密码学家亚当·巴克（Adam Back）的研究成果被直接引用在比特币白皮书中，他希望打造一套比特币时代的沃伦·巴菲特投资策略。他的公司比特币标准财政公司（Bitcoin Standard Treasury Company）的目标并非成为被动的比特币持有者，而是成为积极的资金管理者，致力于随着时间的推移提升每股比特币的价值。
球场背后的数据
BSTR Holdings计划以30,021美元的BTC作为初始资产负债表上的比特币储备。按当前价格计算，这笔比特币储备价值超过30亿美元，使其在正式交易前就跻身全球最大的企业比特币持有者之列。
资金构成值得关注：25,000比特BTC来自创始人，包括 Back 和 Blockstream Capital；5,021BTC则来自该公司所称的美国首笔比特币 PIPE 股权投资承诺。此外，BSTR 正在寻求高达 15 亿美元的额外 PIPE 融资，以继续购买比特币。
此次上市计划将通过与Cantor Equity Partners I合并实现，后者是一家特殊目的收购公司（SPAC），在首次公开募股（IPO）中筹集了约2亿美元。股票代码为BSTR，将在纳斯达克交易，目标是在获得股东批准后于2026年4月完成去SPAC化。
为什么是“伯克希尔哈撒韦2.0”而不是另一个MicroStrategy？
BSTR 特意区分了两种策略。该公司表示，它不会仅仅积累和持有比特币。它计划通过所谓的“比特币原生策略”来创造收益，并积极在市场中使用比特币。与伯克希尔·哈撒韦公司的比较虽然具有一定的启发意义，但也十分具体：巴菲特的公司并非仅仅持有现金，而是将资本部署到运营业务和投资中，以实现复利增长。
Back 的方案是使用比特币而非美元作为基础资产。其目标是随着时间的推移增加每份股票所对应的比特币数量，这与仅仅追踪比特币价格是否上涨有着本质区别。
Adam Back发明了Hashcash，这种工作量证明系统直接启发了比特币的挖矿机制。自2014年以来，他一直运营着Blockstream，该公司是技术实力最雄厚的比特币基础设施公司之一。
该公司还指出了一种引人注目的市场动态：上市公司购买比特币的数量最终可能达到每日挖矿供应量的 10 倍。
这对投资者意味着什么
风险计算方式也不同。积极的比特币资金管理意味着交易对手风险、策略执行风险以及标的资产始终存在的波动性。投资者需要评估BSTR的收益生成活动是否真的能带来足以弥补其复杂性的回报，或者它们是否引入了简单的买入并持有策略可以避免的风险。
还有SPAC的问题。近年来，SPAC解体后的合并案例表现参差不齐，许多合并后公司的股价远低于其初始估值。
