两个月，CBRS 从申购到现货的收益超 300%，那接棒的 Anthropic 与 Polymarket，值得参与么？

文章作者、来源：MSX

Pre-IPO 赛道，正迎来收益兑现与闭环验证的下半场。

上周，MSX 麦通首期 Pre-IPO 项目 Cerebras（CBRS）完成了整个行业迄今唯一一次闭环验证：从 Pre-IPO 申购、IPO 上市到现货交易全链路闭环，以首期申购价 100.35 U 与上市首日高点测算，参与用户综合收益率一度超过 300%。

新的标的也随即接棒。

2026 年 5 月 16 日，MSX Pre-IPO 第二期（https://msx.com/ipo?tab=2）正式开放申购，标的为 Anthropic 与 Polymarket——其中 Anthropic 申购价格 855U，对应估值 9500 亿美元；Polymarket 申购价格 152U，对应估值 150 亿美元。

这不是一次普通的资产上新。对参与过首期 Pre-IPO 的用户来说，有了 CBRS.M 这个两个多月完成从申购到上市交易的跑通样本，也为后续 Pre-IPO 项目提供了更清晰的参照坐标。

尤其是 Anthropic 与 Polymarket 这两个新标的，在过去一年都经历了 10 倍甚至更高的估值跃迁，也分别代表 AI 时代最受关注的生产力入口，以及预测市场中的事件定价基础设施，那值得参与么？

一、Pre-IPO，完成首次「全流程闭环」验证

过去一段时间，Pre-IPO 肉眼可见地成为链上美股与加密交易平台争夺的新资产类别。

从 SpaceX、OpenAI、Anthropic，到 Cerebras、Polymarket，头部非上市公司早已是各类平台争相覆盖的核心标的，它们背后对应的 AI、航天、国防科技、预测市场等全球资本最关注的方向，也代表着普通投资者长期难以直接触达的优质资产。

这并不难理解。

在传统金融市场中，类似 Anthropic、SpaceX 这样的头部未上市科技公司，早期份额往往被一级市场基金和大型机构瓜分，普通投资者即使看懂趋势，也很难获得对应入口，往往只能等到 IPO 或公开交易阶段再参与，但到了这一阶段，企业估值通常经过多轮上调，投资红利也已大幅衰减。

所以过去两个月，从 MSX 麦通在 3 月初推出 Pre-IPO 产品开始，几乎所有主流交易平台都开始围绕热门非上市公司做产品覆盖，虽然产品实现逻辑不尽相同，但本质上都是为了满足用户对「早期优质资产入口」的需求。

只是，当越来越多平台进入 Pre-IPO 赛道之后，竞争重点也开始发生变化。

上半场比的是谁能更快覆盖热门名字，下半场真正要比的，则是谁能提供更清晰完整的产品链路——用户虽然能以相对低门槛完成申购，但标的真的能在上市后丝滑衔接现货交易么，尤其是退出和结算路径是否明确，平台是否已经有真实案例验证？

直到上周 CBRS.M 的出现，在这个节点上提供了一个具体可参照的样本。

3 月 2 日 MSX 麦通首期 Pre-IPO 开启后，参与用户均以 100.35U 的价格参与了 CBRS 的 Pre-IPO 份额申购，而这次 Cerebras 登陆纳斯达克的同时，MSX 平台也在当日上线 CBRS.M 现货交易，Pre-IPO 用户持有的资产由此获得后续交易与退出路径，按上市首日高点测算，参与用户综合收益率一度超过 300%。

这意味着，MSX Pre-IPO 一期验证的不只是某一个项目的选品能力，更是一整套产品机制，覆盖申购、持仓、上市、现货交易、稳定币结算，全部被放进了一个可执行的链路中。

更重要的是，这个样本出现的时间并不算长：从一期申购到 Cerebras 上市，前后仅两个多月，Alpha 效应被市场快速放大，也正因为有了这个样本，Anthropic 与 Polymarket 的上线才不只是「又来了两个热门标的」，而更像是连续 Pre-IPO 红利兑现的开始。

二、Anthropic 与 Polymarket，两个估值飞升的「当红炸子鸡」

MSX 麦通 Pre-IPO 二期（https://msx.com/ipo?tab=2）最值得关注的地方，莫过于 Anthropic 与 Polymarket 分别代表着两个极具代表性的资产方向。

Anthropic 对应的是 AI 时代的生产力入口，Polymarket 对应的是预测市场和事件定价基础设施，分别是目前「互联网」和「Web3」行业最热的赛道扛把子。

