比特币盘中一度触及 77,711 美元，随后回升至 78,225 美元附近，连续第二个交易日承受宏观经济压力，因为美国国债收益率维持在数月高位附近。
10年期国债收益率达到4.599%，而30年期国债收益率上涨11.8个基点至5.131%，为2025年5月以来的最高水平。BTC较5月15日开盘价超过81,000美元下跌3.9%，其下跌也拖累了股票和债券价格走低。
77,700 美元至 78,000 美元区域，在BTC跌破 82,000 美元时已经是下一个支撑位，现在承载着宏观考验的全部压力。
宏观重量
作为一种不产生收益的资产，比特BTC现在直接与收益率为 4.5%-5.1% 的国债竞争，而这些水平的利率下限提高了持有比特币的机会成本。
K33 数据显示，比特币与纳斯达克期货的 30 天相关性超过 0.7，并且当纳斯达克大幅抛售时，比特币(BTC)对股票回撤的 beta 值往往会上升。
当前抛售潮中，这两个渠道均十分活跃，宏观经济环境使得美联储几乎没有空间放松任何一项政策。4月份CPI同比加速上涨至3.8%，高于3月份的3.3%，而核心CPI维持在2.8%不变，能源指数较前12个月上涨了17.9%。
5月15日，WTI原油收于每桶105.42美元，当日上涨4.2%，本月上涨11.33%；布伦特原油收于每桶109.26美元，上涨3.35%。
Trading Economics 预测布伦特原油价格到季度末将达到 111.28 美元，汇丰银行将 2026 年布伦特原油价格预测上调至 95 美元，同时预测如果供应协议要到夏末才能达成，布伦特原油平均价格将达到 110 美元。
密歇根大学的数据显示，5月份对未来一年通胀预期为4.5%，而美联储4月份的联邦公开市场委员会声明承诺在放松货币政策之前评估通胀情况，这两件事都使得政策纾困的门槛居高不下。
CoinShares 报告称，截至 5 月 11 日当周，比特币投资产品吸引了 7.061 亿美元的资金流入，表明机构投资者需求强劲。
Farside Investors 此后每日发布的美国现货比特币 ETF 数据显示，买盘情况恶化，5 月 13 日资金流出 6.304 亿美元，5 月 14 日资金流入 1.313 亿美元，5 月 15 日资金流出 2.904 亿美元。
这三笔资金中两笔流出，使得 ETF 缓冲资金无法抵挡 78,000 美元的支撑位，而此时该缓冲资金恰恰需要抵御这道阻力。此前几周，正是这笔缓冲资金吸收了宏观经济的不利因素。
支持图
比特BTC日内最低价为 77,716.09 美元，直接进入支撑区域；如果日内收盘价回升至 78,000 美元上方，则从技术上讲，回调将得到控制。
77,700 美元的重大损失开启了下一轮下跌，其中 76,500 美元是第一个后续目标位，空头确认跌破后，75,000 美元是整数关口，历史上逢低买盘需要在这个关口展现出决心。
如果进一步下调，则可能达到 73,000 美元至 74,000 美元，这一区间将重新定义此次回调，将其视为宏观驱动的风险资产去杠杆化。
| 比特BTC水平 | 角色 | 触发观看 | 市场影响 |
|---|---|---|---|
| 82,000 美元 | 主要上行阻力位/200日均线检查点 | 日收盘价高于 82,000 美元 | 将 78,000 美元的测试重新定义为一次失败的故障，并为 80,000 美元以上的测试打开了空间。 |
| 80,000美元 | 第一个上行重置水平 | BTC日内收盘价重回 8 万美元 | 削弱了连续两天的抛售带来的看跌势头，并为重新测试 82,000 美元奠定了基础。 |
| 78,000 美元 | 头条支持 | 日收盘价高于78,000美元 | 从技术上控制修正幅度，并保留可控撤回叙事。 |
| 77,700 美元 | 故障触发 | 果断收于 77,700 美元下方 | 确认支撑失效，并将关注点从企稳转向下行延续。 |
| 76,500 美元 | 第一个下行目标 | BTC下跌 77,700 美元，卖方持续抛售。 | 标志着空头在突破 78,000 美元关口后的第一个确认区域。 |
