Chainfeeds 导读：
AI 超级周期将持续 15 年，而我们现在才处于第 3 年。
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https://x.com/cryptorand/status/2052795669426172219
文章作者：
Rand Group
观点：
Rand Group：第一阶段已经跑完（2023–2025），基础设施层已经完成。AMD 在 2025 年上涨了 78%，NVDA 上涨了 39%，而 INTC 刚刚交出了一份极强的 Q1 财报，推动费城半导体指数首次突破 10,000 点。芯片仍然会支撑 AI 周期的每个阶段，但 “代际级别” 的低位入场机会已经消失，风险回报比也已经被压缩。第二阶段是基础设施建设高峰（2025–2027），这是大多数投资者刚刚意识到的阶段。CEG 收购了 Calpine，成为美国最大的私营电力生产商，总装机容量达到 55GW。GEV 一年上涨超过 200%。VRT 正在为 NVIDIA Rubin 架构联合开发冷却系统。GLW 因光纤需求增长，今年以来上涨 74%。而真正的 breakout（爆发点）是核能小型模块化反应堆（SMR），包括 OKLO、SMR 及 BWXT。这些公司正在布局直接为数据中心供电。这个阶段仍然有上涨空间，但最明显的标的已经被市场发现。第三阶段是布局窗口（2026–2028），这是 AI 从数据中心走向物理世界的阶段。大多数人会迟到。TSLA 正在把 Fremont 工厂转向 Optimus 机器人生产，资本支出达到 250 亿美元，目标是在 2026 年下半年开始量产。RKLB 刚刚创下 6.02 亿美元收入纪录，订单积压达到 18.5 亿美元 LUNR 年内上涨 47%，合同金额达到 9.43 亿美元。KTOS 的 Valkyrie 无人机被美国海军陆战队选中。而现在，正是布局窗口。第四阶段是最终边疆（2028+），这是终局。微软资本支出达到 1900 亿美元。谷歌 1900 亿美元。亚马逊 2000 亿美元。Meta 1450 亿美元。Google Cloud 的 backlog（积压订单）已经超过 4600 亿美元。它们正在为 AI 软件霸权和 AGI 建设基础设施。量子计算目前仍然很早期，但 IONQ 及 D-Wave 已经在铺设基础。最终，控制软件层的平台将赢得整个超级周期。
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