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Toggle比特币（BTC）的走势正迎来结构性的关键反转。根据区块链数据分析机构 Glassnode 最新发布的报告，多头部队已重新夺回市场控制权，比特币价格不仅突破 8 万美元，更展现出强烈的筑底反弹讯号。
告别深谷！突破均价与短期持有者成本
报告指出，比特币在近期的强势上涨中，一口气突破了两大关键的链上关卡：真实市场均价（True Market Mean，约 78,200 美元）与短期持有者成本基础（约 79,100 美元）。
这意味著比特币在单一波段中，就成功越过了过去 155 天内所有活跃交易供应量与近期买家的平均收购价格。Glassnode 表示，如果价格能在未来一周企稳于这两个水平之上，那么自 2026 年 2 月初以来的「深度价值区间（deep value regime）」，将成为比特币历史上最短暂的低谷期之一。
市场目前的焦点已转向 85,200 美元的活跃实现价格（Active Realized Price），这将是多头必须面对的下一个重大结构性阻力。
长持者温和获利，ETF 买盘强势回归
在获利能力方面，指标已全面翻正。30 天移动平均的净实现利润与亏损（Net Realized Profit and Loss）已由负转正，来到市值的 0.003%。
虽然持有超过一年的「长期持有者（LTH）」已经开始逢高获利了结，目前的每日实现利润约为 1.8 亿美元，但这与本轮周期高峰时每天动辄超过 10 亿美元的疯狂抛售相比，目前的获利回吐仍显得相当「温和且节制」。
更令人振奋的是场外资金的动向。经历了 2025 年末至 2026 年初的低迷后，美国现货比特币 ETF 的 30 天净流量已急遽转正，显示传统机构投资人的胃口正在快速恢复，这成为支撑现货市场重返 8 万美元的强大顺风。
衍生品暗藏杀机：负资金费率与 Gamma 炸弹
尽管现货市场一片欣欣向荣，衍生品市场却呈现出截然不同的紧张氛围，而这往往是价格进一步喷发的温床：
- 空军顽强抵抗（负资金费率）：尽管价格大幅反弹，永续合约的资金费率却持续维持在负值。这表明「做空」的仓位仍占据主导，交易员宁愿支付费用也要维持空头曝险。这种「攀爬忧虑之墙」的现象，暗示市场存在极大的轧空（Short Squeeze）潜力。
- 选择权看跌需求消退：选择权偏态（Skew）正在向中性收敛，特别是前端（1 周）偏态已接近零，显示交易员对下行保护（买入 Put）的需求正在快速消退，转而拥抱方向性的看多部位。
- 20 亿美元的「空头 Gamma」聚集：目前的 Gamma 定位显示，在 82,000 美元的履约价附近，聚集了近 20 亿美元的空头 Gamma 曝险。当价格逼近此区域时，造市商（Dealers）将被迫「追涨杀跌」来进行避险，这种回馈循环极易引发价格的剧烈震荡与超涨。
Glassnode 总结道，比特币目前的趋势具备强烈的建设性与看涨动能，但市场即将进入对价格高度敏感的「反应期」。若要确认更持久的牛市延续，市场必须依赖持续的现货买盘，来消化目前仍偏高（每日 4.79 亿美元）的整体市场停损卖压。
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