| 75,000 美元 | 整数逢低买入测试 | 持续承压76500美元以下 | 检验逢低买入者和长期持有者能否有信心消化供应。 |
| 74,000美元至73,000美元 | 更深层次的宏观去杠杆化区域 | BTC未能稳定在75000美元附近 | 将此次下跌重新定义为宏观经济因素导致的风险资产整体下滑。 |
夺回 8 万美元是消除看跌格局的第一步，因为该价位的日收盘价将打破过去两个交易日的低点序列，并为多头提供技术上的干净重置。
更大的挑战在于 82,000 美元，因为截至 5 月 13 日，BTC一度跌破 200 日指数移动平均线，接近该水平，这既是一个整数关口，也是一个技术检查点。如果收盘价高于 82,000 美元，则意味着 78,000 美元的测试失败。
市场预期
如果 10 年期国债收益率回落到 4.50% 以下，油价从目前每桶 105 美元以上的水平回落，并且 ETF 资金流动转为正值，比特币可以重回 8 万美元。
这一反弹打破了过去两个交易日的低点序列，并重新测试了 82,000 美元，这是 200 日均线水平，BTC在 5 月 13 日收盘时跌破了该水平。
如果日收盘价高于 82,000 美元，则收益率驱动的下跌将变成一次失败的突破，并有空间上涨至 80,000 美元以上，从而将过去一周重新定义为一次修正性震荡，而潜在的积累逻辑仍然成立。
| 设想 | $ BTC触发器 | 宏观条件 | ETF流动信号 | 可能的价格路径 | 文章框架 |
|---|---|---|---|---|---|
| 牛市重置 | BTC重回8 万美元，随后收于8.2 万美元上方。 | 10年期国债收益率回落至4.50%以下，油价从每桶105美元上方回落。 | 现货BTCETF资金流动转正 | 重新测试82,000 美元，然后可能向 80,000 美元以上迈进。 | 抛售潮变成了一次失败的崩盘和一次调整性震荡。 |
| 受控校正 | BTC日收盘价维持在77,700美元至78,000美元左右。 | 收益率仍处于高位，但不再快速上涨。 | ETF资金流入依然涨跌互现，但流出并未加速。 | 价格波动较大，在78,000美元到80,000美元之间。 | 在市场等待宏观经济企稳期间，此次回调幅度有限。 |
| 熊市分析 | BTC价大幅低于77700美元 | 10年期国债收益率维持在4.60%附近，通胀/油价压力持续存在。 | ETF资金流出仍在继续。 | 先降至76,500 美元，然后降至75,000 美元。 | 支撑位测试失败，市场开始预期宏观经济因素导致的更深幅度回调。 |
| 压力去杠杆化 | BTC下跌75,000 美元，未能吸引逢低买入者。 | 长期收益率维持在数月高位附近；油价和通胀预期依然高企。 | ETF资金流出加剧或持续存在 | 进入74,000美元至73,000美元的市场 | 故事从正常的市场调整转向跨资产去杠杆化。 |
如果BTC收于 77,700 美元以下，而国债收益率维持在 4.60% 附近，且 ETF 资金持续流出，则支撑位测试将确认跌破支撑位。
76,500 美元的支撑位是第一个下行目标，空头若确认跌破该支撑位，回调将进入新一轮下跌。下一个需要关注的价位是 75,000 美元，这是一个整数关口，历史上逢低买盘需要在此价位附近以十足的信心消化抛售压力。
如果BTC持续跌破 75,000 美元，则可能跌至 74,000 美元至 73,000 美元区间。这一区间将把此次调整重新定义为宏观驱动的去杠杆化，跨资产重新定价将冲击股票和债券，并蔓延至BTC。
在形成复苏锚点之前，影响比特币近期走势的宏观因素需要趋于稳定。
10年期国债收益率为4.599%，30年期国债收益率为5.131%，为持有者提供4.5%至5.1%的最低收益率。由于比特币本身不产生利息，其收益率低于这一最低水平。
鉴于未来一年的通胀预期为 4.5%，且美联储仍在评估形势后才会采取行动，快速的政策纾困距离市场的合理预期还相差甚远。
78,000 美元区域将考验 ETF 买家和长期持有者能否在支撑位崩溃之前，迅速吸收利率驱动的成本，从而稳定价格。
