反对《GENIUS法案》的银行游说活动遭到了数据支持的详尽反驳。Galaxy Digital的研究主管Alex Thorn发布了他所称的迄今为止最全面的稳定币对国债市场和银行存款影响的模型。该模型的结论直接驳斥了银行业反对稳定币监管的核心论点。今天的加密货币监管新闻带来了一项政策制定者不容忽视的新数据。
Galaxy 的模型实际发现了什么
这些数字令人震惊。根据《GENIUS法案》框架，Galaxy预测，稳定币增长的60%到70%将来自境外。这意味着流入符合《GENIUS法案》规定的稳定币的大部分新资金完全来自美国银行体系之外，而不是来自美国国内储户为了获得更高收益而转投其他银行。
我们刚刚发布了最全面的稳定币对国债市场和银行存款影响模型。银行的看法是错误的。
— Alex Thorn (@intangiblecoins) 2026年5月8日
主要发现：
GENIUS 稳定币计划下 60-70% 的增长将来自境外
– 从境外进口的存款将超过国内存款…… https://t.co/ra7iB8uXNc
索恩直截了当地指出：“来自境外的存款流入量将比境内存款流入量高出约2倍。” 因此，这一发现彻底驳斥了银行业的主要论点，即稳定币会吸走境内存款并动摇美国银行业。
撇开资金来源问题不谈，预计每发行一枚新币的 GENIUS稳定币将带来约 0.32 美元的美国净信贷扩张。如果将此乘以预计的稳定币市场规模，其总体影响将十分显著。Galaxy 的基本预测是，到 2030 年，与稳定币相关的信贷扩张规模将达到 4000 亿美元。而乐观预测则认为，这一数字将达到 1.2 万亿美元。
国债市场和政府储蓄
《 GENIUS法案》要求稳定币发行方持有高质量、短期资产作为储备。实际上，这意味着持有美国国债。Tether目前已持有超过1200亿美元的美国国债，使其成为全球最大的短期政府债券持有者之一。 《GENIUS法案》将这种模式正式化并大规模地纳入国内市场。
其结果是在国债收益率曲线前端嵌入了一项结构性投标。Galaxy 的模型预测，这将使短期国债收益率下降 3 至 5 个基点，每年最多可减少美国政府 30 亿美元的借贷成本。这并非微不足道的误差，而是实实在在的财政纾困，其资金来源是全球对数字美元的需求。
这对投资者和开发商意味着什么
对于关注稳定币监管动态的投资者和加密货币投资者而言，Galaxy 的分析重新定义了整个《GENIUS法案》的辩论。本质上，这并非传统意义上的加密货币法律，而是关于美元经济不断演变的融资结构的立法。根据《GENIUS 法案》 ，稳定币将成为可编程的美国金融基础设施。因此，该法案将美元的准入扩展到了传统银行从未有效服务的市场。
对于构建稳定币基础设施、支付渠道和去中心化金融（DeFi）产品的开发者而言， 《GENIUS法案》的通过创造了该领域历史上规模最大的潜在市场扩张。具体而言，具有明确准备金要求和法律地位的受监管数字美元，将以前所未有的规模实现机构整合，这是不受监管的稳定币所无法企及的。诚然，银行认为稳定币将重塑其利润率结构，这种说法并非毫无道理。然而，Galaxy的数据表明，他们对稳定币带来的生存威胁的判断是错误的。调整是真实存在的，但颠覆性影响并非如此。
