美国上市的比特币 ETF 遭遇了自 1 月底以来最严重的单周资金外逃，投资者从这些产品中撤出了整整 10 亿美元。
导致机构风险规避情绪突然高涨的主要催化剂似乎是美国经济形势的变化。
CryptoSlate 的数据显示，通胀担忧加剧，加上 ETF 资金大量流出，导致比特币价格在过去一周下跌约 3%，截至发稿时为 78,074 美元。
美国比特币ETF资金流出创下5个月来最大单周流出量
SoSoValue汇编的数据显示，10亿美元的ETF资金流出终结了此前连续六周的资金流入。在本报告期内，美国上市的ETF累计吸收了约34亿美元的净流入资金。
然而，过去七天的净提款总额约为 14,000 个比特币，这标志着自 4 月初以来稳步增长的机构需求复苏出现了明显的停滞。
尽管每周的资金流出量很大，但专注于比特币的分析平台 Ecoinometrics 将此描述为在关键宏观经济决策点附近出现的战术性犹豫时期，而不是机构仓位的全面撤出。
该公司表示，数字资产的整体结构性复苏模式基本保持不变，过去 30 天来，流入美国现货比特币 ETF 的净资金一直为正。
美国通胀数据解释了ETF需求为何骤降
美国最大的数字资产交易平台 Coinbase 在最近的一份市场报告中强调，通胀压力的回归正在积极限制数字资产流动性驱动的更广泛上涨的可能性。
根据交易所的分析，高于预期的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）数据迫使金融市场迅速重新评估通胀风险。
虽然首次申请失业救济人数仍然很低，表明劳动力市场具有韧性，但实际工资下降和消费者信心下滑表明存在潜在的经济压力。
计量经济学证实了这一观点，并强调，在不清楚美联储下一步货币政策措施的情况下，投资者越来越不愿意积极增加风险敞口。
该公司指出，最新CPI报告中的一些细节令人担忧。尽管受近期地缘政治冲突导致全球能源价格飙升的影响，总体通胀率上升基本在预期之内，但核心通胀和核心服务业通胀的加速增长则构成了一个更为结构性的问题。
由于这些核心指标剔除了波动较大的食品和能源成本，它们的上升趋势表明，更广泛的经济中存在持续的、粘性的价格压力，而不是暂时的外部冲击。
因此，包括美国股票和比特币 ETF 在内的传统风险资产正在消化近期货币政策的不确定性，而不是积极地从风险偏好型市场转型。
报告还指出，推动数十亿美元流入加密货币 ETF 的基础性需求已经暂停，但并未出现结构性断裂。
什么因素能够重启比特币的流动性交易？
考虑到以上情况，比特币资金的下一阶段取决于上周的提款是否会成为一种模式。
Ecoinometrics解释说，如果ETF资金流动稳定下来，市场可以将10亿美元的退出视为在强劲的六周复苏后的一次重置。
然而，如果资金外流持续下去，这一信号就更加令人担忧，因为它表明机构需求不再以同样的速度吸收宏观压力。
与此同时，美国通胀数据将是第二个考验。Coinbase 分析师指出，持续的“β值扩张”可能需要系统流动性的显著改善或通胀的明显下降趋势。β值扩张衡量的是比特币相对于整体市场的波动性和收益。
这意味着，如果数据走势趋于平缓，将有助于重建改善流动性的理由，并让交易员更有信心，美联储最终可以转向宽松的政策。
然而，核心或服务通胀的进一步上升可能会使收益率保持在高位，并继续限制比特币突破当前范围的能力。
