在 Circle Internet Group 2.22 亿美元的$ARC代币预售和$ USDC 的持续增长帮助抵消了储备收入下降带来的压力后，Bernstein 维持了对该公司“跑赢大盘”的评级，目标价为 190 美元。
根据伯恩斯坦分析师 Gautam Chhugani 领导的团队周二发布的一份客户报告，该券商认为，尽管第一季度较低的利率减少了与储备金相关的收入，但 Circle 不断扩张的区块链和支付业务将支撑其盈利可见性。
根据雅虎财经的数据，Circle股票周一收于131.76美元，伯恩斯坦给出的目标价比当前水平高出约44%。
分析师表示，Circle第一季度营收和储备金收入为6.94亿美元，同比增长20%，但由于储备金收入下降，该数字比市场预期低约4%。调整后EBITDA达到1.51亿美元，比分析师预期高出约10%，同时Circle保持了伯恩斯坦所说的严格运营成本。
与此同时，伯恩斯坦指出，Circle公司此前为其计划中的Layer 1区块链项目Arc筹集了2.22亿美元资金，估值达到30亿美元（完全稀释后），而ARC代币的预售也为公司带来了额外的收入。Circle此前披露的信息显示，此轮融资的投资者包括Andreessen Horowitz、贝莱德、阿波罗全球管理公司、ARK Invest和渣打银行。
美元USDC供应增长仍然至关重要
在同一份报告中，伯恩斯坦指出， USDC流通量在第一季度攀升至770亿美元，同比增长28%，环比增长2%。该券商还指出，Circle平台上的USDC余额增至137亿美元，占总供应量的18%，而自2025年10月以来，加密货币市场已下跌约40%。
Circle此前报告称， USDC在第一季度处理了21.5万亿美元的链上交易量，同比增长263%。美国和欧洲的稳定币监管也促进了其普及，例如GENIUS法案和MiCA等框架为发行方制定了更清晰的规则。
在其他业务方面，伯恩斯坦重点介绍了Circle支付网络的增长，截至5月7日，该网络的年化交易额已接近100亿美元，并有136家金融机构加入。Circle还扩大了与Meta、DoorDash和Kyriba等公司的合作关系。
Arc区块链和人工智能支付工具备受关注
在 Arc 计划于 2026 年晚些时候推出主网之前，伯恩斯坦表示，该区块链的测试网已经处理了超过 2.44 亿笔累计交易，并吸引了 160 万个独立钱包。
Circle 将 Arc 描述为专为机构金融和稳定币支付而构建的区块链。Circle 首席执行官 Jeremy Allaire 早前在接受 CNBC 采访时表示，该公司正通过与$ARC代币绑定的分布式网络模型“进军操作系统业务”。
伯恩斯坦还重点关注了Arc的“代理”基础设施，特别是用于机器间微支付的x402标准。据该券商称， USDC目前处理着全球99%以上的基于x402的代理支付结算。
Circle 近期发布的一系列产品，例如 Circle CLI、Agent Wallets 和 Agent Marketplace，将这些工具与以人工智能为中心的支付基础设施连接起来。Circle 表示，这些服务旨在支持软件代理和自动化应用程序在区块链和传统支付系统中进行USDC支付。
与此同时，Circle公司2026财年的业绩预期保持不变。伯恩斯坦表示，该公司仍预计美元USDC供应量将以40%的复合年增长率增长，同时预计非浮动收入将在1.5亿美元至1.7亿美元之间。
该券商补充说，目前的指导意见尚未包括$ARC代币预售的财务贡献，Circle 计划在代币交付后将其确认为其他收入。
