比特币暴跌与美股脱钩原因？矿工大举转型AI、美加密法规停滞…

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比特币在周四受阻于7.8万美元后持续走弱，周三更跌破7.5万美元关卡。这次下跌最引人关注的，是比特币与传统市场的关系发生了实质性的转变。过去两个月密切跟随美股走势的 BTC，这次在纳斯达克100指数创下历史新高的同日选择独立下跌。

BTC 价格疲软的核心原因之一，来自矿工大规模的抛售行为与产业转型。多位公开上市的比特币矿企近期纷纷出售 BTC 储备，将资金转向 AI 基础设施建设。

TeraWulf（WULF）是最具代表性的案例之一。这家矿企宣布将在肯塔基州新增 1 吉瓦的高效能运算（HPC）产能，实质上将传统矿场转型为 AI 资料中心。这意味著矿工手中累积的 BTC 可能被加速变现，以支付 AI 硬体的资本开支。

这类趋势在2025年已初见端倪。VanEck 报告指出，若比特币矿企在2027年部分转向 AI 和高效能运算领域，每年可获得约139亿美元的额外收入。AI 公司需要能源，而比特币矿企恰恰拥有最丰富的能源布局，这股「矿工叛逃」潮直接加剧了 BTC 的供给面压力。

Lookonchain 资料显示，Trump Media & Technology Group（DJT）在周五将2,650枚 BTC（约2.05亿美元）从冷钱包转至加密交易所。这家由前总统川普家族掌控的媒体集团，此前以单价超过1.185万美元的均价累计了11,542枚 BTC。

这种由政治关联实体大规模套现的行为，对市场心理的打击不容小觑。投资者会质疑这些 BTC 是否来自交易所存款或直接上链出售，两者都会在短期内形成实质性抛压。

美国国会两项关键的加密货币法案进展缓慢，进一步削弱了市场对政策红利即将到来的预期：

Digital Asset PARITY 法案旨在改革加密税制，免除矿工和 Staking 奖励在出售前被课税的负担。这项提案于5月正式提交，但尚未排入听证会或表决议程。

Digital Asset Market CLARITY 法案则等待参议院全体会表决，目前仍未定下日期。该法案将数位资产的监管权在 CFTC（商品期货交易委员会）和 SEC（证券交易委员会）之间进行划分，同时与已透过的 GENIUS 法案（稳定币专法）形成互补。

立法停滞意味著美国加密市场在「监管确定性」方面持续处于悬浮状态，投资者难以将政策红利计入估值模型。

市场此前预期联准会会持续扩张资产负债表，透过购买美国国债为市场注入流动性。然而自4月15日以来，联准会的总资产规模停滞在6.7兆美元，扩张步伐明显放缓。

油价上涨推升通膨预期，使得联准会在货币政策上变得更加谨慎。扩张性措施若过快推动油价和通膨，反而可能反噬经济成长。这也意味著市场对「流动性溢价」的定价预期正在被重新调整。

比特币的疲软与 AI 基础设施板的飙升形成鲜明对比。记忆体晶片大厂 SK Hynix 和 Micron 的市值首次突破1兆美元大关，多个股票在单周内涨幅超过20%。

这种资金分流效应显示投资者正将赌注从「数位黄金」转向「AI 硬通货」。当科技巨头的收益报告持续超出预期，资金自然会从相对静态的 BTC 流向具有实质产出增长的 AI 供应链。