尤其是二者都在过去一年迎来了大幅估值跃迁，这也是它们被放在同一期 Pre-IPO 中最有意思的地方。

1.Anthropic：15 个月，从 615 亿美元到近万亿美元

首先是大家耳熟能详的 Anthropic。

除了 Claude Code 带来的 AI 商业模式想象力之外，过去一年多，Anthropic 在资本市场吸引来的关注，很大程度上也来自其极快的估值跃迁，如果只看数字，这是一条非常陡峭的曲线：

• 2025 年 3 月，Anthropic 宣布完成 35 亿美元融资，投后估值为 615 亿美元；
• 2025 年 9 月，估值升至 1830 亿美元；
• 2026 年 2 月，又完成 300 亿美元融资，估值达到 3800 亿美元；
• 而据彭博社等媒体最新报道，其正在进行超 9000 亿美元级别的新一轮融资；



也就是说，14 个月时间，Anthropic 从 615 亿美元估值一路逼近万亿美元门槛，估值放大约 15 倍，即便放在一级市场最激进的 AI 周期里，这条曲线也属于极端样本。

这背后不只是资本追逐 AI 的热情，而是 AI 行业的定价逻辑正在发生变化。众所周知，早期市场关注的是模型能力，随后关注的是算力储备、工程效率和商业化速度，而下一阶段更核心的变量，正在变成模型能否真正进入企业工作流，成为生产力基础设施的一部分。

譬如 Claude 最大的优势，就在于它不再只是一个聊天工具，而是正在进入代码处理、企业协作和智能代理执行场景，尤其是 Claude Code 等产品的增长，让 Anthropic 的想象空间从通用 AI 应用进一步延伸到开发者生产力和企业软件基础设施。

换句话说，Anthropic 的估值想象力并不只来自「Claude 很好用」，而是来自它可能成为 AI 原生时代的关键生产力入口。这也是本期 Pre-IPO 选择 Anthropic 的核心逻辑之一，它处在 AI 应用层最核心的位置，同时具备强产品心智、强用户增长、强企业场景渗透和强资本关注度。

当然，Anthropic 是一个典型的高确定性、高关注度、高估值标的，关键不只是看当前估值，而是看它是否仍处在长期资本叙事与产业扩张的主线上，特别是在距离万亿美元估值只差一步之遥的节点，后续无论走向 IPO、并购，还是继续保持私募状态，Anthropic 的当前估值水平都可能成为市场反复回看的重要参照锚。

2.Polymarket：预测市场从 Crypto 应用走向信息定价层

与 Anthropic 相比，Polymarket 的故事更偏 Crypto 原生，但它的想象空间并不局限于加密行业。

Polymarket 核心应用场景，是让用户通过市场价格表达对现实世界事件结果的判断，譬如政治选举、宏观政策、体育赛事、地缘冲突、科技产品发布、监管结果，都可以被转化为可交易的概率。

这与传统金融市场里的股票、债券、商品不同。过去市场理解现实事件，主要依赖媒体报道或民调/研究报告。但这些信息往往存在滞后、偏见或噪音，预测市场的特殊之处在于，它让不同参与者把判断直接转化为价格，形成一个实时变化的概率信号。

值得一提的是，它和 Anthropic 一样，也经历了一波快速的估值跃迁：

• 2024 年，Polymarket 完成 7000 万美元融资；
• 2025 年 6 月，完成 2 亿美元融资，估值超 10 亿美元；
• 2025 年 10 月，纽交所母公司 ICE 投资最高 20 亿美元，对应约 80 亿美元估值；
• 2026 年 4 月，Reuters 援引 The Information 报道称，Polymarket 正洽谈 4 亿美元融资，估值约 150 亿美元；



也就是说，在不到一年时间里，Polymarket 从 10 亿美元级别估值，快速跃升至 150 亿美元级别。相比传统意义上的 Crypto 应用，这已经不只是交易量或用户增长的故事，而是预测市场这一新型信息基础设施被重新定价的过程。

这也是 Polymarket 在过去几年中持续受到关注的原因，它既是 Crypto 原生应用，又天然连接现实世界事件，随着市场持续扩大，Polymarket 有机会从一个加密应用，进一步演化为现实世界事件的定价基础设施。

所以 Anthropic 与 Polymarket 虽然所处行业不同，但都已成为各自方向中最具代表性的头部资产之一，且过去一年经历了极快的估值跃迁，这也正是 MSX Pre-IPO 二期将二者并列的底层逻辑。

