Ripple不再仅仅寻求监管方面的明确指导，而是提交了以统计分析为支撑的具体技术方案。2026年5月22日，Ripple向美国证券交易委员会（SEC）加密货币工作组发送了一封正式的后续信函，阐述了五个监管漏洞，Ripple认为这些漏洞正在阻碍美国稳定币的普及和代币化资产的发展。
Ripple 就稳定币规则向美国证券交易委员会施压
— BSCN (@BSCNews) 2026年5月28日
Ripple (@Ripple) 已向美国证券交易委员会加密货币工作组提出请求，希望在经纪交易商监管下，对支付稳定币和代币化资产给予更明确的待遇。
据报道，该公司正在力推符合条件的支付稳定币0%的折价…… pic.twitter.com/PTJj3QQXnd
此次的核心诉求是，符合条件的支付稳定币的资本折让率为0%。这低于目前经纪交易商净资本规则下2%的折让率。Ripple今日发布的消息表明，该公司已成为美国证券交易委员会（SEC）加密货币规则制定过程中技术参与度最高的参与者之一。
为什么Ripple称2%的降息是惩罚性的
根据规则 15c3-1，目前 2% 的折价适用于用作经纪交易商融资交易抵押品的稳定币。然而，Ripple 在信中指出，这一折价幅度在数学上是不合理的。为了证明这一点，该公司进行了波动性分析，比较了$RLUSD 、 $ USDC和 3 个月期美国国债在过去五年中的每日价格波动。最终结果令人震惊：
- $RLUSD标准差：每日 0.0418%
- USDC标准差：每日 0.0156%
- 3个月UST标准差：每日0.00496%
根据这些数据，Ripple 计算得出，2% 的降价幅度相当于$RLUSD 47.85 个标准差的波动。这相当于大约 1 − 10⁻⁴⁹⁹ 的概率。实际上，这个Threshold过于保守，与实际稳定币价格风险几乎没有任何实质性关联。
Ripple的提议：如果经纪商与稳定币发行方之间存在直接的铸造销毁关系，则折扣应为0%。当公司能够直接按面值赎回时，二级市场价格就变得无关紧要了。
五项诉求详解
Ripple的信函涵盖了五个具体的监管领域：
- 规则 15c3-1（净资本）：在铸币销毁条件下，将符合条件的稳定币确认为允许的资产，并给予 0% 的折扣。
- 规则 15c3-3（客户保护）：创建“合格支付稳定币”类别，允许将稳定币余额视为储备公式中的现金等价物。
- 非证券型加密资产：将BTC和以太坊的“易于交易”待遇扩展至符合该标准的任何非证券型资产。这实际上要求对XRP币给予同等的经纪交易商待遇。
- 链上注册表优先：指定链上注册表为直接发行的代币化证券的唯一权威法律记录。这消除了数字孪生结构中的双重注册表歧义。
- 获得 OCC 特许的信托银行：明确联邦监管的数字资产托管机构符合第 15c3-3 条规则中“银行”的定义。
对投资者和开发商的影响
对于《GENIUS法案》稳定币基础设施建设者和机构参与者而言，0%的减记率提案具有直接的商业意义。目前，2%的减记率要求降低了基于稳定币的融资的资本效率，从而增加了所有使用RLUSD或类似工具作为抵押品的公司的成本。因此，在原币种发行条件下实行0%的减记率将显著降低这些成本，并加速机构采用。
对于XRP持有者而言，非证券等价性请求最为重要。具体来说，Ripple 正式请求美国证券交易委员会 (SEC) 在经纪交易商资本计算中，将XRP与比特币和以太坊赋予同等的监管地位。这一改变最终将消除机构持有XRP的最后一个实质性合规障碍。因此，SEC 加密货币工作组的回应将表明本届政府对加密货币的友好态度在具体技术规则制定方面究竟能发挥多大作用。
