺乏自然网路需求支撑。如同先前分享的图片所示，活跃用户数量稳定在600万至700万之间。 Gas费也很低。这波涨势在几周内便宣告结束。
历史价格先例： TradingView2026年4月的市场格局与此模式相符。活跃用户数已从1月的高峰大幅下降。 Gas费用处于多年来的低点。价格图表上的成交量也明显减少。交易所的资金流动数据也证实，持有者开始抛售筹码。
网路发出了警告，交易所的运作证实了这一点。
以太坊价格水准显示了这轮上涨行情需要在哪些方面证明自己
以太坊 (ETH) 目前交易价格为 2,383 美元，处于一个平行上升通道内，该通道自 2 月 6 日以来一直引导价格走高。此前，以太币价格从 1 月的高点 3,407 美元下跌了 48.81%，至 2 月的低点 1,747 美元。目前的反弹是一次复苏尝试，而非延续。
第一个测试点位在 2466 美元。如果ETH的日线收盘价高于该水平，则价格将更接近通道上轨趋势线，并为这波上涨行情提供空间，以验证其有效性，因为图表一直缺乏成交量。如果收盘价低于该水平，则结构将保持压缩状态，来自活跃用户、gas 费用和交易所交易流的炼上看跌讯号将有机会转化为价格疲软。
以太坊价格分析： TradingView下行阻力位密集。守住 2074.57 美元（0.236 斐波那契回档位）可将以太坊保持在频道内。跌破 2074 美元将突破通道，并下探至 1831 美元（0.382 斐波那契回档位）。跌破 1,831 美元后，下探路径可能指向 1,747 美元（2 月低点）和 1,635 美元（0.5 斐波那契回档位）。
目前的走势并不对称。上涨需要以目前图表未显示的成交量重新夺回 2466 美元。下跌则可能打开一条通往 2 月低点的路径。日线收盘价高于 2466 美元将削弱炼上看跌的观点。收盘价低于 2074 美元则确认了这一观点。
