在最新劳动力市场数据显示，尽管地缘政治和能源相关压力不断增加，美国就业市场依然保持稳定后，美联储官员已将注意力重新转向通胀。4月份强劲的招聘数据增强了美联储维持利率不变的信心，同时官员们也在评估与伊朗冲突和贸易中断相关的物价上涨的长期影响。
劳动力市场强劲，降低了降息压力
美国4月份新增就业岗位11.5万个，超出市场预期，进一步印证了劳动力市场的韧性。此外，3月份的非农就业数据上调至18.5万个，表明就业增长势头强于分析师最初的预期。失业率维持在4.3%的稳定水平，工资增长也继续保持稳健。
因此，决策者们现在认为短期内降低借贷成本的理由较少。尼克·蒂米拉奥斯（Nick Timiraos）被广泛认为是美联储政策走向的密切观察者，他指出，近几个月来，对劳动力市场疲软的担忧已基本消退。取而代之的是，通胀风险目前主导着政策讨论。
美联储官员目前将基准利率维持在3.5%至3.75%之间。此外，近期经济数据也支持延长当前货币宽松政策暂停期的观点。
伊朗冲突后通胀风险加剧
自中东局势紧张导致全球供应链中断以来，能源市场已成为政策制定者关注的焦点。霍尔木兹海峡的关闭导致运输和航运成本大幅上涨。此外，汽油价格也攀升至平均每加仑4.55美元，而冲突升级前的价格约为每加仑3美元。
纽约联邦储备银行也报告称，供应链压力已达到2022年7月以来的最高水平。因此，官员们担心物价上涨可能会蔓延至服务业，并造成更持久的通胀周期。
多位美联储官员目前倾向于采取更为中立的政策方针。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克近期指出，在不确定性依然高企的情况下，决策者应避免过于激进地发出降息或加息信号。
领导层更迭前夕，政策辩论愈演愈烈
随着凯文·沃什(Kevin Warsh)越来越接近获得参议院确认，接替杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)出任美联储主席，通胀之争也随之而来。沃什此前曾支持降低利率。然而，强劲的就业数据和不断上涨的能源价格使他的立场变得复杂。
与此同时，鲍威尔计划继续担任美联储理事至2028年，即便卸任主席一职，他仍有可能影响未来的政策辩论。此外，近期各地区联储主席之间的分歧也使得美联储内部的分裂日益凸显。
市场预期反映了前景的转变。根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch数据，交易员预计美联储在12月维持利率不变的概率为74.1%。因此，投资者越来越相信通胀数据将决定美联储的下一步重大政策举措。
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