布伦特原油价格或将上涨32%，而这次原因并非伊朗

自2026年3月下旬以来，布伦特原油价格一直呈现反向头肩形态。一旦确认突破颈线，预计将出现32%的上涨行情。这一看涨形态已不再依赖于最初推高油价的伊朗战争。

伊朗局势有所缓和。4月8日的停火协议虽然脆弱，但仍然有效。尽管特朗普拒绝了德黑兰的最新提议，但他并未再次升级军事冲突。霍尔木兹海峡的航运正在部分恢复。然而，三个独立于伊朗局势周期的信号仍然指向布伦特原油价格上涨。

布伦特原油形成明显的看涨反向头肩形态

自3月下旬以来，布伦特原油价格图表一直在构建一个反向头肩形态。这种结构是由三个低点组成的经典看涨反转形态，中间的低点（头部）位于两个外侧低点（肩部）下方。

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如果日线收盘价确认高于颈线，通常预示着价格将出现与颈线形态高度相当的上涨行情。对于布伦特原油而言，目前这一预测意味着价格将从突破点反弹32%。

单凭图表无法判断突破是否会发生。下一个信号来自期货曲线。

即使和平谈判取得进展，石油期货价格逆差仍未恢复正常。

期货曲线信号存在于近月和次月布伦特原油合约之间的价差中。交易员将其追踪为 BRN1 减去 BRN2。

这种价差被称为日历式期货贴水。当近月合约价格高于下月合约价格时，市场表明当前实物原油供应短缺。相反的情况是期货溢价，即下月合约价格高于近月合约价格，表明原油供应充足。

2026年初，伊朗战争爆发前，利差平均为0.24美元，市场供应较为宽松。到4月初霍尔木兹海峡关闭后，利差飙升至10美元以上，市场陷入全面恐慌。

目前价差为 3.85 美元，约为战前基准价的 8 倍。

这是没人谈论的。在4月14日伊朗和美国停火预期引发的股市暴跌期间，这种价差本应回落至0.50美元附近。但事实并非如此。它在当前水平附近筑底并维持在高位。

现货市场表明，稀缺性的存在与伊朗新闻周期无关。

即使和平谈判取得进展，炼油商仍需为即期原油支付溢价。这是结构性紧张，而非战争导致的紧张。只要价差维持在2.66美元以上，反向头肩形态就具有基本面支撑。如果期货价差跌破2.66美元，看涨观点将显著削弱。

由于中国持续买入，原油期权仓位看涨。

交易美国布伦特原油基金（BNO）ETF的美国投资者一直在悄悄地为上涨做准备。

看跌/看涨期权比率衡量的是未平仓的看跌期权数量相对于看涨期权的数量。低于 0.5 的读数通常表明看涨仓位非常强。BNO 的未平仓看跌/看涨期权比率为 0.16，成交量比率为 0.30。这两个指标都表明看涨期权数量严重偏高。

与5月初的0.17相比，成交量比率略有上升，这意味着近期期权交易中包含了一些看跌期权的买盘。这可能反映的是现有看涨期权多头持有者对冲上涨预期，而非新增的看跌仓位。

隐含波动率排名提供了第二个信号。BNO的隐含波动率位于过去十二个月的第90百分位。期权市场正在对一年来最大的预期价格波动进行定价。

促成这一局面的催化剂并非伊朗战争，而是世界上最大的石油进口国。

2026年初，中国原油进口量创下每日1199万桶的纪录，比上年同期增长近16%。自2025年3月以来，中国战略和商业原油储备每日新增约100万桶。到2026年，中国计划新增1.69亿桶的原油储存能力。

这种需求与伊朗无关。中国在战争爆发前就开始囤积石油，战争期间也持续囤积，停火后也未见停止的迹象。作为全球最大的石油进口国，中国正以创纪录的速度从全球市场减少石油供应，而这正是期权市场押注的结构性因素。

布伦特原油价格维持在所有主要指数移动平均线之上

布伦特原油价格报每桶104.93美元。市场价格仍高于其四条关键的日均线。

20日指数移动平均线（EMA）位于103.46美元，50日指数移动平均线位于97.65美元。指数移动平均线可以平滑特定时期内的价格走势，并侧重于近期数据。

100日均线位于88.63美元，200日均线位于80.36美元。在所有时间框架内，该结构均呈看涨趋势。

当前价格下方存在支撑层。第一层支撑位位于 102.72 美元，对应 0.236 斐波那契回调位，与 20 日均线重合。若日线收盘价跌破该水平，短期看涨形态将减弱。再往下，95.78 美元构成右肩低点。若跌破 95.78 美元，反向头肩形态将大幅削弱。

趋势支撑位在 86.02 美元。该价位标志着该形态的头部。只有跌破 86.02 美元才会使整体看涨结构失效。

有利的一面是，如果价格回升至 113.95 美元，则开盘价可能为 118.90 美元。若价格确认突破颈线，则有望上探 154.26 美元，这是反向头肩形态 32% 的移动目标位。价格上涨预计也将对主要石油股产生影响。

布伦特原油价格目前在102.72美元的支撑位和113.95美元的突破阻力位之间波动。若日线收盘价高于113.95美元，则确认看涨反转，目标价位为154.26美元。若收盘价低于95.78美元，则整个上涨趋势将减弱。