加密货币衍生品：分析报告 – 第 20 周

BlockScholes对加密货币衍生性商品市场的每周回顾。

主要见解：

尽管美伊停火仍遥遥无期，双方在过去一周都拒绝了和平提议，但市场风险情绪持续攀升。BTC目前在 8 万美元上方盘整，但其选择权市场仍未转为看涨。另一方面，以太币短暂突破 2,400 美元后，7 天价外看涨期权价格出现近 4% 的溢价（接近一个月高点）。然而，这种趋势并未持续太久，以太坊未能守住该水平，选择权价格又回落至卖权溢价。

尽管如此，比特币和以太币的风险偏好指数（Block Scholes Risk Appetite Index）仍在持续走高，BTC的风险偏好目前高于ETH，尽管ETH更早突破了 0.5 的Threshold（标志著看涨势头）。

布洛克-斯科尔斯BTC风险偏好指数

布洛克-斯科尔斯ETH风险偏好指数

1个月期限平值债券隐含波动率

BTC期权

BTC SVI ATM 隐含波动率– 7 天 IV 从 31% 水准反弹，自 2025 年 9 月以来，短期 IV 一直未能跌破该区域。

BTC 25 Delta 风险逆转——尽管现货价格目前在更高的 80-82K 美元区间内盘整，但BTC的波动率微笑曲线并未向价外看涨期权倾斜。

ETH选择权

ETH SVI ATM 隐含波动率– 由于交易员预期现货价格波动性降低，各条曲线的隐含波动率水准较上周下降。

ETH 25-Delta 风险逆转– 5 月初， ETH现货价格跃升至 2,400 美元以上，7 天ETH偏度反弹至接近一个月高点。

市场综合波动率表面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

跨交易所波动率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恒定到期波动率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

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作者

由于

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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