比特币正进入自 2 月份回调以来最重要的交易周之一，中东紧张局势推高了油价，通胀预期加剧，期权交易员正在为比特币可能突破 85,000 美元做准备。
根据CryptoSlate 的数据，在唐纳德·特朗普总统拒绝伊朗对美国和平提议的最新回应后，最大的数字资产周日短暂下跌，随后回升至 82,000 美元以上，截至发稿时回落至 81,034 美元附近。
尽管地缘政治风险持续影响能源市场和利率预期，但此举仍使比特币价格保持在近几周来一直维持的狭窄区间内。
值得注意的是，在德黑兰要求战争赔款、解冻被冻结的金融资产以及承认其对霍尔木兹海峡的主权之后，特朗普称伊朗的反提议“完全不可接受”。
鉴于该水道在石油和液化天然气运输中的作用，它已成为美伊冲突波及全球市场的主要渠道。
持续的市场紧张局势给比特币带来了困难，因为长期的石油冲击可能会使通胀居高不下，推迟美联储降息，并给投机性资产带来压力。
然而，比特币价格继续维持在 80,000 美元附近，而期权数据、资金流动以及华盛顿的加密货币议程表明，交易员可能低估了价格上涨挤压的风险。
石油冲击使通货膨胀再次成为关注焦点。
最直接的考验将在周二到来，届时美国劳工统计局将公布4月份的消费者价格指数数据。
全球油价飙升后，市场正准备迎接整体通胀的再次加速。经济学家预计，3月份消费者物价指数（CPI）将环比上涨0.6%，同比上涨3.7%，高于3月份的3.3%。剔除食品和能源价格的核心CPI预计将同比维持在2.7%左右。
3月份能源价格上涨带来的压力已经显现。消费者物价指数（CPI）以年内最快的速度上涨，其中能源价格飙升，汽油价格持续攀升。
这使得 4 月份的报告直接检验了石油冲击是否仍然局限于总体通胀，还是开始渗透到更广泛的商品和服务价格中。
Hoya Capital 首席投资官 David Auerbach 表示，即将公布的数据可能会影响人们对美联储政策路径的预期，其中周二将公布 CPI 数据，周三将公布生产者价格指数，周四将公布零售销售数据，本周晚些时候将公布失业救济申请人数。
他表示，受石油价格上涨的影响，总体消费者价格指数（CPI）预计将出现明显的再次加速上涨，而核心消费者价格指数（CPI）将受到关注，以判断能源成本是否正在向更广泛的类别转移。
预测市场普遍倾向于通胀粘性观点。Polymarket交易员认为2026年通胀率超过3%的概率为100%，超过3.5%的概率为94%，而Kalshi定价数据显示，4月份CPI同比上涨超过3.2%。
Polymarket交易员还表示，美联储在2026年不降息的概率为55.6%，而交易员则认为6月份联邦公开市场委员会（FOMC）会议以利率不变结束的概率为95.5%。
然而，实时通胀指标则提出了相反的观点。Truflation的美国通胀指数同比接近2%，其计算方法旨在追踪每日价格变化，而非像官方CPI数据那样采用滞后的月度计算方式。
这一疲软的读数让加密货币多头们认为，即使官方通胀预测因石油冲击而上升，商品、食品和汽油的价格压力可能已经在暗处降温。
对比特币而言，这种区别至关重要。强劲的CPI数据会强化市场对美联储维持利率不变的预期，从而可能将比特币价格拉回至8万美元附近，甚至7.8万美元的支撑区域。
然而，较低的经济数据将削弱通胀粘性交易，改善风险偏好，并重新打开通往交易员关注的 85,000 美元区域的道路。
华盛顿的政策为比特币多头提供了催化剂。
本周的政治日程安排又给比特BTC带来了另一个潜在的波动因素。
参议院银行委员会计划于 5 月 14 日审议 CLARITY 法案，该法案旨在推进一项期待已久的加密货币市场结构法案，该法案将明确数字代币何时属于证券或商品规则的范畴。
该法案已成为加密货币公司、银行和投资者关注的焦点，他们希望获得更清晰的美国监管框架。
参议员汤姆·蒂利斯和参议员安吉拉·奥尔索布鲁克斯协商达成的一项妥协方案将禁止向闲置的稳定币持有者支付奖励（银行认为这类似于存款利息），同时允许向积极使用稳定币（例如支付）的人支付奖励。
这种措辞使得银行集团和加密货币倡导者在加价前的后期争论一直持续不断。
对于比特币交易者来说，5 月 14 日的投票与其说是关于任何单一的稳定币条款，不如说是关于国会能否在意见分歧的参议院推动加密货币法案通过的信号。
顺利通过的审议将强化这样一种论点：经过多年执法主导的不确定性之后，美国数字资产规则正朝着立法方向发展。然而，任何延迟或投票结果不一致都将消除本周潜在的上涨催化剂之一。
美联储的日程安排也备受关注。据《点名》杂志报道，参议院共和党人已将凯文·沃什的任命确认列为优先事项，而这一进程正值杰罗姆·鲍威尔任期即将结束之际。
领导层更迭与 CPI 报告同时发布，使得市场几乎没有时间将通胀数据与对央行下一阶段政策的预期区分开来。
期权账面显示上涨空间。
宏观风险正与市场结构发生碰撞，而市场结构已开始偏离今年早些时候出现的重度防御性仓位。
加密货币研究公司 10x Research 在一份发给CryptoSlate 的报告中表示：
“5月11日星期一凯文·沃什的参议院确认投票以及5月14日星期四《CLARITY法案》的预期进展，正是那种会迫使防御性仓位平仓的宏观和监管催化剂。在1月至4月市场下跌期间设置看跌期权对冲的机构，没有理由在美联储领导层换届和加密货币立法前景明朗化后继续持有这些仓位。”
该公司表示，尽管对上涨期权的需求有所增加，但比特币交易员仍然对到期看跌期权的影响过于自满。
根据该公司的分析，自 1 月中旬以来，比特币的总伽玛敞口一直为负值，在 82,000 美元左右达到约 -32 亿美元。
负伽玛值迫使交易者顺着市场方向进行对冲。当比特币上涨时，交易者会买入以维持对冲；当比特币下跌时，他们会卖出。这种动态会加剧上涨和下跌，尤其是在出现方向性催化剂时。
10x Research 指出，同样的结构也帮助比特币在最近几周一直维持在一个狭窄的区间内波动。
该公司表示，比特BTC上涨时，注重收益的持有者会抛售备兑看涨期权；而下跌时，看跌期权对冲则起到了缓冲作用。
结果是，市场日内波动剧烈，但反复回到 78,000 美元至 82,000 美元区域。
然而，随着5月29日和6月26日到期日的临近，这种平衡可能会发生变化。5月到期日的期权近期未平仓看跌期权数量巨大，而6月26日是该结构中最大的到期日，名义敞口约为120亿美元，看涨期权和看跌期权的数量几乎持平。
如果这些仓位到期后没有被替换，那么抑制比特币走势的对冲压力可能会消失。
综上所述，价格水平显而易见。如果BTC在5月29日到期前保持在8万美元以上，就能减少短期内的看跌期权压力。
然而，如果比特币价格突破 85,000 美元，它将超过 10x Research 确定的 gamma 翻转水平，从而改变交易者的仓位，这可能会使上涨行情受到更多限制，并迫使采取防御策略的交易者追逐上涨行情。
