美国投资银行摩根大通表示，以太坊和竞争币市场要想扭转长期以来对比特币表现疲软的局面，需要网络使用量、去中心化金融（DeFi）的普及以及实际应用案例的强劲增长。
该银行上周发布的报告指出，由于利率上升、持续的通胀压力和疲软的风险偏好，加密货币市场在过去六个月中一直承受着压力。在此期间，比特币和以太坊均经历了大幅回调，而现货ETF的大量资金流出和市场杠杆率的降低进一步加剧了抛售压力。
摩根大通分析师表示，尽管伊朗冲突后加密货币市场有所复苏，但以太坊和其他山寨币的表现仍然落后于比特币。由尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁 (Nikolaos Panigirtzoglou) 领导的分析团队指出，ETF资金流动是造成这种分化的最明显指标之一。报告显示，现货比特币ETF已收复此前资金流出量的约三分之二，而现货以太ETHETF仅收复了约三分之一。
报告还指出，动量投资者，例如CTA和专注于加密货币的量化基金，在比特币和以太坊上的持仓仍然略显不足。这表明投机性投资者尚未建立起稳固的多头头寸。
另一方面，摩根大通指出，自伊朗冲突爆发以来，加密货币价格已趋于稳定。据报道，投资者正转向加密货币，因为市场全天候开放，且机构需求出现复苏迹象。该银行表示，尽管比特币和以太坊（ETH）的表现偶尔优于股票和其他风险资产，但市场波动性依然很高。
分析师指出，计划于2026年在以太坊网络上推出的Glamsterdam和Hegota升级旨在提高可扩展性并降低交易成本。然而，摩根大通补充说，此前的以太坊更新未能持续提升链上交易活跃度。
报告指出，过去的升级主要降低了二层网络成本和交易费用，这反过来削弱了以太坊的代币销毁机制，并增加了净供应量。分析师指出，这导致以太坊价格（以ETH单位）的支撑作用减弱。
摩根大通还指出，自2023年以来，流动性紧张、市场深度不足、DeFi增长有限以及安全漏洞频发是山寨币相对于比特币表现疲软的原因。该银行表示，针对DeFi协议和交易平台的大规模攻击会削弱投资者信心，加速资金外流，并减缓机构采用速度，尤其是在竞争币生态系统中。
*本文不构成投资建议。