三、Pre-IPO 不是只有入口，更要有出口

回到 Cerebras 案例，它之所以值得在二期上线前被再次提及，并不是因为每一个 Pre-IPO 项目都可以复制 CBRS.M 的短期涨幅，而是因为它验证了 Pre-IPO 产品最底层的一个问题：能否完成从认购到退出的闭环。

毕竟对用户来说，Pre-IPO 提供的低门槛参与入口很有帮助，但能不能保证完成从申购到退出的退出闭环，更关键。

CBRS.M 的完整链路证明，MSX Pre-IPO 并不是简单提供一个「概念份额」，而是围绕认购、持仓、上市、现货交易和稳定币结算建立了一套可落地的产品机制，用户可以在标的上市后选择继续持有，也可以通过现货市场完成交易退出。

这也是 Pre-IPO 产品区别于单纯合成资产或价格竞猜的关键所在，它能在标的上市、转换或赎回时，为用户提供清晰、可执行的路径，像 MSX 麦通 Pre-IPO 二期也延续了相对清晰的退出安排——根据产品规则，用户除参与申购外，后续还可关注两个关键节点：

• 其一，若标的后续完成 IPO，则将按照平台规则进入 IPO 后自动赎回 / 转换流程；
• 其二，若标的在此之前尚未 IPO，用户也可在 2026 年 8 月 20 日 00:00 后，根据平台规则申请赎回（具体执行方式以 MSX 平台页面规则为准）；



这套设计的意义在于，它并不只是给用户一个「买入故事」，而是在认购之初就把后续退出路径纳入产品结构之中，对于 Pre-IPO 这样天然周期更长、信息不确定性更高的资产而言，清晰的赎回与转换规则，本身就是用户判断平台可信度的重要部分。

从这个角度看，CBRS.M 的 Alpha 效应不是一个孤立事件，而是整个行业 Pre-IPO 产品能力的一次外部验证，因此麦通 Pre-IPO 二期的 Anthropic 与 Polymarket，则在于在此基础上，把这种资产边界进一步打开：从 AI 芯片基础设施，延伸到 AI 应用入口和预测市场基础设施。

客观地讲，当高质量标的、清晰退出路径和稳定币交易体验结合后，Pre-IPO 有机会成为链上美股生态的重要增量入口，毕竟它既能满足用户参与早期优质资产的需求，也丰富了 RWA 交易平台的资产层次。

更值得注意的是，MSX Pre-IPO 二期并不只是上线了 Anthropic 与 Polymarket 这两个高关注度标的，在价格和估值层面也具备一定吸引力。

从目前市场上可观察到的同类 Pre-IPO 报价来看，Anthropic 与 Polymarket 已经成为多家平台争相覆盖的热门非上市资产，但不同平台之间的报价、交易形式和底层结构存在明显差异，有的平台以现货形式交易，有的平台以合成资产或永续合约形式提供价格敞口，对应到用户实际参与时，看到的不只是「有没有这个标的」，更是「以什么价格参与」。

在这一点上，MSX 二期给出的 Anthropic 申购价格为 855U，对应平台本期认购估值 9500 亿美元；Polymarket 申购价格为 152U，对应平台本期认购估值 150 亿美元，相较于目前市场上部分同类平台的报价和估值锚，MSX 在两个标的上的申购价格均处于相对更低区间，仍然为用户提供了相对更具吸引力的入场价格与清晰的产品结构，对于 Pre-IPO 这类天然高波动、高关注、高估值弹性的资产而言，入场价格本身就会直接影响后续风险收益比。

总的来看，Cerebras 让链上 Pre-IPO 完成了第一次真正意义上的验证。

它证明的不只是某一个标的的选品判断，而是整套产品机制的可行性，从申购、持仓、上市、现货交易到最终的稳定币结算，这条链路第一次在顶级科技股 IPO 场景下被真实跑通，也让大家第一次更直观地感受到，类似 Cerebras 这类早期优质资产入口一旦被链上化，其收益弹性与想象空间并不亚于任何一种链上原生资产。

但真正决定 Pre-IPO 长期价值的，从来不是某一个项目的短期表现，而是平台能否持续找到具有时代代表性的优质标的，并将其转化为普通用户可以参与的产品入口。

这一点，比 300% 更难复制，也比任何单一收益数字都更值得关注。

Anthropic 与 Polymarket 的到来，是 MSX Pre-IPO 给出的第二份答卷，至于它能不能继续经得起验证，也给出近乎满分的回答。

答案交给市场。