多年来，比特币的走势几乎与美国股市，尤其是科技股，同步。当标普500指数和纳斯达克100指数上涨时，比特币通常涨幅更大；而当股市暴跌时，比特币往往跌得更快。
但2026年的情况却截然不同。
受强劲的企业获利和人工智慧热潮的推动，标普500指数和纳斯达克指数近期均创下历史新高。同时，比特币价格一直徘徊在8万美元以下，远低于其在2025年底达到的12.6万美元的峰值。
这种分化令许多投资者感到意外，因为过去几年加密货币和股票市场已经紧密相连。然而，这一周期表明，比特币仍然受到其自身独特的市场力量的影响，而不仅仅是华尔街的风险偏好。
华尔街股市在没有比特币的情况下也出现上涨。
近期股市反弹势头强劲。光是4月份，那斯达克100指数就飙升了15.7%，创下自2002年10月以来的最佳月度表现，而标准普尔500指数也上涨了10.5%，创下历史新高。
与人工智慧基础设施相关的科技巨头一直是推动股价上涨的最大动力。随著人工智慧晶片需求的爆炸性成长，英伟达股价持续大幅上涨。 Alphabet 在公布强劲的获利报告并提高了 2026 年人工智慧相关支出计划后，股价也随之飙升。
比特币在4月也出现上涨，涨幅约14%，但此前年初曾大幅下跌。 1月比特币下跌了10.7%，2月又下跌了14.8%。整体而言，尽管股市持续创下新高，但比特币今年迄今仍下跌了约10%。
这一差距造成了近年来股市上涨而比特币难以跟上步伐的最明显例证之一。
比特币仍在从2025年的高峰中恢复。
造成这种脱节的一个主要原因是，比特币可能仍处于分析师所说的「峰值后的消化阶段」。
比特币在2025年末创下历史新高，突破12.6万美元，主要得益于减半后的强劲势头、ETF市场的活跃以及机构投资者的买盘。历史上，比特币在达到主要高峰后通常会经历数月的盘整，之后才会开始新一轮强劲的上涨行情。
这是一场人工智慧驱动的股市上涨行情
比特币错过这波上涨行情的另一个关键原因是，目前的股市繁荣高度集中在人工智慧领域。
这并非由流动性驱动的全面上涨行情，并非所有投机性资产都会同步上涨。相反，大部分涨幅来自少数几家市值庞大的科技公司，它们直接受益于人工智慧的需求。
开发人工智慧晶片、云端基础设施和资料中心的公司正在吸引巨额机构资本。光是英伟达一家公司，就在人工智慧热潮期间市值增加了数兆美元。
比特币没有收益，没有收入，也没有直接的人工智慧相关故事。这意味著它无法像科技股那样，从推动其上涨的浪潮中受益。
高利率对比特币的损害更大
从历史数据来看，比特币在货币政策大幅宽松时期表现最佳。
2020-2021年的加密货币牛市是由接近零的利率、刺激性支出以及央行的大规模流动性注入所推动的。廉价资金鼓励投资者承担更多风险。
如今的环境已截然不同。
联准会将利率维持在3.50%至3.75%的高位，而市场对降息的预期已基本消失。通膨居高不下、能源价格上涨、劳动市场韧性强，迫使政策制定者保持谨慎。
ETF资金流动放缓
现货比特币 ETF 最初被预期将成为机构需求的长期引擎。
2026 年的部分时间里，情况确实如此。
今年早些时候，比特币ETF吸引了数十亿美元的资金流入，其中贝莱德旗下的IBIT基金占据了大部分需求。然而，资金流入随后放缓，甚至在关键时刻出现负成长。过去两天，比特币ETF已抛售超过4亿美元的BTC。
比特币仍然像风险资产一样交易。
在近期伊朗地缘政治局势紧张和油价上涨的背景下，投资人大多转向黄金等传统避险资产，而非比特币。黄金价格飙升至每盎司4,700美元以上的历史新高，而比特币则难以维持上涨势头。
比特币非但没有发挥防御性资产的作用，反而继续像高风险科技股一样进行交易。
什么因素可能会改变这种局面？
一些发展趋势可能有助于比特币在 2026 年稍后重新与全球市场势头接轨。
ETF资金流入恢复强劲将提振市场情绪。通膨走低或市场对联准会降息的预期重燃也可能重振投机性资产的需求。
尽管比特币近期表现疲软，但许多分析师仍维持看涨的长期目标价位。包括渣打银行和伯恩斯坦在内的多家机构仍然预测，比特币在本轮周期内可能达到 15 万美元左右。
在此之前，当前的市场环境仍然以人工智慧股票、较高的利率和选择性的机构购买为主导，这种组合使得比特币在华尔街持续攀升的同时，仍然处于观望状态。
相关报告： Coinbase 在 2026 年第一季购入价值 8,800 万美元的比特币，持仓增至 1,6492枚BTC。
