比特币涨势在 8 万美元附近停滞，但多头预期联准会主席将支持加密货币。

要点总结：

• 美元走软和政府债务增加有利于稀缺资产，但现货比特币 ETF 资金流出和零售需求低迷引发了一些担忧。
• 交易员们预计凯文·沃什将出任美联储主席，这可能有利于比特币。

比特币（ $ BTC ）周五在80,000美元附近徘徊，此前在82,500美元处遭遇阻力。周四，美国上市的现货比特币交易所交易基金（ETF）净流出2.68亿美元，令交易员们感到焦虑。

与此同时，价值 2.7 亿美元的杠杆看涨比特币期货头寸在 24 小时内被清算，迫使投资者评估持续熊市是否终于到来。

美国上市比特币现货ETF每日净资金流动（美元）。数据来源：SoSoValue

周四比特币现货ETF资金流动逆转，结束了此前连续四天的上涨势头。这一转变尤其引人注目，因为标普500指数在上周五飙升至历史新高。目前没有迹象表明传统市场出现普遍的去风险化趋势，因为美国小盘股罗素2000指数距离其历史最高点仍不到2%。

比特币散户投资者是否正在纷纷离场？

Coinbase 和 Robinhood 令人失望的财报显示，散户用户参与度大幅下降，引发了人们对比特币牛市能否持续的担忧。Coinbase 的营收与 2025 年第一季度相比下降了 31%，而 Robinhood 的加密货币相关收入同期暴跌了 47%。

交易所顶级交易员的比特币多空比例。来源：CoinGlass

币安的顶级交易员已将其比特币多头头寸削减至四周多以来的最低水平。相比之下， OKX的巨鲸和做市商在周二比特币价格突破 8 万美元大关时增持了多头头寸，但他们随后在周五减持了这些头寸。

总体而言， OKX顶级交易员的多空比率为0.27，与十天前1.20的水平相比，仍有相当大的差距。

美元走软和建立战略性比特币储备的可能性

尽管比特币衍生品呈现温和的看跌趋势，但有两个显著因素支撑着其持续上涨。过去两个月，美元兑其他主要法定货币走弱。无论美国政府是否出于本意，此举都降低了持有美国国债的意愿，尤其是在当前油价高企的情况下。

布伦特原油价格（左）与美元强弱指数（右）。来源： TradingView

美国政府债务不断攀升，营造出有利于稀缺资产的投资环境。即便股市和黄金仍是大多数投资者的首选，比特币往往也会受益于美元走弱。

无论宏观经济环境如何，市场普遍预期美国战略比特币储备（SBR）可能开始增持比特BTC） ，而凯文·沃什（Kevin Warsh）预计将在近期接替杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）出任美联储主席。沃什近期披露持有大量加密货币资产和公司股份，并且此前曾表达过对比特币的支持。

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美国在2027年前将任何数量的比特币纳入其储备的可能性。数据来源：Polymarket

尽管实现比特币的预算中性策略仍被认为希望渺茫，但美国财政部长斯科特·贝森特过去曾提及过这种可能性。因此，美元走弱和通胀上升可能导致资金从固定收益投资流出，从而增加比特币持续上涨的可能性。

近期现货比特币 ETF 的资金流出并不一定表明熊市已经开始，即使顶级交易员目前的持仓表明他们对短期反弹缺乏信心。