Chainfeeds 导读：
在加密叙事疲软的熊市中，他们联手将 ZEC 重新推回聚光灯下。
文章来源：
https://www.odaily.news/post/5210899
文章作者：
Odaily
观点：
Odaily：过去几年，ZEC 曾被多国交易所下架或限制交易，被币安列入观察名单，虽不似 ZEC 一样彻底脱离主流，但也长期处于监管与合规体系的边缘。但今年以来，事情发生了变化：SEC 结束调查、灰度推进 ETF、Robinhood 上线交易、Foundry 推出专属矿池、上市公司公开囤积 ZEC、Hyperliquid 巨鲸高杠杆做多。ZEC 正在从边缘匿名资产，重新变成机构可交易资产。今年 1 月中旬，美国 SEC 正式结束对 Zcash Foundation 的调查，并明确表示不会采取执法行动。对于长期处于监管高压下的隐私币板块而言，这是一次标志性事件。过去几年，市场一直质疑隐私币是否能合法存在于金融体系，尤其在 XMR 等隐私币持续遭遇下架后，ZEC 其实也一直被视作高风险资产。SEC 的态度变化是一次重大转折。5 月 8 日，灰度正式向 SEC 提交首个 Zcash 现货 ETF 申请，ZEC 市值进入加密市场前 15 名，短暂超越 Cardano。Multicoin Capital 联创 Tushar Jain 也就此表示，此举背后实际上对应着美国财富税立法提案下市场对隐私资产需求增长的预期。对于 ZEC 而言，这或许意味着，华尔街开始思考，隐私币可以成为一种长期配置资产的选择。在这种背景下，ZEC 等隐私代币开始重新获得关注，甚至逐渐被部分资金视作 BTC 的替代型隐私资产。5 月初，美国比特币现货 ETF 净流出 2.68 亿美元，其中部分资金开始转向隐私及 AI 基础设施代币。除了市场情绪变化，真正让 ZEC 开始具备持续流动性支撑的，还有 ZEC 财库公司的真金白银。今年 3 月，纳斯达克上市的 ZEC 财库公司 Cypherpunk Holdings 发布 2025 财年报告。其中披露，截至 2026 年 3 月 12 日，公司共持有 294,743.1 枚 ZEC，约占流通总量 1.78%，平均购买价格为 335.89 美元。财报显示，公司 2025 财年净利润达到 480 万美元，而利润增长的主要原因，则是公司财库中 ZEC 代币公允价值带来的约 5040 万美元未实现收益。与此同时，由前 Electric Coin Company CEO Josh Swihart 创立的 Zcash Open Development Lab 也于 3 月初完成超过 2500 万美元融资。
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