美国证券交易委员会（SEC）周二提议，允许上市公司每年提交两次财务报告，而不是先前的四次。选择加入新规的公司，将以新的10-S表格取代先前的季度10-Q表格。
对于数位资产公司和其他发行机构而言，他们面临的选择是在短期内节省合规成本和长期资讯的鸿沟之间做出抉择。分析师警告称，这种资讯鸿沟可能导致流动性折扣和更高的资本成本。
成本节约与流动性折扣
选择新途径的公司需在第一季结束后40至45天内提交10-S表格。具体时间取决于申报人的身分。长期证券交易所的申请书中指出，季度准备工作可能超过1000小时和10万美元。
美国证券交易委员会公告摘录称：「根据《证券交易法》第13(a)条或第15(d)条的规定，上市公司目前必须提交10-Q表格的季度报告。如果拟议的修正案获得通过，这些上市公司可以选择提交新的10-S表格的半年报告，而不是提交10-Q表格的季度报告。」
这种节省成本的卖点有助于解释为什么规模较小的发行商可能会选择加入。 MicroStrategy 、Coinbase 和其他比特币 (BTC) 资金管理营运商每季都要承担相当可观的审计和审查成本。
请愿书中引用的学术研究表明，强制性季度报告制度使小型公司的估值缩水约5%。这意味著选择不揭露季度报告制度的公司估值可能会上涨。
另一方面，透明度也存在差距。投资者权益倡导者警告称，半年报公司可能面临分析师覆盖范围较窄和交易量较低的情况。
永久性流动性折价也可能反映在股价上。更高的隐含风险溢价可能会提高中型股的资本成本。
美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯认为，市场将透过自愿更新在很大程度上进行自我纠正，这是他更广泛的市场议程的延伸。
公告援引美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯的话说：“根据联邦证券法，上市公司有义务向投资者提供重要信息。然而，美国证券交易委员会规则的僵化使得公司及其投资者无法自行决定最符合其业务需求和投资者利益的中期报告频率。”
该提案将在《联邦公报》发布后进行为期60天的公众评议。更大的考验在于，自愿揭露和8-K表格能否弥补强制季度数据的缺失。
如果他们选择加入，就能节省成本。否则，规模较小的发行人将以短期减免为代价，以换取永久性的估值惩罚。
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