超流动性协议正在蓬勃发展。一个两年前还不存在的协议，如今收取的费用已经超过了以太坊。这并非营销噱头，而是数据所显示的。
真正值得探讨的问题并非超流动性是否在增长——它显然在增长。问题在于，这种增长揭示了链上市场未来的发展方向。
这就是胜利的真正模样吗？
DefiLlama图表用两行文字就说明了一切：TVL从2024年中期的零值攀升至60亿美元的峰值。
手续费也随之增长——而且每月持续增长。Hyperliquid 目前在所有区块链中遥遥领先，占据每周区块链手续费市场份额的约 43%——仅上周就创造了约 1100 万美元的收入。
累计费用已超过12.4亿美元。年化收入在8亿至10亿美元之间。月度费用超过5600万美元。
超过95%的费用用于每日$HYPE的回购。21Shares于2026年5月12日推出了首只美国现货高流动性ETF。
Circle 现已成为USDC在 Hyperliquid 上的技术部署合作伙伴，使其成为标准的报价资产。此举预计将为该协议带来更高的储备收益。
价格比叙述更有说服力——解读录音
HYPE/USD（周线）：截至2026年5月16日（UTC时间07:39）， $HYPE报42.01美元，本周下跌4.73%。该股正从周期高点46.89美元回落。抛物线转向指标（Parabolic SAR）位于35.41美元，低于价格。
周线趋势依然看涨。相对强弱指数（RSI）为60.93，处于中等水平，尚未超买，并正从开盘低点稳步上升。
价格目前在周期高点下方盘整。39-40美元区域是未来任何回调需要关注的第一个支撑位。
HYPEBTC（周线）：在同一日期和时间， HYPE兑比特币的价格为 0.00053541。周期最高点为 0.00066281。
抛物线转向指标 (Parabolic SAR) 位于 0.00043342，低于价格。比特币相对趋势为上涨。相对强弱指标 (RSI) 位于 59.30，呈上升趋势。信号线位于 57.66，与此趋势一致。
这两个读数都处于中等水平，并未超出正常范围。自 2026 年初以来， $HYPE已经形成了一系列更高的低点。
只要SAR指标保持在价格下方，这种结构就成立。下一个考验是周线收盘价高于0.00060000——该水平将使历史高点进入区间。
一条链能承载 43% 的区块链手续费多久？
从历史上看，维持如此大规模的费用优势非常困难。竞争对手正在采取行动。
竞争对手在主要参与者的支持下，凭借积极的激励措施正逐渐获得市场认可。此外，由于监管限制，Hyperliquid 还屏蔽了美国用户，从而失去了相当一部分潜在市场。
HIP-4 引入了无需许可的预测市场——此举旨在将费用收入来源扩展到加密永续合约之外。但这是否足以维持其领先地位，才是真正的问题。
收费标准显示这种模式行之有效。竞争格局表明压力正在不断增加。未来十二个月，哪一个更重要？
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