Peter Schiff 再次抨击 MicroStrategy (MSTR)，认为该公司五年来的比特币累积策略产生了负的总回报，并且其 STRC 优先股结构依赖于尚未实现的股价上涨。
Schiff 在 X 论坛上发文称，自 MSTR 采用其国库策略以来，已向比特币 ( BTC ) 投入了约 640 亿美元。他指出，截至 5 月 23 日，该部位的总回报仍为负值。他还补充说，整个 STRC 框架依赖比特币每年约 30% 的升值来支付其 11.5% 的年度股息。
STRC的收益率数学：显微镜下的解读
该策略将STRC的股息率设定为2026年3月的11.50%，这是自2025年7月优先股发行以来连续第七个月上调。该股息率每月调整一次，以使STRC股票的交易价格保持在100美元面值附近。
希夫的批评主要集中在履行这项义务的可持续性。他认为，要支付11.5%的年收益率，比特币的复利成长速度必须远高于历史平均。
他也指出，随著更多股票进入流通股，STRC 的持续发行每月都会提高这一Threshold。
希夫先前曾将MSTR称为庞氏骗局，认为其结构在下跌时会自我强化。依照这个解读，比特币表现疲软会降低MSTR以溢价发行新股的能力，限制可用于支付股利的资金。
「嗯，它甚至还没能达到2.5%的收益率，即使过了五年，更别说连续五年每年都达到了。而且MSTR还在不断发行STRC。所以2.5%的收益率门槛每周都在提高，」希夫说。
来自该帖子的反驳
并非所有观察家都认同这种说法。一位评论者认为，MSTR持有的比特币数量远远超过其股息支付义务，2.5%的复合年增长率足以支付股息。
希夫驳斥了这个数字，并指出自从 MSTR 开始累积以来，比特币甚至还没有达到这个适度的Threshold。
另一位参与者提出了不同的问题，认为真正的问题是散户投资者未能理解杠杆比特币代理的波动性，而不是资讯揭露不足。
赛勒公开挑战希夫，要求他捍卫自己的立场，并引用了MSTR相对于传统资产的长期价格表现。
该策略持有 818,869 BTC，平均coin成本约为 75,540 美元。 5 月 23 日比特币交易价格接近 76,800 美元，该部位仅略高于其成本价。
这一利差是否印证了希夫关于比特币死亡螺旋的警告，还是只是预示著暂时的低谷，将取决于比特币的走势。 Strategy 的 MSTR 比特币收购仍在继续，Saylor 尚未承认这种策略有任何结构性限制。
